FX Daily: Прорезая шум ИИ

(MENAFN- ING) USD: Колебания под влиянием истории о «потерявших в AI»

Это уже несколько недель остается основной темой, но слабость акций на фоне инвесторов, гонящихся за «потерявшими в AI», продолжает привлекать внимание. Вчера вышел отчет Citrini Research, предполагающий, что AI вызовет массовую безработицу, которая продолжит оказывать давление на профессиональные услуги, включая банковский сектор. Пока это не нанесло сокрушительный удар по рынкам акций, где индекс S&P 500 колебался в узком диапазоне 6775-7000 с начала года. Однако завтра вечером может появиться новая крупная новость — отчет Nvidia.

Тем не менее, глобальные рынки акций показывают отдельные зоны силы. В Азии бенчмарк индексы в Южной Корее и Тайване, насыщенные полупроводниками, продолжают расти, в то время как инвесторы следят за победителями в AI. Что касается победителей, Азия считается одним из ключевых получателей выгоды от решения по тарифам IEEPA, и экспортёры из региона уже показывают хорошие результаты. Вчера были опубликованы очень сильные экспортные показатели Южной Кореи за начало февраля. В сочетании с мерами по привлечению капитала и возврату валютных доходов на внутренний рынок, мы предполагаем, что курс USD/KRW может снизиться до 1425 к концу марта.

Что касается общего тренда доллара, он остается довольно смешанным. Важными факторами сегодня станут еженедельные данные по занятости ADP, индекс потребительского доверия, выступления представителей ФРС и речь президента Трампа на ежегодном послании о положении дел в стране. Вчера выступая, Кристофер Уоллер из ФРС отметил риски того, что сильные данные по занятости за январь могут быть пересмотрены в сторону снижения, поскольку они противоречат другим данным о рынке труда. Мягкий отчет ADP сегодня может оказать слабое давление на доллар. Что касается потребительского доверия, разрыв между очень пессимистичными опросами и реальными расходами остается значительным. Небольшое повышение индекса доверия в феврале вряд ли повлияет на курс доллара. Также у нас есть выступления нескольких представителей ФРС, среди которых Гулсби и Бостик, склонные к более жесткой позиции. Индекс DXY застрял около 98.00, и мы предпочитаем диапазон 97.50-98.00.

Для тех, кто интересуется, происходит ли циклическое или, что более тревожно, структурное снижение доллара, рекомендуем ознакомиться с новым отчетом, опубликованным вчера. Также у нас запланирован вебинар на эту тему в 14:00 CET — используйте эту ссылку для участия.

Крис Тернер

EUR: Очень стабильно

Слабость акций вызвала незначительный откат в EUR/USD вчера, несмотря на хорошие данные по немецкому Ifo. Сегодня из Европы не ожидается событий, способных существенно повлиять на EUR/USD, и при условии отсутствия очередного сильного снижения глобальных акций (фьючерсы на немецкий DAX открываются с небольшим ростом), мы ожидаем, что EUR/USD удержится в диапазоне поддержки 1.1750/60.

Крис Тернер

GBP: В центре внимания выступления Банка Англии

Главным событием для фунта сегодня станет показания четырех членов Банка Англии в парламенте и их влияние на возможное снижение ставки в марте. Известно, что Алан Тейлор — ястреб, уже выступающий за снижение ставки. Хью Пилл — стойкий бык, скорее всего, продолжит выступать против смягчения политики в этом году. Меган Грин, настроенная ястребом, вряд ли изменит свою позицию в ближайшее время, а наиболее интересным и вероятным для изменения прогноза на снижение ставки в марте является губернатор Эндрю Бейли. Его комментарии о том, что он уже увидел достаточно оснований для снижения ставки в марте, могут укрепить ожидания рынка (сейчас вероятность снижения на 25 б.п. составляет 80%) и даже подтолкнуть рынок к ожиданиям более чем 50 б.п. снижения в этом году.

EUR/GBP стабилен в диапазоне 0.8720-0.8745, и у нас есть склонность к уровню 0.8800.

Крис Тернер

HUF: Возобновление цикла снижения ставок

Главный день для Национального банка Венгрии настал, и мы ожидаем возобновления цикла снижения после последнего снижения в сентябре 2024 года. Все важные показатели и рыночные тенденции указывают на это. Инфляция в январе резко снизилась до 2.1%, значительно ниже целевого уровня НБВ, и большинство базовых показателей также демонстрируют благоприятную тенденцию. Хотя в последующие месяцы этого года ожидается некоторое восстановление инфляции, оно останется в пределах допустимых рамок для ЦБ. В то же время, тенденция в регионе ЦВЕ указывает на более слабую инфляцию, поддерживаемую сильной валютой, дешевеющей энергией и продуктами питания, а также импортом из Китая, что снижает цены на товары, в то время как цены на услуги остаются высокими. В целом, мы ожидаем, что НБВ присоединится к НБП и ЧНБ в обсуждении снижения ставок.

Решение о снижении ставок сегодня кажется практически решенным с точки зрения рынка, и еще одно снижение в марте в нашем прогнозе не станет сюрпризом. Тем не менее, основной акцент будет сделан на руководстве по будущей политике. Хотя краткосрочные снижения уже заложены в цену, мы считаем, что рынок может заложить более низкую конечную ставку, чем текущие 5.25%.

С точки зрения рынка, главный вопрос — направление курса EUR/HUF. Эта пара движется чуть выше локальных минимумов, самых низких за последние два года, что является одной из причин, почему НБВ готов вернуться к снижению ставок. В то же время, необходимо учитывать значительную длинную позицию, сформированную рынком либо как стратегию с высокой доходностью, либо как предвыборную. Именно этот баланс рынок сегодня протестирует и покажет, какая часть связана с доходностью. Хотя снижение ставки сегодня уже заложено в цену, можно ожидать некоторого давления вверх на EUR/HUF. С другой стороны, рынок неоднократно показывал, что любые ростовые движения — хорошая возможность для новых длинных позиций по HUF, и сегодня ситуация может быть такой же. В целом, мы не ожидаем значительных движений на рынке FX сегодня при уровнях около 379-380, хотя внутридневная волатильность возрастет.

Франтишек Таборский

MENAFN24022026000222011065ID1110780768