Глобальные цены на сахар достигли пятилетних минимумов сегодня на фоне растущего избытка предложения

Сегодняшняя торговая сессия подчеркнула продолжающуюся слабость цен на сахар, при этом основные фьючерсные контракты продолжают снижение к многолетним минимумам. Глобальная ценовая ситуация на сахар остается крайне напряженной из-за устойчивых ожиданий избыточных запасов. На начало марта 2026 года цены на сахар движутся по самым сложным для них за последние пять лет маршрутам, что отражает сочетание всплесков производства и экспортных динамик в крупнейших странах-производителях.

Сегодняшние рыночные показатели: фьючерсные контракты продолжают снижение

Фьючерсы на сахар проявили типичную слабость в сегодняшней сессии. Контракты на мировой сахар #11 (SBH26) на март в Нью-Йорке снизились на 0,06 пункта, что составляет падение на 0,43%, а контракты на белый сахар ICE #5 (SWH26) на март в Лондоне упали более значительно — на 8,20 пункта (2,12%). Эти движения продолжают беспрерывное снижение уже пять месяцев, опустив ближайшие фьючерсы до самых низких уровней с 2020 года. Постоянное давление на продажу отражает уверенность трейдеров в том, что глобальные запасы сахара останутся избыточными.

Глобальные прогнозы по запасам создают постоянные препятствия для восстановления цен на сахар

Рынок сахара сталкивается с сценариями многолетнего избытка, согласно прогнозам ведущих аналитиков сырья. Czarnikow прогнозирует излишек в 3,4 миллиона метрических тонн (ММТ) в сезоне 2026/27, основываясь на ожидаемом излишке в 8,3 ММТ в 2025/26. Этот мрачный сценарий не является исключительным — оценка Green Pool Commodity Specialists за январь указывает на излишек в 2,74 ММТ в 2025/26, а StoneX прогнозирует сопоставимый глобальный излишек в 2,9 ММТ за тот же период. Covrig Analytics повысил свои оценки излишков до 4,7 ММТ на 2025/26 — значительное повышение по сравнению с октябрьскими оценками в 4,1 ММТ.

Однако картина избыточных запасов может не оставаться столь же мрачной. Covrig ожидает, что излишки сократятся до всего 1,4 ММТ в 2026/27, поскольку снижение цен сдержит новое производство. Кроме того, позиционирование фондов указывает на возможный поворот: последний отчет Commitment of Traders (COT) показывает, что фонды на начало февраля накопили чистых коротких позиций в 239 232 контракта на фьючерсы на мировой сахар в Нью-Йорке — рекордный уровень с 2006 года. Такое экстремальное позиционирование обычно предшествует ралли по закрытию коротких позиций, когда меняется рыночное настроение.

Динамика производства: как крупные экспортеры сахара меняют рынок

Бразилия продолжает показывать рекордные показатели производства. Бразильское сельскохозяйственное агентство Conab повысило свой прогноз до 45 ММТ на 2025/26, увеличив его с предыдущих 44,5 ММТ. Этот рост производства сам по себе достаточно силен, чтобы оказывать устойчивое давление на цены. Центр-Юг — основной регион производства сахара в Бразилии — произвел 40,236 ММТ к середине января текущего сезона, что на 0,9% больше по сравнению с прошлым годом. Одновременно производители перераспределяют больше сахарной тростники на производство сахара, а не этанола, доля переработки сахара выросла до 50,78% в 2025/26 с 48,15% ранее.

Индия демонстрирует не менее значимую динамику. Ассоциация сахарных заводов Индии сообщила о производстве 15,9 ММТ к середине января, что на 22% больше по сравнению с прошлым годом. Впоследствии ассоциация повысила свой полный сезонный прогноз до 31 ММТ, что на 18,8% больше по сравнению с прошлым годом. Этот бум производства побудил правительство Индии рассматривать дополнительные экспортные поставки для управления внутренним переизбытком. Текущие разрешения на экспорт составляют 1,5 ММТ на 2025/26, с возможностью дальнейшей либерализации. Таиланд, третий по величине производитель и второй по объему экспортер, также расширяет производство. Корпорация тайских сахарных заводов прогнозирует рост на 5% по сравнению с прошлым годом — до 10,5 ММТ в текущем сезоне.

Совокупный эффект этих расширений производства оставляет цены на сахар в сложной ситуации, несмотря на сегодняшнюю рутинную слабость торгов.

Международные прогнозы и долгосрочный рыночный обзор

Международная организация сахара прогнозирует глобальный излишек в 1,625 ММТ на 2025/26, после дефицита в 2,916 ММТ в 2024/25. Ожидается, что мировое производство достигнет 181,8 ММТ в 2025/26, что на 3,2% больше по сравнению с предыдущим годом. В то же время, потребление человеком прогнозируется на уровне 177,921 ММТ, что на 1,4% больше, обеспечивая продолжение дисбаланса между спросом и предложением.

Отчет USDA за декабрь рисует еще более масштабную картину: прогнозирует рекордное мировое производство сахара в 189,318 ММТ в 2025/26 — рост на 4,6%. В нем указывается, что производство в Бразилии увеличится на 2,3% до рекордных 44,7 ММТ, в Индии — на 25% до 35,25 ММТ благодаря благоприятным погодным условиям, а в Таиланде — на 2% до 10,25 ММТ.

Однако возможен поворотный момент. Компания Safras & Mercado прогнозирует снижение производства в Бразилии на 3,91% — до 41,8 ММТ в 2026/27, а экспорт сахара — на 11% — до 30 ММТ. Если этот сценарий реализуется, то сжатие запасов может наконец-то дать облегчение текущим низким ценам на сахар и создать условия для балансировки рынка.