Аналитик TD Cowen утверждает, что $440 -цель MicroStrategy остается актуальной

Аналитик TD Cowen Ланс Витанца не отступает от своей агрессивной целевой цены на MicroStrategy (MSTR). Несмотря на то, что цена акции закрылась на уровне $160 в преддверии его обзора, Витанца сохранил свою целевую цену в $440 — почти в три раза превышающую текущий уровень, и подтвердил рекомендацию покупать. Его тезис основан на убедительном наблюдении: MicroStrategy не нуждается в премиальных оценках, чтобы успешно выступать в роли инвестиционного инструмента по биткоину. Стратегия компании по дисциплинированному привлечению капитала и постоянному накоплению BTC обеспечивает реальную ценность, независимо от текущих рыночных настроений.

Катализатором для возобновления доверия стала недавняя агрессивная стратегия привлечения капитала MicroStrategy. За восемь дней, завершившихся 19 января, компания привлекла более 2,1 миллиарда долларов через размещение обыкновенных и привилегированных акций, а затем использовала эти средства для покупки 22 305 BTC — что стало её самым значительным недельным приобретением с ноября 2024 года. С точки зрения TD Cowen, эти действия демонстрируют, как финансовая структура компании дает ей структурное преимущество, которое многие инвесторы недооценивают.

Структура капитала как конкурентное преимущество

По мнению Витанца, уникальность подхода MicroStrategy заключается в использовании переменных и конвертируемых привилегированных акций для накопления биткоинов без значительного размывания доли акционеров. Выпуская эти инструменты по стоимости, близкой к паритету, компания фактически получает рычаг без обращения к традиционному долгу. Эта финансовая инженерия позволяет MicroStrategy продолжать накапливать BTC — сейчас их у компании 709 715 монет — даже в периоды давления на рынок, такие как текущая ситуация, когда BTC колеблется около зоны $66K.

Раскрытие скрытой ценности привилегированных акций

Помимо истории о собственном капитале, TD Cowen выделяет недооцененную ценность привилегированных акций MicroStrategy. Например, класс STRF в настоящее время приносит примерно 9,6% годовых. По мере роста стоимости этих акций, доходность должна снизиться до 7,9%, что предполагает примерно 20% рост цены. В сочетании с фиксированным дивидендом в 10% это дает потенциальную годовую доходность в 30%, по расчетам аналитика. Такая двойная структура доходности привлекает инвесторов, ищущих доход и рост капитала в рамках более широкой биткоин-истории.

Общая идея проста: сочетание прочного баланса, дисциплины в накоплении биткоинов и креативного управления капиталом позволяет MicroStrategy опередить конкурентов как в бычьих, так и в медвежьих циклах. Для TD Cowen эта компания представляет собой леверджированный чистый актив на восстановление биткоина без традиционных рисков майнинга или бирж.