• Компании

• Netflix Inc

  Следить

• Oracle Corp

  Следить

• Paramount Skydance Corp

  Следить

Показать больше компаний

НЬЮ-ЙОРК, 26 февраля (Рейтер, Breakingviews) — Битва окончена; все проиграли. Стриминговый гигант Netflix (NFLX.O) в четверг отклонил предложение повысить свою ставку для большей части Warner Bros Discovery (WBD.O), уступив голливудский конгломерат конкуренту Paramount Skydance (PSKY.O). Хотя сделка включает исключительные гарантии, цена в 111 миллиардов долларов рискует продолжить серию неудач.

Warner Bros объявила, что улучшенное предложение Paramount — 31 доллар за акцию наличными — превосходит ранее согласованное соглашение с Netflix по цене 27,75 доллара за акцию. Эта сделка оставила позади убывающие вещательные сети, которые планировалось выделить по сомнительной стоимости и обременить долгами.

Newsletter Reuters Inside Track — ваш главный гид по крупнейшим событиям в мировой спортивной индустрии. Подписаться здесь.

Борьба стала почти так же связанной с поиском ясного пути к завершению, как и с деньгами. Способность Paramount поглотить гораздо более крупную студию, её огромную библиотеку фильмов и интеллектуальной собственности, а также сопутствующие телепроекты вызвала серьёзные сомнения, в том числе со стороны Netflix и совета директоров Warner Bros.

Глава компании Дэвид Эллисон в конечном итоге привлёк своего миллиардера-отца Ларри, чтобы развеять опасения, которых Netflix не смог устранить. Пока сделка не будет заключена, ответственность лежит на старшем Эллисоне, основателе Oracle (ORCL.N), чьи акции в облачной компании теперь фактически гарантируют сделку.

Несмотря на это, даже если Paramount достигнет обещанных синергий в 6 миллиардов долларов, их объединение с предполагаемой операционной прибылью Warner и налоговые обязательства дадут доход менее 6%. Сокращение затрат может вызвать политическую оппозицию, а консолидация привлечёт антимонопольных критиков, независимо от того, насколько близки Эллисоны с президентом Дональдом Трампом.

Тем временем, расходы на обслуживание долга будут давить на ситуацию. Это тревожно, учитывая, что Warner Bros сам страдал под тяжестью огромных заимствований после своего слияния с Discovery почти четыре года назад. За пять лет до начала переговоров его акции снизились примерно вдвое.

Одним утешением является то, что WBD наконец-то меняет ситуацию к лучшему. Прибыльность стриминга удвоилась в прошлом году на платформе HBO — её главной ценности. Тем не менее, Netflix, вероятно, избежал удара слияний и поглощений; его акции выросли на 10% после выхода из гонки за сделку.

Некоторые раны останутся. Компания стоимостью 360 миллиардов долларов, возглавляемая Тедом Сарандосом и Грегом Петерсом, привлекла внимание регуляторов. Группа генеральных прокуроров штатов выразила обеспокоенность по поводу плана слияния, а Министерство юстиции инициировало расследование, сосредоточенное на возможной рыночной власти Netflix.

Глава Warner, Дэвид Заслав, по крайней мере, добился удивительной премии почти в 150% с очень строгими условиями, чтобы компенсировать инвесторам, оставшимся после сделки. Конечно, это щедро игнорирует дорогостоящие альтернативные издержки, поскольку индекс S&P 500 (.SPX) за последние пять лет вырос на 80%. Последствия этой войны сохранятся.

Следите за Джонатаном Гилфордом в X, открытая вкладка, и LinkedIn, открытая вкладка.

Контекст новости

• Стриминговый гигант Netflix 26 февраля заявил, что отказался повышать свою ставку для Warner Bros Discovery. Ранее в тот же день голливудский конгломерат признал, что предложение конкурента — Paramount Skydance — является более выгодным.

Для получения дополнительных аналитических материалов нажмите здесь, чтобы бесплатно попробовать Breakingviews.

Редакция: Джеффри Голдфарб; Производство: Адитья Сривастав

• Предлагаемые темы:
• Breakingviews
• Слияния и поглощения

Breakingviews
Reuters Breakingviews — ведущий источник аналитики в области финансовых новостей. В качестве бренда Reuters для финансовых комментариев мы разбираем крупные бизнес- и экономические новости по мере их появления по всему миру. Глобальная команда из около 30 корреспондентов в Нью-Йорке, Лондоне, Гонконге и других крупных городах предоставляет экспертный анализ в реальном времени.

Подпишитесь на бесплатный пробный доступ к нашему полному сервису на и следите за нами в X @Breakingviews и на www.breakingviews.com. Все высказанные мнения принадлежат авторам.

Поделиться

• X

• Facebook

• Linkedin

• Email

• Link

Приобрести лицензионные права

Джонатан Гилфорд

Thomson Reuters

Джонатан Гилфорд — редактор Breakingviews в США, базируется в Нью-Йорке. Он освещает финансовые новости в Европе и США уже 10 лет. В 2021 году присоединился к Reuters Breakingviews из Dealreporter, где руководил стратегией по рисковым арбитражам в Нью-Йорке, освещая рынок технологий, медиа и телекоммуникаций. Ранее он освещал европейский рынок медицинских услуг. Учился английскому и итальянскому языкам в Royal Holloway, Университет Лондона.

• Email

• X

• Linkedin