Уолл-стрит предупреждает, что рынок переживёт «болезненный путь»! В условиях геополитической бури американский рынок может сначала скорректироваться и пройти очистку, а затем обновить новые максимумы

Приложение Zhitong Finance узнало, что торговая команда финансового гиганта с Уолл-стрит Goldman Sachs предупредила, что американскому фондовому рынку, возможно, придётся ещё больше откатиться, прежде чем начнётся новый раунд устойчивого роста. Торговая команда Goldman Sachs отметила в последнем исследовательском отчёте, что**Основная логика прогнозирования значительной коррекции акций США перед новым волной восстановления заключается в хрупких настроениях на рынке и повторяющихся колебаниях глобальных потоков капитала.**После последнего неудачного успеха S&P 500 — отметки в 7 000 пунктов за всю историю, эталонный индекс начал становиться уязвимым, а макроэкономический фон США, который широко поддерживает логику бычьего рынка, мало способствовал поглощанию текущей геополитической напряжённости на Ближнем Востоке и резкой волатильности цен на сырьевые товары.

Гейл Хафф и Брайан Торговая команда Goldman Sachs под руководством Гарретта написала в исследовательском отчёте, направленном клиентам: «Дальше единственный способ подняться — сначала скорректировать вниз, а затем набрать импульс вверх. ” Хотя макрофон в целом довольно благоприятный, он мало помог фондовому рынку осмыслить последние геополитические напряжения и резкие колебания цен на сырьевые товары, что привело к тому, что трейдеры института называют «болезненным» коррекционным путём в краткосрочной перспективе。

В понедельник индекс S&P 500 закрылся почти на одном уровне, значительно восстановившись после резкого падения ранее в сессии. Трейдеры всё ещё оценивают возможное влияние на финансовые рынки из-за обострения геополитического конфликта на Ближнем Востоке, что вызвало стремительный рост нефти Brent, эталона международных цен на нефть, в понедельник. Цены на сырую нефть выросли из-за почти полного стагнации судоходства сырой нефти и СПГ (сжиженного природного газа) в Ормузском проливе, а также перебоя производственных мощностей крупного нефтеперерабатывающего завода в Саудовской Аравии. Фьючерсы на нефть Brent закрылись примерно на 6,7% и достигли почти 78 долларов за баррель — это самый большой однодневный рост с июня прошлого года.

Когда президент США Дональд Трамп объявил о «прекращении огня до достижения цели» против Ирана, которая может длиться четыре недели, и война охватила экономики Ближнего Востока, кроме Ирана и Израиля — например, когда Иран нанес беспилотные и ракетные удары по критически важной инфраструктуре США в Дубае, Абу-Даби, Бахрейне и Кувейте, Ливан начал наносить очередной раунд ракетных ударов по самому Израилю.Продолжающаяся непредсказуемая вероятность геополитических потрясений на Ближнем Востоке и возможный эффект роста цен на нефть дали управляющим фондами новые причины продавать рискованные активы, такие как акции, в крупном масштабе, и вместо этого искать традиционные безопасные активы, такие как золото и доллар США, а также сырую нефть — товар, который в краткосрочной перспективе значительно выиграет от геополитики Ближнего Востока。

Текущий непредсказуемый и быстро развивающийся новый геополитический конфликт на Ближнем Востоке усилил тревогу глобальных инвесторов и на протяжении десятилетий усилил их высокий спрос на торговлю традиционными активами-убежищами, такими как доллар, золото и швейцарский франк.По крайней мере в краткосрочной перспективе стратегии финансовых рынков явно будут склоняться к безопасным убежищам (так называемые «сначала покупайте активы-убежища, затем задавайте вопросы и сомнения»), и средства могут продолжать быстро и массово переходить из рискованных активов, таких как акции, в безопасные и оборонительные активы, такие как казначейские облигации США, золото, валюты-убежища и сырьевые товары, такие как сырая нефть и природный газ, которые выиграли от геополитического кризиса на Ближнем Востоке.

В глазах Goldman Sachs и других ведущих инвестиционных институтов Уолл-стрит,**Текущий рынок больше похож на высоковероятную стадию, когда «сначала проходят раунд шока/коррекционного отбора, затем пытаются эффективно пробить 7 000 пунктов и затем достигают нового волна бычьего рынка».**После недавнего неудачного достижения 7 000 пунктов «антропический шторм», который сильно ударил по акциям программного обеспечения, всё ещё разгорается на мировых фондовых рынках — то есть паническое настроение продаж, вызванное «ИИ, нарушающим всё», всё ещё существует, в сочетании с повторяющимися потоками капитала и геополитическими рисками, что облегчает S&P 500 выход из «болезненного пути» в краткосрочной перспективе.

В то же время, хотя стремительный рост цен на нефть нарушит аппетит к риску, американские акции после резкого роста цен на сырую нефть за один день в истории часто всё ещё могут показывать положительную доходность спустя месяц после первоначальной распродажи, что означает, что краткосрочное давление сначала восстанавливается, что больше соответствует текущей структуре рынка, чем «прямое прорыв 7 000 пунктов за один раз». Кроме того,То, что действительно определяет, смогут ли акции США оставаться сильными после отката, — это не сам заголовок конфликта, а то, сохранится ли шок цен на нефть, будет ли транспортировка Ормузя приостановлена на длительное время и будут ли ожидания инфляции и снижения процентных ставок продолжать ухудшаться。

Судя по историческим данным, скачок цен на нефть, вызванный геополитическими потрясениями, трудно остановить бычий рынок

Хотя рост цен на нефть уже выбил из колеи мировых инвесторов, исторические данные показывают, что общий ущерб по рыночной стоимости, который он причинил, может быть очень ограниченным. Команда трейдеров Goldman Sachs отметила, что с 2000 года в 22 рыночных сценариях, когда стоимость нефти West Texas Intermediate (то есть цена фьючерсов на WTI), эталона североамериканской сырой нефти, выросла на 10% и более за один день, индекс S&P 500 часто приносил положительную инвестиционную доходность после первоначальной распродажи.

Согласно статистике Goldman Sachs,После геополитических потрясений цены на сырую нефть WTI взлетели более чем на 10% за один день, индекс упал в среднем на 0,24% на следующий день, но средняя месячная доходность инвестиций составила 1,23%, а медианный рост достиг 3,57%. Нефть Brent показала аналогичную динамику при резком росте.

Тем временем опытный трейдер Goldman Sachs Дом Уилсон считает, что рост цен на нефть, несомненно, окажет значительное давление на рынки акций и кредитов в краткосрочной перспективе, но отметил, что только серьёзные и продолжительные сбои в поставках сырой нефти нанесут значительный ущерб глобальному экономическому росту и бычьей траектории фондовых рынков.

Последний исследовательский отчёт Morgan Stanley, ещё одного финансового гиганта с Уолл-стрит, также показывает, что хотя последние напряжённости на Ближнем Востоке подняли международные цены на нефть и вызвали волну краткосрочных безопасных убежищ на мировом рынке, такие геополитические потрясения обычно трудно заставить американские акции перейти к устойчивому падению.Решающим фактором остаётся наличие «исторического» и «устойчивого» скачка цен на нефть. Майк, главный стратег по акциям в Morgan Stanley Уилсон отметил, что исторические данные показывают, что скачки цен на нефть, вызванные геополитическими рисками, часто не приносят устойчивой волатильности фондовому рынку, и индекс S&P 500 вырос в среднем примерно на 2%, 6% и 8% за 1 месяц, 6 месяцев и 12 месяцев после одного геополитического события.

Уилсон также отметил, что если международные цены на нефть не выйдут резко на 75–100% в годовом выражении и не останутся на высоком уровне, логика бычьего рынка акций США остаётся очень сильной. Он сохранил годовую цель S&P 500 в 7800 пунктов и отметил, что если инвесторы сохранят осторожную позицию, предпочтительным оборонительным сектором агентства станет здравоохранение. Аналогично мнению Goldman Sachs, Morgan Stanley также считает, что американские акции могут испытать значительную нисходящую траекторию из-за геополитических потряснений, тарифных штормов и пессимистичного тональности рынка, такого как «ИИ всё нарушает», прежде чем достичь более сильной бычьей траектории.

По мнению Вильсона,**«Долгосрочный сценарий медвежьего рынка», связанный с геополитическими событиями в Иране и на Ближнем Востоке в выходные, в основным образом произошёл в период значительного и устойчивого роста цен на нефть, что угрожало непрерывности делового цикла.**Исторический порог опыта, установленный главным стратегом по акциям Morgan Stanley, заключается в том, что одновременно достигаются два пункта: во-первых, цены на нефть выросли на 75% до 100% в годовом выражении, а во-вторых, шок происходит на поздних этапах экономического роста. Без этого геополитические события, скорее всего, будут превращаться в поэтапные коррекции, а не в структурные спады.

Уилсон отметил, что текущие рыночные условия полностью несовпадают с вышеуказанной «высокорисковой комбинацией», и считает, что текущая ситуация находится в «среде раннего цикла», а восстановление прибыли ускоряется, а также отметил, что «несколько синергетических драйверов» способствуют восстановлению рынка США по движущемуся циклу.Morgan Stanley определяет 2026 год как «широкий спектр бычьего рынка фондового рынка в условиях постепенного восстановления», выступая за возврат аппетитта к риску «от точки до поверхности» и многократный циклический отраслевой резонанс вверх, то есть циклические акции возглавляют вторую стадию бычьего рынка。

Мартовские встречные ветры

Однако, по данным трейдеров Goldman Sachs, сезонная динамика мировых фондовых рынков в марте показала смешанную тенденцию. В 1928 году этот месяц занял четвёртое худшее место в месячном индексе S&P 500.Первая половина месяца обычно была относительно нестабильной в истории. Особенно с 1 по 14 марта индекс S&P 500 вырос в среднем всего на 30 базисных пунктов, но затем стремился к улучшению, со средним ростом на 80 базисных пунктов за две недели, начинающиеся с 15 марта.

Тем временем Стив, старший аналитик Standard Chartered Bank Брайс отметил, что рынок относительно хорошо переваривает беспрецедентный геополитический шок, вызванный напряжённостью на Ближнем Востоке, а падение фондового рынка всё ещё контролируется примерно на уровне 2%.Основная инвестиционная логика по-прежнему заключается в покупке падения, когда происходит значительный откат. Признавая рост неопределённости, Брайс отметил, что фондовый рынок США может упасть на 5–10%, когда появятся возможности для покупки.

Аналитик подчеркнул, что рынок вступил в период паники на фоне сильных фундаментальных показателей. «На самом деле мы находимся в атмосфере “экономики Златовласки”», — сказал он. Экономический рост был необычно стабильным, и инфляция в США действительно снижается, хотя и относительно медленно. Мы ожидаем, что ФРС снизит процентные ставки, а корпоративные прибыли останутся на высоком уровне. ”

Тем не менее, если цены на нефть останутся высокими, это может постепенно подорвать благоприятную экономическую среду. Брайс отметил, что инвесторы сейчас сосредотачиваются на оценке возможного снижения в разных сценариях, «и я думаю, что именно это рынок пытается определить — насколько вероятно, произойдёт спад фондового рынка в рамках эталонного и хвостового риска, и как инвестировать соответственно.»

Вот ещё несколько ключевых выводов из последнего исследовательского отчёта Goldman Sachs Trading Desk:

С начала этого года, по сравнению с 2025 годом, энтузиазм розничных инвесторов, покупающих акции США на спадах, ослаб на фоне продолжающихся резких колебаний в первые два месяца 2026 года.

Выкуп корпоративных акций, возможно, оказал важную поддержку для американского фондового рынка: активность обратного выкупа на прошлой неделе примерно эквивалентна 1,7-кратному среднему уровню 2025 года и в 1,5 раза выше уровня 2024 года. Но эта поддержка вот-вот угаснет. Ожидается, что следующий раунд молчания начнётся примерно 16 марта и продлится до конца апреля; В этот период компании приостановят выкуп акций.

Американские компании объявили о выкупе акций на сумму около 317 миллиардов долларов в этом году, что является вторым по активности стартом за всю историю после 2023 года, но торговый отдел Goldman Sachs предупреждает, что одни только выкупы вряд ли вызовут рост, и когда эта поддержка исчезнет, слабость рынка может значительно усилиться.

С положительной стороны, налоговые льготы, вероятно, поддержат потребительские расходы и рыночные настроения в США весной. Около четверти налоговых возвратов выплачиваются в марте, а около трёх четвертей — к концу апреля.

Исследовательская модель Goldman Sachs показывает, что систематические фонды (так называемые «быстрые деньги») в значительной степени вышли с американского фондового рынка, но консультанты по торговле сырьём (CTA) постепенно превращаются в покупательские силы. Однако эта динамика может быстро измениться по мере изменения рыночных тенденций.

Таким образом, с точки зрения технических, капитальных и торговых моделей поведения,**7000 очков теперь больше похожи на психологический порог + Краткосрочное сопротивление после неудачного пробоя.**Как отмечает торговый отдел Goldman Sachs, сам март стал четвёртым худшим месяцем для S&P 500 с 1928 года, и первая половина месяца была особенно нестабильной в истории; В то же время, хотя корпоративные выкупы будут поддерживать их в ближайшем будущем, они войдут в спокойный период выкупа примерно 16 марта, что означает, что важный источник покупки временно ослабнет. Кроме того, энтузиазм розничных инвесторов «купить спад» в этом году слабее, чем в 2025 году.Поэтому в условиях геополитических потрясений на Ближнем Востоке рынок сначала выпускает перегруженные позиции и хрупкие эмоции через откат, а затем ищет прорывные условия, которые технически являются более здоровым путём. Например, JPMorgan Chase считает, что рискованные активы с большей вероятностью упадут в течение 1–2 недель, а затем создадут значительную возможность для «покупки падения».