В прошлом году объем инвестиций страховых активов в акции и фонды увеличился примерно на 1,6 трлн юаней

Корреспондент Линь Цюхуа

Недавно Государственная администрация по финансовому надзору опубликовала данные о использовании средств страховых компаний за четвертый квартал 2025 года. Согласно этим данным, на конец прошлого года общий остаток средств, используемых страховыми компаниями, составил около 38,5 трлн юаней, что на 15,7% больше по сравнению с аналогичным периодом 2024 года. По структуре активов, на конец прошлого года доля акций в портфеле страховых компаний достигла нового максимума с момента раскрытия данных регулятора во втором квартале 2022 года, а также стала рекордной за последние четыре года.

Что касается распределения активов по категориям, облигации по-прежнему играют роль «фундамента», однако значительный рост доли активов в акциях (включая акции, инвестиционные фонды и долгосрочные долевые инвестиции) привлек внимание отрасли. Эксперты считают, что, исходя из ожиданий «медленного бычьего» рынка, в будущем доля активов в акциях в портфеле страховых компаний, скорее всего, продолжит расти.

Остаток и доля активов в акциях

по сравнению с прошлым годом выросли

В 2025 году остатки и доли активов в акциях страховых компаний значительно увеличились. На конец прошлого года совокупный остаток акций и инвестиционных фондов у компаний по страхованию жизни и имущества составил примерно 5,7 трлн юаней, что на 1,6 трлн юаней больше по сравнению с концом 2024 года, рост на 38,9%. В частности, доля акций в портфеле составила около 3,73 трлн юаней, что составляет 9,7% и является рекордом за последние четыре года.

Что касается конкретного распределения активов, то на конец прошлого года у страховых компаний по страхованию жизни остаток инвестиций в облигации составлял около 17,7 трлн юаней, что составляет 51,11%; инвестиции в акции — около 3,51 трлн юаней (10,12%); инвестиции в фонды — около 1,78 трлн юаней (5,14%). У компаний по страхованию имущества остаток инвестиций в облигации достиг 981,3 млрд юаней (40,63%), в акции — 226,8 млрд юаней (9,39%), в фонды — 187,4 млрд юаней (7,76%).

Можно видеть, что облигации остаются «фундаментом» активов страховых компаний, однако доля активов в акциях значительно выросла. Исследовательская компания CITIC Securities отмечает, что с момента первого системного раскрытия данных о использовании средств страхового сектора регулятором во втором квартале 2022 года, доля облигаций в портфеле снизилась в третьем квартале 2025 года, но в четвертом квартале немного выросла, что связано с увеличением объемов инвестиций к концу года. Также доля инвестиций в акции увеличилась на шесть кварталов подряд.

Партнер по консультациям в финансовой сфере компании Tianzhi International Zhou Jin в интервью газете «Securities Daily» отметил, что улучшение ожиданий по рынку капитала в Китае, а также снижение процентных ставок, приводящее к снижению доходности фиксированных активов, побуждает страховые компании увеличивать долю активов в акциях. Кроме того, регулятор реализует механизмы долгосрочной оценки деятельности страховых компаний, оптимизирует правила надзора за платежеспособностью, снижая влияние краткосрочных колебаний рынка на использование средств, а также поощряет государственные страховые компании вкладывать часть дополнительных средств в A-акции. Эти факторы способствуют значительному росту доли акций в портфелях страховых компаний по страхованию жизни и имущества.

Различные стратегии инвестирования страховых компаний

могут развиваться по-разному

Несмотря на значительный рост остатков и доли активов в акциях, у страховых компаний еще есть значительный запас по сравнению с регуляторными лимитами.

На отраслевом уровне, по состоянию на конец прошлого года, доля активов в акциях в общем объеме использования средств составляла 22,19%. Согласно последней регуляторной политике, максимальный допустимый уровень доли активов в акциях у страховых компаний с разной степенью платежеспособности составляет от 10% до 50% от общего объема активов на конец предыдущего квартала. Также, согласно последним отчетам о платежеспособности, большинство страховых компаний могут иметь долю активов в акциях до 30%.

Зу Цзин отметил, что в настоящее время у страховых компаний есть значительный запас по увеличению доли активов в акциях по сравнению с регуляторными лимитами. Исходя из ожиданий «медленного бычьего» рынка, предполагается, что доля активов в акциях в целом по отрасли продолжит расти. С точки зрения управления рисками, изменение структуры активов не создаст существенного давления на ликвидность компаний, поскольку акции на вторичном рынке обычно обладают хорошей ликвидностью. Также, учитывая позитивные перспективы по приросту премий по страхованию жизни, риск ликвидности остается низким. Однако в будущем рынок акций может столкнуться с большими колебаниями, а некоторые страховые компании — с давлением по платежеспособности, что может привести к различиям в инвестиционной политике и поведении различных компаний.

Кроме того, согласно исследованию Ассоциации банков и страховых активов Китая, индекс доверия банковских и страховых институтов к инвестициям в акции в первом квартале 2026 года составил 67,55, что выше по сравнению с 58,04 в первом квартале прошлого года; индекс доверия на весь 2026 год — 67,61, против 62,72 за весь прошлый год. Это свидетельствует о более высокой уверенности банков и страховых компаний в будущем росте инвестиций в акции.

Основатель компании Ru Xiao Yue Asset Management Lu Xiaoyue в интервью «Securities Daily» отметил, что основные логические основы для «медленного бычьего» рынка сохраняются, рынок перейдет от оценки стоимости к оценке прибыли, хотя темпы могут колебаться, структурные возможности остаются значительными.

Компания Everbright Yongming Asset Management в интервью «Securities Daily» заявила, что в этом году страховые организации будут уделять больше внимания управлению активами и пассивами, управлению разными счетами и управлению волатильностью портфеля. В области распределения активов компания продолжит оптимизировать взаимодействие между активами и пассивами, обеспечивать сбалансированное распределение по счетам, а также придерживаться стратегии «распределение и торговля» при выборе конкретных инструментов, чтобы обеспечить долгосрочную стабильность доходов для доверителей. В целом, контроль волатильности станет ключевой темой при реализации стратегии распределения активов и инвестирования по различным видам инструментов.