Лидер крупно приобретает! Эта суперотрасль, волна слияний и поглощений, сталкивается с ростом цен! Ожидается, что спрос и предложение придут в равновесие

Цзиньшэ Шибао Вэнь Линчжэнь

В последнее время в индустрии литий-ионных мембран для аккумуляторов наблюдается волна слияний и поглощений, компания Enjie планирует приобрести Zhongke Hualian, запустив интеграцию всей цепочки производства; компания Foshan Plastics Technology прошла проверку на сделку по приобретению JINLI Shares на бирже Shenzhen, что приведет к расширению “мембранного рынка” и новой волне роста.

За ускорением отраслевой консолидации следуют повышение цен со стороны нескольких производителей мембран, что свидетельствует о продолжающемся росте деловой активности. Большинство опрошенных считают, что текущий спрос на рынке снизу продолжает расти, однако у производителей мембран недостаточно стимулов для расширения производства. В будущем ситуация с балансом спроса и предложения, вероятно, улучшится, что приведет к росту цен на продукцию и восстановлению прибыли компаний.

На фоне борьбы с “внутренней конкуренцией” конкуренция в отрасли сместилась с масштабного расширения к структурным улучшениям. Компании, обладающие способностью к разработке и массовому производству сверхтонких и высокопрочных мембран, а также способные к глобальным поставкам, смогут за счет дифференцированных конкурентных преимуществ занять лидирующие позиции в процессе отраслевой перестройки.

Волны слияний и повышения цен сменяют друг друга

В последнее время в сегменте литий-ионных мембран наблюдается череда “волны слияний” и “волны повышения цен”, что значительно активизировало рынок.

В середине декабря лидер рынка мембран, компания Enjie, объявила о плане реорганизации, предусматривающем покупку 100% акций Zhongke Hualian через выпуск акций и привлечение сопутствующих средств. Согласно информации, Zhongke Hualian — ведущий отечественный производитель оборудования для мембран для литий-ионных аккумуляторов, а также владеет брендом высокопроизводительных влажных мембран “Lanketuo”. В 2024 году доля влажных мембран на внутреннем рынке составит около 4,5%, занимая шестое место в отрасли.

Enjie заявил, что данная сделка позволит синергетически использовать цепочку производства, снизить издержки, сократить сроки закупки оборудования, а также дополнить ассортимент продукции и укрепить технологическую “защиту” компании.

Не отставая, 9 декабря компания Foshan Plastics Technology получила одобрение на сделку по приобретению JINLI на сумму 5,08 млрд юаней от Совета по слияниям и поглощениям Шэньчжэньской фондовой биржи. Известно, что JINLI специализируется на влажных мембранах, и в 2024 году занимает около 18% внутреннего рынка влажных мембран, занимая второе место в отрасли.

Благодаря этим сделкам JINLI сможет выйти на “кривую листинга”, а Foshan Plastics Technology расширит свою цепочку и войдет на рынок мембран для литий-ионных аккумуляторов, что повысит прибыльность.

“Крупные компании выбирают слияния именно сейчас, поскольку отрасль находится в нижней части цикла, что дает возможность приобрести качественные активы по более низкой цене; кроме того, в последние месяцы наблюдается стабилизация на всех этапах производства литий-ионных аккумуляторов, и слияния могут быстро принести дивиденды от интеграции,” — сообщил главный аналитик True Lithium Моку.

Представитель отрасли из Восточного Китая отметил, что слияния и поглощения — важный инструмент борьбы с “внутренней конкуренцией”. “В отличие от строительства новых мощностей, слияния позволяют оптимизировать существующие активы и способствуют устойчивому улучшению спроса и предложения,” — сказал он.

За ростом цен стоит реальный спрос

“К концу октября в отрасли уже ощущалась нехватка поставок. Ведущие компании работают на полную мощность и полностью реализуют заказы, которые постепенно начинают поступать и к вторым и третьим линиям производителей. Общая загрузка мощностей растет, а некоторые производители мембран даже сталкиваются с ситуацией, когда клиенты требуют срочной поставки,” — отметил упомянутый специалист.

高级研究员 陈雷雨 из Xinluo Information заявил, что текущий рост цен вызывает высокий уровень принятия у клиентов. За исключением нескольких ведущих производителей аккумуляторов, остальные заказчики уже реализовали повышение цен в той или иной степени.

Баланс спроса и предложения, вероятно, улучшится

В ходе интервью журналистам “Цзиньшэ Шибао” стало известно, что текущий спрос на аккумуляторы и системы хранения энергии продолжает расти, тогда как желание расширять производство мембран остается низким. Это делает дефицит высококачественных существующих мощностей все более очевидным, и ситуация с балансом спроса и предложения, вероятно, стабилизируется.

С точки зрения спроса, аналитики из Dongwu Securities прогнозируют, что к 2026 году мировой спрос на аккумуляторы для электромобилей достигнет 1704 ГВтч, что на 19,5% больше по сравнению с прошлым годом; спрос на системы хранения энергии достигнет почти 1000 ГВтч, рост около 64%. В целом, ожидается, что спрос на аккумуляторы для хранения энергии и электромобилей в мире к 2026 году превысит 30% ежегодного роста, а в 2027 году рост сохранится на уровне более 20%.

В противоположность ускоренному расширению нижнего рынка, предложение мембран демонстрирует сокращение.

“Мембраны — капиталоемкая отрасль, требующая больших инвестиций в фиксированные активы, а окупаемость занимает длительное время,” — отметил специалист. “Инвестиции в одну линию влажных мембран составляют около 200 миллионов юаней. Даже при текущих уровнях прибыли после повышения цен, большинство производителей окупят затраты лишь через более чем десять лет.”

Кроме больших инвестиций, длительный цикл запуска линий также сдерживает расширение. “Некоторые ключевые компоненты оборудования для мембран импортируются, а сроки закупки довольно долгие. Обычно от начала строительства до получения продукции, соответствующей стандартам, требуется около полутора-двух лет,” — добавил он. “Если не поступают четкие сигналы или мощности уже забронированы заранее, производители мембран обычно не спешат расширять производство.”

В августе этого года компании, производящие сухие и влажные мембраны для литий-ионных аккумуляторов, провели совещания по согласованию стратегии “борьбы с внутренней конкуренцией”. В частности, ведущие компании по сухим мембранам заявили о намерении рационально использовать мощности, ориентируясь на соотношение спроса и предложения в районе 60%, и приостановить расширение, сосредоточившись на использовании существующих мощностей в ближайшие два года. Производители влажных мембран также заявили о необходимости регулировки мощностей, чтобы избежать повторного создания низкокачественных и неэффективных мощностей.

На сегодняшний день стратегия “борьбы с внутренней конкуренцией” активно реализуется в отрасли. 26 августа компания Changyang Technology объявила о сокращении запланированных мощностей по мембранам: планируемая мощность по проекту “Мембраны для хранения энергии и электромобилей” снизилась с 650 миллионов м² до 350 миллионов м², а по проекту “Мембраны для хранения энергии и электромобилей” — с 400 миллионов м² до 200 миллионов м². Анализ объявлений компаний за 2025 год показывает, что новые мощности в отрасли в ближайшие 1-2 года будут ограничены.

“Прогнозируется, что в следующем году ситуация с балансом спроса и предложения на мембраны значительно улучшится, и цены на продукцию начнут постепенно возвращаться к разумным уровням, при этом спрос на высококачественные влажные мембраны может привести к возникновению дефицита,” — отметил специалист.

С изменением стратегии расширения, конкурентная структура в отрасли также меняется. Enjie заявил, что малые и средние предприятия испытывают недостаток уверенности и возможностей для расширения, и в будущем дополнительное предложение будет в основном исходить от ведущих компаний, что, по прогнозам, повысит концентрацию рынка.

Дифференцированный подход к конкуренции

Помимо восстановления баланса спроса и предложения, в рамках текущей волны слияний и поглощений происходит обновление продуктовой структуры, и конкуренция сместилась с масштабных и ценовых аспектов к технологическим инновациям, характеристикам продукции и ресурсам клиентов.

На уровне продукции отрасль движется в направлении “сверхтонких и высокопрочных” мембран, где 5μm (микрометров) сверхтонкие мембраны уже считаются ключевым направлением.

Сообщается, что при фиксированном объеме батареи, чем тоньше мембрана и чем выше ее пористость, тем больше внутреннее пространство между положительным и отрицательным электродами, что уменьшает внутреннее сопротивление батареи и повышает ее энергоемкость и способность к быстрому заряду и разряду. В технологическом плане, важной задачей является снижение толщины мембраны при сохранении прочности и безопасности — это ключевой технологический барьер.

“В последние годы, с развитием электромобилей с длительным пробегом и сверхбыстрой зарядкой, а также ускорением внедрения технологий больших аккумуляторных элементов для систем хранения энергии, продуктовые характеристики мембран движутся в сторону уменьшения толщины,” — отметил специалист. “Сейчас отрасль активно продвигает переход от 9μm и 7μm к 5μm, однако из-за высокой сложности технологий лишь немногие производители способны массово выпускать такие мембраны.”

Журнал “Цзиньшэ Шибао” отметил, что в рамках текущей волны слияний и поглощений Enjie и Foshan Plastics Technology сосредоточили внимание на продукции 5μm. Основные продукты Zhongke Hualian и JINLI — это сверхпрочные 5μm литий-ионные мембраны, уже входящие в цепочку поставок CATL, а в 2024 году JINLI занимает первое место по доле рынка в этом сегменте. Кроме того, линия по производству сверхтонких 5μm мембран в Юньнани, Яньси, уже запущена.

Что касается прибыльности, то 5μm мембраны обладают высокой технологической премией. Согласно данным Shanghai Nonferrous Metals Network, средняя цена влажных мембран 5μm составляет 1.39 юаней за м², что на 70% выше средней цены продукции толщиной 7μm.

陈雷雨 сообщил “Цзиньшэ Шибао”, что в настоящее время CATL уже массово использует мембраны 5μm, и к 2026 году доля закупок этой продукции может превысить 50% от общего объема закупок мембран, что также может стимулировать других производителей к их выпуску.

На рынке экспортных возможностей также делается ставка как на дифференциацию. “Международный рынок приносит более высокую прибыль и обладает большим потенциалом роста. Компании, способные быстро локализовать поставки за рубежом, смогут захватить большую долю рынка,” — отметил Моку.

Что касается стратегий ведущих производителей, то зарубежные производственные площадки развиваются по нескольким направлениям. Enjie запустила первый этап проекта по производству мембран в Венгрии с мощностью 4亿 м² в год; проект по покрытым мембранам в США мощностью 7亿 м² в год продвигается, и образцы уже отправлены клиентам. Также компания планирует построить в Малайзии линию мощностью 10亿 м² в год.

Компания Xingyuan Materials создала производственные базы в Швеции, США и Малайзии, а после завершения строительства в Малайзии станет крупнейшим в мире “суперзавод” по производству влажных и покрытых мембран мощностью 20亿 м² в год. China National Material Industry также объявила о строительстве в Венгрии завода по производству влажных и покрытых мембран мощностью 6.4亿 м² в год с инвестициями в 1.14 миллиона евро.