Ближневосточный конфликт разжигает инфляционную бомбу! Политика "ноль понижений ставок" Федеральной резервной системы уже стала главным сценарием этого года?

Последние признаки показывают, что трейдеры по облигационным опционам все больше ставят на то, что Федеральная резервная система в этом году откажется от снижения ставок, поскольку продолжающийся рост конфликтов на Ближнем Востоке значительно повысил цены на нефть и может привести к росту инфляции.

Данные Федерального резервного банка Атланты показывают, что по состоянию на среду трейдеры оценивают вероятность того, что ФРС сохранит базовую ставку без изменений до конца этого года, в 25%, что выше, чем 17% на последний торговый день перед началом эскалации конфликта между Ираном и США (прошлая пятница).

Стоит отметить, что среди всех возможных сценариев вероятность сохранения ставки без изменений сейчас достигла максимума.

Данные Федерального резервного банка Атланты также показывают, что другие сценарии по ставкам включают: вероятность одного снижения ставки на 25 базисных пунктов в этом году — 24%, двух таких снижений — 12%. Трейдеры даже оценивают вероятность повышения ставки в этом году в 16%, что выше, чем 8% в прошлую пятницу.

Эти данные основаны на расчетах фьючерсных опционов на обеспеченные однодневные кредиты (SOFR), связанных с политикой ФРС.

«Когда цены на нефть резко растут, мы должны учитывать их влияние на инфляцию», — говорит старший портфельный менеджер компании Fort Washington Investment Advisors Дэн Картер. — «Это будет поднимать уровень инфляции и снижать вероятность снижения ставок ФРС».

Конечно, при рассмотрении всех возможных сценариев, в целом рынок по-прежнему склонен к ожиданию снижения ставок. Но изменения в ценах показывают, что, поскольку цены на нефть за эту неделю выросли почти на 20%, уверенность трейдеров в том, сможет ли ФРС снизить стоимость заимствований, значительно ослабла.

За последние дни поток средств в опционах продолжает демонстрировать устойчивый спрос на хеджирование рисков ослабления политики ФРС.

Рынок свопов по ставкам — еще один инструмент для ставок на политику ФРС — также отражает ожидания ужесточения ее курса. В настоящее время трейдеры оценивают вероятность снижения ставки примерно в 35 базисных пунктов до конца года, тогда как на прошлых выходных эта оценка достигала около 60 базисных пунктов.

Между тем, снижение ожиданий по снижению ставок ФРС уже вызвало распродажу американских государственных облигаций на этой неделе, что привело к росту доходности облигаций до многоседельных максимумов. Согласно данным, доходности по облигациям разных сроков снова выросли в четверг: доходность двухлетних облигаций выросла на 3,72 базисных пункта и составила 3,578%, пятилетних — на 5,05 базисных пункта и достигла 3,727%, десятилетних — на 4,04 базисных пункта и составила 4,136%, а тридцатилетних — на 1,87 базисных пункта и достигла 4,754%.

Главный стратег по рынкам компании Simplify Asset Management Майкл Грин отметил, что рост цен на бензин, вызванный ситуацией на Ближнем Востоке, явно вызывает опасения у тех, кто ожидает мер со стороны ФРС. Главное же — опасения по поводу инфляции ослабляют ожидания снижения ставок, и именно это является основным движущим фактором изменений кривой доходности.