Рифонг Гаоцай: 2 марта прошли исследование со стороны институциональных инвесторов, приняли участие такие организации, как Цайтун Цзиньчжэнь, Шэньгао Инвестиции и другие.

Сообщение от Цзиньсинь Чжунсинь: 3 марта 2026 года Руифэн Гаоцай (300243) опубликовала уведомление о том, что 2 марта 2026 года компания приняла участие в исследовании институциональных инвесторов. В мероприятии участвовали Цайтунь Цзиньсинь, Шэньгао Инвестиции, Счастливая Жизнь, Фонд Цзиньшунь Чанцзюй, Фонд Гуанда Баодинь, Восточный Банк Рунхуэй, Восточная Цзинься, собственный трейдинг Восточной Цзинься, Цзиньцзинь АО, Фонд Цзясинь, Фонд Цзяньшэн, Фонд Синьюань и другие.

Конкретное содержание следующее:

Вопрос: (Может быть неточность в устной формулировке, при конфликте с официальным объявлением, руководствуйтесь только официальным текстом)

Ответ: В ходе этого мероприятия основные вопросы и ответы были следующими:

Вопрос: Какова недавняя тенденция цен на продукты-помощники для ПВХ и спрос? Как это влияет на бизнес компании?

Ответ: В связи с ростом цен на сырье с 2026 года, цены на продукты-помощники для ПВХ немного выросли, спрос показывает признаки оживления, заказы на складе достаточны. За годы развития компания стала ведущим предприятием в области CR и MBS в Китае, обладая преимуществами в исследованиях и разработках, масштабах и качестве продукции по сравнению с коллегами по отрасли. В последние годы конкурентоспособность компании значительно повысилась, её положение в отрасли постоянно укрепляется. Одновременно компания активно корректирует структуру продукции, используя стратегию дифференцированной конкуренции, сосредотачиваясь на разработке листовых, картонных, упаковочных пленок, фармацевтических материалов и других сегментов вне недвижимости. В целом, бизнес по производству ПВХ-помощников стабильно развивается в течение всего года.

Вопрос: Какие основные продукты входят в линейку помощников для инженерных пластиков? Каков масштаб производственных мощностей и планы расширения? Какова перспектива рентабельности после расширения?

Ответ: Основные продукты помощников для инженерных пластиков компании включают PC/BS-легирующие агенты, BS-каучуковую пыль, S-каучуковую пыль и другие. Инженерные пластики характеризуются высокой прочностью и легкостью, основные клиенты — предприятия по модификации пластмасс, конечное применение — автомобили, электроника, бытовая техника, связь и другие высокотехнологичные области. Компания сосредоточена на разработке продукции высокого класса, уже достигла замещения аналогичных продуктов японских и корейских производителей.

На сегодняшний день мощность производства помощников для инженерных пластиков составляет 10 000 тонн в год, спрос на продукцию хорош, загрузка полностью. В 2024 году доход от продаж таких продуктов составил 1,07 млрд юаней, что на 212,46% больше по сравнению с 2023 годом; за первую половину 2025 года доход достиг 67,23 млн юаней, рост на 82,49% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.

Компания реализует проект по строительству нового производства помощников для инженерных пластиков мощностью 60 000 тонн в год, планируя ввести его в эксплуатацию в два этапа: первый — 20 000 тонн в год и все сопутствующие мощности, запуск — к концу 2026 года; второй — 40 000 тонн в год, запуск которого планируется в 2027 году в зависимости от загрузки первого этапа, продаж и развития производства. В рамках проекта планируется выпуск продуктов, таких как BS-каучуковая пыль, S-каучуковая пыль, PC/BS-легирующие агенты, PMM-легирующие агенты, эпоксидные смолы и другие.

Путем усиления исследований и разработок, расширения ассортимента продукции и сосредоточения на продукции высокого класса, после завершения расширения производства ожидается постепенное замещение импортных аналогов.

При сравнении с уровнем рентабельности импортных продуктов из Японии и Кореи, в будущем у продукции помощников для инженерных пластиков компании есть преимущества в масштабах и ассортименте, а также при постепенном расширении ассортимента — определенный потенциал для повышения рентабельности по сравнению с текущим уровнем.

Вопрос: Каково влияние текущих геополитических событий на Ближнем Востоке на цены и бизнес компании?

Ответ: Основное сырье компании — нефтехимическая продукция. После событий на Ближнем Востоке цены на сырье выросли, компания скорректировала цены на свою продукцию вверх. В дальнейшем, в зависимости от развития ситуации, цен на сырье, спроса на рынке и других факторов, компания продолжит корректировать цены.

Поскольку часть производственных линий работает в обычном режиме во время новогодних праздников, запас готовой продукции достаточно велик. В краткосрочной перспективе повышение цен окажет положительное влияние на бизнес компании.

Вопрос: Как развивается бизнес по усилению эпоксидных смол и в каких направлениях применяется?

Ответ: Добавки для повышения ударопрочности эпоксидных смол могут значительно повысить их сопротивляемость удару и тепловым воздействиям. Основные области применения — автомобили, ветроэнергетика, печатные платы, упаковочные материалы, изоляционные материалы, композиты (углеродное волокно/эпоксид, стекловолокно/эпоксид и др.). Технология производства таких добавок сложна, и отечественные продукты в значительной степени зависят от импорта из Японии, при этом порошковые продукты стоят свыше 40 000 юаней за тонну, жидкие — около 80 000 юаней за тонну, что обеспечивает высокую маржу.

В сегментах автомобильных эпоксидных заливочных клеев, печатных плат и ветроэнергетических лопастей компания ведет техническое взаимодействие с отечественными клиентами, продукты получают одобрение по техническим характеристикам.

На текущем этапе компания использует пилотные линии для небольших партий продукции, однако из-за ограничений по мощности пока не может обеспечить массовое производство. В рамках проекта по строительству 60 000 тонн производства помощников для инженерных пластиков будет также включена мощность по производству эпоксидных добавок. После завершения строительства и запуска в эксплуатацию планируется масштабное производство.

Продукты по усилению эпоксидных смол находятся на начальной стадии развития. Несмотря на уже реализованные небольшие партии, объем и доходы очень малы, и в краткосрочной перспективе их влияние на финансовые показатели компании минимально. Инвесторам рекомендуется полностью осознавать и понимать риски, связанные с этим направлением, и принимать взвешенные инвестиционные решения.

Вопрос: Как идет прогресс по проекту по переработке PBAT в PETG/PCTG? Какие последствия для компании после успешного перехода?

Ответ: В настоящее время компания использует существующее оборудование мощностью 60 000 тонн PBT в год для модернизации, чтобы обеспечить производство высококлассных полиэстерных материалов PETG/PCTG. После модернизации планируемая мощность составит 30 000 тонн в год, запуск — ориентировочно в середине 2026 года.

Эти продукты имеют высокую синергию с традиционным бизнесом по помощникам, оба сегмента ориентированы на индустрию пластиковых изделий, и у них много общих клиентов, что позволяет делиться и повторно использовать клиентские ресурсы.

Проект был переведен в категорию основных средств в конце 2023 года, однако из-за спроса на биоразлагаемые материалы, реализации политики и других факторов, запуск проекта задерживается. Если проект по переходу на PETG/PCTG будет успешно запущен и продажи пойдут нормально, это повысит доходы компании, поможет погасить амортизацию основных средств и положительно скажется на финансовом состоянии.

Тем не менее, есть неопределенность, связанная с возможностью своевременного запуска проекта в середине 2026 года, а также с балансом производства и продаж после запуска, поскольку многое зависит от технологических особенностей, рыночного спроса и качества продукции. Инвесторам рекомендуется полностью осознавать и понимать риски, связанные с этим.

Вопрос: Какие еще проекты по трансформации и модернизации реализует компания? Каков их текущий статус?

Ответ: Дочерняя компания Руифэн Юэ Нэн занимается низкозатратной промышленной реализацией фосфора черного цвета; полностью принадлежащая компания Руифэн Шэнмэо занимается разработкой и управлением синтетических биоматериалов, уже реализовала небольшие партии продукта гидроксилацетата и расширяет производство по мере необходимости; также компания запустила отдельные марки аккумуляторных клеев SBR, проводит техническое тестирование у нескольких клиентов и продолжает повышать качество продукции.

Все эти продукты и проекты имеют публичную информацию о ходе реализации. Несмотря на важность, большинство из них находятся на стадии выращивания, начальной разработки, пилотного тестирования или проверки технологий, и их дальнейшее развитие связано с значительными неопределенностями. В краткосрочной перспективе доходы от этих проектов будут очень малы и не окажут существенного влияния на финансовые показатели. Инвесторам рекомендуется полностью осознавать и учитывать риски.

Во время приема инвесторов компания строго соблюдала правила раскрытия информации, проводила полноценное общение и обмен информацией, не допускала утечки важных нераскрытых данных. Все прогнозы, связанные с отраслью, стратегией развития компании и другими аспектами, не являются обещаниями или гарантиями со стороны компании или руководства. Инвесторам следует внимательно относиться к рискам и принимать взвешенные решения.

Руифэн Гаоцай (300243) занимается бизнесом по производству пластмассовых помощников и биоразлагаемых материалов.

По итогам трех кварталов 2025 года, согласно отчету, выручка составила 1,47 млрд юаней, что на 0,0% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года; чистая прибыль, относящаяся к акционерам, — 24,3731 млн юаней, снижение на 33,35%; чистая прибыль за вычетом исключительных статей — 24,8822 млн юаней, снижение на 24,88%. В третьем квартале 2025 года выручка за квартал составила 464 млн юаней, снижение на 5,24%; чистая прибыль — 13,5683 млн юаней, снижение на 1,6%; чистая прибыль за вычетом исключительных статей — 13,313 млн юаней, рост на 9,65%. Уровень задолженности — 50,92%, инвестиционная прибыль — минус 275,7 тыс. юаней, финансовые расходы — 30,3171 млн юаней, валовая маржа — 15,01%.

Данная информация подготовлена по открытым данным Цзиньсинь Чжунсинь, сгенерирована с помощью AI-алгоритма (регистрационный номер: Вэньсинь Суань Бэй 310104345710301240019), и не является инвестиционной рекомендацией.