За три года убытки составили почти 5,9 миллиарда гонконгских долларов, China Minmetals Land прощается с 34-летним путем листинга на Гонконгской бирже

3 марта в 16:00, с закрытием торгов на Гонконгской фондовой бирже, завершилась 34-летняя история компании Minmetals Land, которая впервые вышла на биржу в Гонконге. Решение о снятии компании с торгов не было внезапным. Уже в октябре 2025 года Minmetals Land приостановила торги, а затем объявила, что её основной акционер, China Minmetals, намерен инициировать приватизацию по цене 1 гонконгский доллар за акцию, что в общей сложности составляет около 1,276 миллиарда гонконгских долларов. В объяснении причины выхода на данный момент компания указала, что возможности привлечения финансирования через биржу значительно снизились, а продолжение листинга утратило смысл.

За этим стоит многолетнее снижение финансовых показателей. Финансовые данные показывают, что в 2022–2024 годах чистая прибыль Minmetals Land, приходящаяся на материнскую компанию, суммарно потеряла около 5,9 миллиарда гонконгских долларов. В условиях ограниченных возможностей привлечения капитала и постоянных убытков в операционной деятельности приватизация и снятие с биржи стали единственным финальным решением.

От цели в триллион юаней — к ежегодным убыткам

Будучи ключевой платформой для недвижимости в рамках China Minmetals Group, Minmetals Land входит в состав China Minmetals Group и занимается девелопментом недвижимости, управлением недвижимостью, строительством и инвестициями в недвижимость.

В 2010 году Государственный совет по управлению государственными активами (SASAC) четко обозначил, что 78 центральных предприятий, не связанных с основной деятельностью, должны постепенно выйти из сферы недвижимости, оставив 16 центральных компаний, специализирующихся на девелопменте недвижимости. В числе этих компаний — и Minmetals Land, являющаяся единственной публичной платформой для недвижимости, входящей в China Minmetals Group.

Благодаря поддержке со стороны госкомпании, а также за счет преимуществ в получении ресурсов, снижении стоимости финансирования и синергии по цепочке отрасли, бизнес компании демонстрировал быстрый рост. В отчетах за 2012–2015 годы выручка Minmetals Land увеличилась с 4,306 миллиарда гонконгских долларов до 7,253 миллиарда, а в 2016 году впервые превысила 10 миллиардов гонконгских долларов.

На фоне постоянного роста выручки в 2017 году тогдашний генеральный директор Minmetals Land Хэ Цзянбо заявил, что компания в будущем планирует достичь цели в триллион юаней по продажам. В 2020 году компания достигла объема продаж в 19,36 миллиарда юаней, что на 124% больше по сравнению с предыдущим годом; в 2021 году продажи выросли до 26 миллиардов юаней, установив рекордный максимум.

Однако в тот же период показатели бизнеса в сфере недвижимости у компании оставляли желать лучшего. В 2019–2021 годах, несмотря на колебания выручки в пределах сотен миллионов гонконгских долларов, чистая прибыль снизилась с 943 миллионов до 89 миллионов гонконгских долларов.

В 2022 году чистая прибыль Minmetals Land перешла в убыток, составив 1,362 миллиарда гонконгских долларов убытка за отчетный период. В 2023–2024 годах убытки продолжали расти, за эти три года совокупный чистый убыток достиг 5,899 миллиарда гонконгских долларов. К первой половине 2025 года ситуация не улучшилась, и чистый убыток за этот период составил 585 миллионов гонконгских долларов.

Госкомпании в сфере недвижимости ускоряют интеграцию ресурсов

В условиях, когда финансовое состояние Minmetals Land оставалось неудовлетворительным, в октябре 2025 года компания объявила о планах приватизации. Основной акционер намерен реализовать приватизацию по плану, а также подать заявку на снятие с листинга на Гонконгской бирже.

Приватизация и снятие с торгов — это также важный шаг внутри структур China Minmetals Group. Аналитики отмечают, что в 2015 году два крупнейших госкомпании — China Minmetals и China MCC — провели стратегическую реорганизацию. Тогда девелоперская платформа Minmetals входила в состав Minmetals Land, а платформа MCC — в состав China MCC Property.

На уровне групповой структуры реорганизация не сопровождалась синхронной интеграцией бизнесов в сфере недвижимости. В течение последующих десяти лет обе платформы — Minmetals Land и MCC Property, входящие в систему China Minmetals, функционировали независимо, что создавало риск конкуренции внутри одной системы.

Финансовая отчетность показывает, что в 2023 и 2024 годах MCC Property понесла чистые убытки в размере 3,022 миллиарда и 4,856 миллиарда гонконгских долларов соответственно; за первую половину 2025 года убытки составили 1,777 миллиарда гонконгских долларов, что схоже с ситуацией у Minmetals Land.

За три квартала 2025 года China MCC достигла выручки в 335,1 миллиарда юаней, что на 18,8% меньше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года; чистая прибыль, принадлежащая акционерам, составила 3,97 миллиарда юаней, снизившись на 41,88%.

Чтобы изменить ситуацию, в декабре 2025 года China MCC приняла решение продать свою долю в MCC Property и связанные с ней активы. Планируется продать 100% акций MCC Property, а также долговые обязательства, связанные с этой компанией, а также доли в других дочерних предприятиях: China MCC Yanshan, China MCC Copper & Zinc, Ruimu Management, а также 67,02% долей в China MCC Jinjie и 100% долей в Huaye Duda. Общая сумма сделки — 60,676 миллиарда юаней.

Взгляд заместителя директора Shanghai E-House Research Institute Яня Юйцзиня: обе компании не соответствуют требованиям по операционной эффективности и сталкиваются с проблемой конкуренции внутри отрасли. Единственный способ добиться синергии и повысить конкурентоспособность — это активное объединение ресурсов и создание более сильной цепочки полного цикла в сфере недвижимости.

Янь Юйцзинь отметил, что в новом этапе «Пятилетия» государственные компании в сфере недвижимости должны углублять интеграцию управленческих концепций, операционных моделей и корпоративной культуры, а также продолжать объединять ресурсы по всей цепочке — от земельных участков и строительства до продаж и эксплуатации — чтобы значительно повысить свою рыночную конкурентоспособность.

Бейджистский журналист Ли Хань