Dongwu Securities: Центры данных с ИИ усугубляют дефицит электроэнергии, предпочтение газовым турбинам, потенциал хранения энергии с ИИ ожидается

东吴证券 опубликовала аналитический отчет, в котором говорится, что взрывной рост вычислительных мощностей ИИ привел к расширению дефицита электроэнергии в США и значительному увеличению спроса на источники питания. Производители CSP начинают самостоятельно строить электросети, в первую очередь выбирая газовые турбины, а затем — солнечно-ветровые системы хранения. Китайские компании выиграют от высокого спроса на строительство электросетей в США. Основные рекомендации — ключевые компании по газовым турбинам, такие как Dongfang Electric, а также компании Hailianxun, Harbin Electric и Shanghai Electric. Также выделяются лидеры в области солнечно-ветровых систем хранения — Sungrow Power Supply, CATL и EVE Energy.

全文如下

【行业*曾朵红】深度：AI数据中心加剧电力短缺，各类电源需求大增——美国电力研究系列二

在AI算力爆发的背景下，美国的电力供应缺口显著扩大，电源需求大幅增加。我们预测，到2030年，美国累计AI算力将达到153GW，对应全社会用电峰值将升至963GW。考虑到55%-60%的峰值负荷率，2030年的发电装机需求将达到1751GW，未来五年每年需新增发电装机容量100GW。而在2026年至2030年期间，美国已备案的新增装机容量累计不足200GW，年均仅50GW，仅达需求的50%。加之美国三大电网互联性差、停电时间长，以及火电持续退役，电力供应的刚性缺口成为行业发展的核心矛盾。

AI数据中心的供电方式首选燃气轮机，其次为光储系统，CSP厂商自主建设电源已成为趋势。AI数据中心对供电的稳定性要求极高，燃气轮机凭借其供电稳定、单位电能成本低，成为CSP厂商的首选。重型燃气轮机适合大容量场景，改型燃气轮机交付速度快，更适合交期敏感的项目。国际能源署（IEA）预计，2024年至2035年间，美国新增80GW的燃气电站将主要投向数据中心。光储系统因其绿色电力属性和经济性，成为重要的补充方案。主流厂商普遍采用“燃气轮机+光储”混合供电方案。固体氧化物燃料电池（SOFC）虽然部署快、效率高、低碳，但单位电能成本偏高，仅作为小规模分布式场景的补充。目前北美市场由Bloom Energy垄断，已锁定超过2GW的确定性订单。

中国供应链在燃气轮机整机及核心部件方面实现了技术突破，充分受益于海外订单的溢出红利。全球燃气轮机行业迎来量价齐升的局面，2024年10MW以上燃气轮机新增订单达58GW，预计到2025年将增至90GW以上（单兆瓦均价150万美元，金额超过1300亿人民币）。GE、三菱、西门子合计占据85%的市场份额，产能已排至2029-2030年，海外产品价格涨幅超过30%。中国企业已实现F级重型燃气轮机的国产化，东方电气、上海电气、哈电集团为整机核心企业，应流股份等在涡轮热端部件方面取得突破。杰瑞股份作为西门子授权的成套设备供应商，切入北美航改型燃气轮机市场。核心零部件国产化率持续提升，在全球行业景气度高涨的背景下，迎来了显著的订单溢出机遇。

投资建议：随着AI算力的爆发和美国电力供应缺口的扩大，电源需求大幅增长，CSP厂商纷纷自主建设电源，首选燃气轮机，其次为光储系统。中国企业将从美国电力建设的高景气中受益。重点推荐燃气轮机核心设备制造商东方电气，并关注海联讯、哈电集团、上海电气等企业。同时，重点推荐光储龙头阳光电源、宁德时代和亿纬锂能。

风险提示：竞争加剧、政策超预期变化、AI数据中心低压直流储能方案推广不及预期、原材料供应不足。

（文章来源：财联社）