Yonghui Supermarket за пять лет потерял более 10 миллиардов юаней. Онлайн-бизнес — это спасательный круг?

Радар Финанс выпускает. Текст|Чжоу Хуэй. Редактор|Глубокое море

С начала года акции Yonghui Superstores снизились более чем на 10%, рыночная капитализация составляет менее 40 миллиардов юаней, что значительно меньше пика.

Недавно опубликованный прогноз по результатам 2025 года показывает, что компания ожидает чистый убыток в 2,14 миллиарда юаней за год; чистая прибыль за вычетом внеоперационных доходов и расходов — убыток 2,94 миллиарда юаней. В компании объяснили это тем, что в отчетный период были проведены значительные стратегические изменения.

Это не первый убыток Yonghui Superstores. С 2021 по 2024 год компания постоянно терпела убытки, сумма которых достигла 9,501 миллиарда юаней. Включая убытки 2025 года, за последние пять лет сумма убытков составит 11,641 миллиарда юаней.

Руководство компании также проанализировало причины огромных убытков. 11 февраля генеральный директор Yonghui Superstores Ван Шоучэн опубликовал новогоднее обращение, в котором признал, что ранее компания чрезмерно сосредоточилась на масштабах, отклонилась от первоначальной идеи стартапа, подвела сотрудников и доверие клиентов, и принес извинения.

Также Ван Шоучэн в письме подвел итоги 2025 года: за год было закрыто около 400 низкокачественных магазинов, более 300 магазинов были системно переоборудованы, а суммарно проведена реконструкция более 2 миллионов квадратных метров коммерческих площадей.

Ван Шоучэн отметил, что в 2026 году Yonghui вступит в год углубленной работы по развитию розничной торговли с акцентом на качество и счастье. В товарной политике компания перейдет от «закупок» к «совместному развитию», магазины превратятся из «торговых площадок» в «места жизни», а организационная структура — из «управленческих функций» в «сервисные».

Радар Финанс отмечает, что несмотря на огромные убытки, онлайн-бизнес Yonghui достиг阶段овых успехов. В первой половине 2025 года доходы онлайн-операций составили 5,49 миллиарда юаней, что на 34,75 миллиона юаней меньше по сравнению с прошлым годом, при этом онлайн-магазины и склады уже вышли на полную прибыльность, что положительно скажется на восстановлении компании.

Пять лет убытков свыше 10 миллиардов

Рыночная капитализация Yonghui Superstores значительно сократилась с пика, а последние годы показатели компании оставались неудовлетворительными.

20 января компания опубликовала прогноз по результатам 2025 года, подтвердив, что она все еще убыточна.

В сообщении указано, что по предварительным расчетам финансового отдела, чистая прибыль, принадлежащая акционерам компании, за 2025 год ожидается на уровне -21,4 миллиарда юаней; чистая прибыль за вычетом внеоперационных доходов и расходов — -29,4 миллиарда юаней.

Причиной убытков компания назвала значительные стратегические изменения, проведенные в 2025 году. За отчетный период было глубоко переосмыслено 315 магазинов, закрыто 381 магазин, не соответствующий будущей стратегии.

Yonghui Superstores указала, что влияние на прибыль связано с затратами на списание активов, убытками от простоя и ремонта, а также единовременными затратами на запуск.

Общая сумма списания активов и единовременных затрат составила около 910 миллионов юаней; убытки от простоя и ремонта магазинов — около 300 миллионов юаней. Также закрытие 381 магазина привело к списанию активов, выплатам компенсаций сотрудникам и штрафам за нарушение договорных обязательств.

Инвестиционные потери и обесценение активов также увеличили масштаб убытков. В 2025 году стоимость иностранных инвестиций в акции Advantage Solutions снизилась, что привело к убыткам по переоценке в 236 миллионов юаней; также компания планирует признать долгосрочные активы на сумму 162 миллиона юаней в виде обесценения.

Особое внимание уделяется высокому уровню задолженности. По данным iFinD, на конец третьего квартала 2025 года активы Yonghui составили 31,62 миллиарда юаней, обязательства — 28,129 миллиарда, а коэффициент задолженности достиг 88,96%.

Радар Финанс отмечает, что с 2021 года компания постоянно терпит убытки.

Финансовые показатели за 2021–2024 годы: убытки 3,944 миллиарда, 2,763 миллиарда, 1,329 миллиарда и 1,465 миллиарда юаней соответственно.

Если прогноз по результатам 2025 года не будет пересмотрен, за последние пять лет совокупные убытки достигнут 11,641 миллиарда юаней.

Ван Шоучэн: новый год — признание ошибок стратегии

После многолетних убытков генеральный директор Ван Шоучэн публично признал ошибку в стратегии чрезмерного расширения.

11 февраля он опубликовал новогоднее обращение, в котором признал, что в погоне за масштабами компания несколько отклонилась от первоначальной идеи стартапа, превысила свои возможности, что привело к разочарованию сотрудников и клиентов.

Ван Шоучэн заявил: «Мы глубоко осознали свои ошибки и искренне приносим извинения всем».

Обозначив 2025 год как старт трехлетней реформы Yonghui, он отметил, что в этом году было закрыто около 400 низкокачественных магазинов, переоборудовано более 300 магазинов, а также проведена реконструкция свыше 2 миллионов квадратных метров торговых площадей.

Также он сообщил, что в 2025 году компания распределила около 5 миллионов юаней прибыли среди сотрудников, что стало результатом совместных усилий.

В 2026 году Ван Шоучэн заявил о решимости: «Если направление правильное, не стоит бояться долгого пути. Если начали — не бойтесь медленного движения. Если поверили — не меняйте решение». Он подчеркнул, что Yonghui перейдет к углубленной работе по развитию качества и счастья в рознице.

В товарной политике компания перейдет от «закупок» к «совместному развитию», создаст 200 ключевых производственных районов и фабрик, а также разработает 100 популярных товаров стоимостью миллиарды.

Магазины преобразятся из «торговых площадок» в «места жизни», предоставляющие удобные услуги для сообщества, такие как «кухня сообщества» и «гостиная для соседей».

На организационном уровне Yonghui перейдет от «управленческих функций» к «сервисным», а также начнет активное внедрение AI-технологий.

Особую благодарность Ван Шоучэн выразил компании Pang Donglai за поддержку и подчеркнул: «Здоровье бизнеса — в улыбках сотрудников и удовлетворенности клиентов».

По данным Tianyancha, Ван Шоучэн родился в апреле 1991 года, имеет степень магистра в Пекинском университете. После окончания университета в 2017 году присоединился к Yonghui в качестве стажера по развитию, занимал должности заместителя президента, помощника по бизнесу, партнера по операционной деятельности, HR-партнера в Фуцзяньской провинции, директора по HR в Миньганьской области, генерального менеджера Шанхая и др.

В рамках проекта по обучению в Yonghui он руководил группой по переосмыслению и строительству стандартов операционной деятельности.

Может ли онлайн-бизнес стать спасением?

Несмотря на огромные убытки в ходе трансформации, онлайн-операции Yonghui в 2025 году достигли значительных успехов и могут стать важной опорой в «году углубленной работы».

В январе 2014 года запущено приложение «Yonghui Micro Store» в Фучжоу, что стало началом онлайн-стратегии компании.

В 2015 году для интеграции онлайн и офлайн форматов, развития сервиса «доставка из магазина», было запущено приложение «Yonghui Life» и создана компания Yonghui YunChuang Technology.

В первой половине 2018 года компания совместно с командой Tencent запустила тестирование модели складов передовых, а в сентябре того же года в Фучжоу впервые появились «спутниковые склады» для доставки, что ускорило развитие онлайн-бизнеса.

С 2022 года, в связи с изменениями на рынке и планами городского развития, Yonghui начала активно развивать модель «склад-магазин» и сервисы «доставка из магазина» в ключевых городах.

Сообщается, что такие магазины выделяют отдельные зоны для хранения и сортировки товаров для онлайн-заказов, что позволяет снизить операционные расходы по аренде и коммунальным платежам.

Многолетние усилия дали свои плоды: в первой половине 2025 года доходы онлайн-операций достигли 5,49 миллиарда юаней, что составляет 18,33% от общего дохода, при этом убытки по сравнению с прошлым годом сократились на 3,475 миллиона юаней.

По данным, «Yonghui Online Supermarket» и сторонние магазины охватывают 90% рынка, при этом собственные сервисы доставки принесли 3,14 миллиарда юаней продаж, с ежедневным объемом 216 тысяч заказов и повторным покупками в месяц на 56,3%. Продажи через сторонние платформы составили 2,36 миллиарда юаней, с ежедневным объемом 143 тысячи заказов.

Отмечается, что в полугодовом отчете компания заявила о полной прибыльности онлайн-магазинов и складов.

По информации «Business Observer», в Чунцине на 2025 год Yonghui вложила более 300 миллионов юаней в доставку «до двери» и открыла 41 склад с чистым передовым форматом. В 2026 году доставка из магазина продолжит оставаться приоритетом.

Однако конкуренция в онлайн-сегменте усиливается: компании Meituan Xiaoxiang Supermarket, Pupu Supermarket и другие активно борются за долю рынка. Несмотря на широкое покрытие, Yonghui пока не достигла абсолютного лидерства в любой из городских зон.