Huatai Securities: спрос на ветроэнергетику превысил ожидания к 2025 году, высокая активность в 2026 году ожидается продолжительной

Хуатай Цзуньцзинский аналитический отчет указывает, что в 2026 году внутренние установки могут сохранять высокий уровень активности, а вклад морского ветра, вероятно, увеличится. Учитывая, что объем тендеров на ветряные турбины в 2025 году остается высоким, а около 9 ГВт морских проектов находятся в стадии строительства без подключения к сети, ожидается, что в 2026 году внутренние новые установки достигнут 130 ГВт, из которых 120 ГВт — наземные ветровые электростанции и 10 ГВт — морские ветровые электростанции. В дальнейшем, при поддержке новых требований, таких как прямое подключение к зеленой электроэнергии и программа обмена старых турбин, а также постепенном росте глубоководных проектов, ожидается, что установка ветряных электростанций в стране в рамках пятилетнего плана останется стабильной.

全文如下

Хуатай | Электроэнергетика и новые технологии: спрос на ветроэнергетику в 2025 году превзошел ожидания, высокий уровень активности в 2026 году может продолжиться

Ключевые точки

Обзор 2025 года: установка наземных ветровых турбин превзошла ожидания, ускорение экспорта турбин

Объем наземных установок превысил ранние прогнозы, спрос на морские ветровые турбины ожидает раскрытия. Согласно краткому отчету CWEA «Статистика по установленной мощности ветроэнергетики в Китае на 2025 год», в 2025 году внутренние новые установки достигли 130,8 ГВт, что на 49,9% больше по сравнению с прошлым годом, из них 125,2 ГВт — наземные ветровые электростанции, рост на 53,4%, что превышает прогнозы CWEA в начале года (95-100 ГВт). Основной причиной является высокая цена на электроэнергию, произведенную ветровыми турбинами, и склонность владельцев к развитию проектов в сфере новых источников энергии; морские ветровые электростанции составили 5,6 ГВт, без изменений по сравнению с прошлым годом, что ниже начальных ожиданий (10-15 ГВт), главным образом из-за медленного прогресса в реализации некоторых проектов. Продолжает развиваться тенденция увеличения мощности крупных турбин: в 2025 году средняя мощность новых установленных турбин в стране составила 7,2 МВт, что на 18,3% больше по сравнению с прошлым годом, из них 7,1 МВт — наземные турбины, рост на 20,1%, при этом доля моделей мощностью 10 МВт и выше достигла 24,8%, что на 19,6 процентных пункта больше; морские турбины — 10,1 МВт, рост на 1,4%.

Конкурентная среда в производстве турбин продолжает улучшаться. В 2025 году в стране было реализовано 10 производителей турбин, что на 3 меньше по сравнению с прошлым годом, доля CR7 — 91,8%, рост на 1,9 процентных пункта. В сегментах, связанных с различными сценариями, концентрация лидеров на рынке наземных ветровых турбин повысилась: доля CR7 — 92,2%, рост на 1,2 п.п.; на морском рынке доминируют три компании, при этом Goldwind Technologies реализовали 2,1 ГВт новых мощностей (37,3%, рост на 17,7%), благодаря проектам в Дафоне и Госяне; Mingyang Smart Energy — 1,4 ГВт (24,4%, снижение на 6,9%), из-за медленного прогресса в реализации некоторых проектов; Sany Renewable Energy достигли прорыва в экспорте морских турбин, реализовав 0,16 ГВт новых мощностей.

Экспорт турбин за границу ускоряется, зарубежное производство становится важным направлением. В 2025 году экспорт китайских турбин достиг 7,7 ГВт, что на 48,9% больше по сравнению с прошлым годом, при этом Goldwind и Envision Energy экспортировали 3,9 ГВт и 2,1 ГВт соответственно, что составляет 49,9% и 27,6% рынка. Зарубежные базы производства становятся важными точками выхода на рынок: в 2025 году Envision Energy в Индии, Sany в Индии и Goldwind в Бразилии произвели 2,7 ГВт, 0,2 ГВт и 0,1 ГВт соответственно.

Прогноз на 2026 год: продолжение высокого спроса на установки, перспективы для производителей турбин, морского ветра и ключевых компонентов

В 2026 году внутренние установки могут сохранять высокий уровень активности, а вклад морского ветра, вероятно, увеличится. Учитывая, что объем тендеров на турбины в 2025 году остается высоким, а около 9 ГВт морских проектов находятся в стадии строительства без подключения к сети, мы ожидаем, что в 2026 году внутренние новые установки достигнут 130 ГВт, из которых 120 ГВт — наземные ветровые электростанции и 10 ГВт — морские ветровые электростанции. В дальнейшем, при поддержке новых требований, таких как прямое подключение к зеленой электроэнергии и программа обмена старых турбин, а также постепенном росте глубоководных проектов, ожидается, что установка ветряных электростанций в стране в рамках пятилетнего плана останется стабильной.

Мы продолжаем позитивно оценивать восстановление прибыли производителей турбин, экспорт морских ветровых турбин и развитие ключевых компонентов:

1. Восстановление прибыли производителей турбин: рост заказов на наземные турбины внутри страны, повышение доли экспорта и экспорта за границу, что поддержит восстановление прибыли; развитие бизнеса по производству аммиака и водорода откроет новые возможности роста.

2. Экспорт морских ветровых турбин: недавние геополитические конфликты привели к сбоям в поставках энергии в Европе, морской ветер — ценный внутренний ресурс, пользующийся государственной поддержкой, что может ускорить спрос; нехватка производственных мощностей в Европе может привести к переносу спроса на внутренний рынок.

3. Высвобождение операционного рычага у производителей ключевых компонентов: по нашим оценкам, спрос и предложение на главные компоненты, такие как подшипники и отливки, остаются напряженными, что способствует росту доходов ведущих компаний.

Риски: снижение спроса на ветроэнергетику, недостижение целей по экспорту за границу, усиление конкуренции на рынке.