Биткойн приближается к $70,000: более 500 миллионов долларов шорт-позиций обнулились и анализ восстановления структуры криптовалютного рынка

26 февраля 2026 года криптовалютный рынок пережил заметный откат. Согласно данным Gate行情, за последние 24 часа биткойн (BTC) вырос на 0,74%, достигнув 68487,8 долларов, при этом в течение дня он приближался к уровню 70 000 долларов; эфириум (ETH) показал более сильный рост — на 7,92%, до 2071,09 долларов, вернувшись выше психологической отметки в 2000 долларов. Быстрый рост рынка вызвал волну ликвидаций в деривативных рынках. По данным Coinglass, за 24 часа общая сумма ликвидаций достигла 576 миллионов долларов, из которых короткие позиции составили 468 миллионов долларов, более 81%. Этот краткий и резкий Short Squeeze вызвал широкие обсуждения: является ли это сигналом разворота тренда или просто техническим откатом в процессе ликвидации заемных позиций? В статье мы разберем событие, его структурные данные и рыночную логику.

Рыночные изменения: от давления продаж к Short Squeeze

Обзор события

25-26 февраля после нескольких дней снижения рынок криптовалют вырос. Биткойн с уровня около 62 000 долларов резко отскочил до 69 487 долларов; эфириум с примерно 1800 долларов вырос более чем на 12%, демонстрируя ускорение роста — не мягкое увеличение объема, а результат принудительных ликвидаций на деривативных рынках. Согласно данным Coinglass, только по биткойну ликвидации коротких позиций составили около 195 миллионов долларов, что составляет большую часть общего объема ликвидаций. Самая крупная ликвидация произошла на платформе Hyperliquid по паре BTC-USD на сумму 10,41 миллиона долларов.

Ликвидации на рынке криптовалют. Источник: Coinglass

Фон и хронология

Этот рост произошел на фоне особой рыночной структуры. За неделю до этого биткойн упал ниже 63 000 долларов, и настроение на рынке достигло минимальных значений. Согласно данным Glassnode, около 45% обращающихся биткойнов оказались в убытке — то есть цена ниже стоимости покупки. Это создает потенциал для дальнейших продаж. В то же время, ставка финансирования (Funding Rate) на деривативных рынках оставалась отрицательной в течение нескольких дней, что указывало на доминирование коротких позиций и использование заемных средств для ставок на падение. Такая перегруженность коротких позиций + нежелание продавать спотовые активы создает благоприятные условия для Short Squeeze.

Анализ данных: микроскопические механизмы Short Squeeze

На уровне данных основной драйвер этого роста — не активные покупки спотового рынка, а пассивные ликвидации на деривативах. Исследование XWIN Research Japan показывает, что открытый интерес (Open Interest) при росте цены значительно снизился, что ясно свидетельствует: рост вызван закрытием коротких позиций, а не входом новых длинных. Такая ситуация часто возникает, когда короткие позиции чрезмерно перегружены — даже небольшие покупки на спотовом рынке могут вызвать цепную реакцию: рост цены вызывает ликвидацию, что ведет к принудительным покупкам, которые еще больше поднимают цену, создавая положительный цикл.

Важно отметить, что в этом росте эфириум (+7,92%) вырос значительно сильнее биткойна (+0,74%), а объем ликвидаций коротких позиций по эфириуму (175 миллионов долларов) доминирует в общем объеме ликвидаций. Это отражает различия в распределении заемных средств по активам: эфириум в ходе падения накопил больше агрессивных коротких позиций, поэтому при росте он испытывает более сильное давление. Также популярные альткоины DOGE, SOL и другие выросли на 8-10%, что свидетельствует о краткосрочной ротации капитала из основных активов в более высоко-бета монеты.

Анализ нарратива: истинные движущие силы роста

Мнения о причинах этого роста расходятся. Одни считают, что это сигнал возвращения инвесторов к покупкам дна, другие — что это временный технический откат.

Основная версия — это: в этот момент наблюдается приток средств в спотовые биткойн ETF, зафиксированный 25 февраля с чистым притоком в 257 миллионов долларов — самый большой с 6 февраля. Это говорит о том, что институциональные инвесторы начали считать уровень около 60 000 долларов привлекательным для вложений, и эта тенденция может поддерживать цену в среднесрочной перспективе.

Однако есть и сомнения: on-chain данные не показывают улучшения структурных потребностей. Коэффициент потоков (Flow Ratio) на Binance по биткойну остается низким — 0,012, что свидетельствует о слабом притоке средств на биржи. XWIN Research подчеркивает, что при сохранении низкого уровня заемных средств рост цены легко может вызвать ликвидацию коротких позиций, а не свидетельствовать о реальном спросе. В таком случае, без постоянного притока спотовых средств, рост может быстро остановиться или даже развернуться.

Влияние на индустрию: ликвидация заемных средств и здоровье рынка

С точки зрения структуры рынка, крупные ликвидации — это одновременно и необходимый процесс снижения системных рисков, и признак того, что рынок еще не восстановил полноценную ликвидность.

С одной стороны, снижение заемных позиций на деривативных рынках — важный шаг. С 2025 года высокий уровень заемных средств был потенциальным риском, способным вызвать резкие падения при внешних шоках. Ликвидация более 500 миллионов долларов заемных позиций снизила системный риск.

С другой стороны, рост цен после ликвидаций не решает проблему недостаточной ликвидности. Matrixport отмечает, что рост предложения стабильных монет остается ограничением для продолжения роста биткойна. Wintermute также говорит, что часть капитала переходит в защитные активы и реальные активы, а восстановление ликвидности идет медленно. В условиях отсутствия новых вливаний цены могут столкнуться с ограничениями роста.

Модели развития: три сценария после отката

Исходя из текущей структуры рынка и on-chain данных, можно выделить три возможных сценария развития событий:

Сценарий 1: Боковое движение (вероятность высокая)

Если цена стабилизируется около 68 000 долларов, а ставка финансирования вернется к нейтральным уровням, и при этом ETF на спотовый биткойн продолжит получать умеренные притоки, рынок может войти в фазу бокового диапазона. Согласно Glassnode, ликвидность может потребовать нескольких месяцев для восстановления. В этом случае цена колеблется в диапазоне 60 000–72 000 долларов, ожидая новых макроэкономических факторов или структурного спроса.

Сценарий 2: Повторное тестирование минимума (вероятность средняя)

Если рост не сможет закрепиться выше 69 375 долларов (20-дневная скользящая средняя), и объемы не увеличатся, возможен откат. В случае повторного падения ниже 62 795 долларов по закрытию, тренд может возобновиться, и следующая поддержка окажется около 57 885 долларов.

Сценарий 3: Разворот тренда (вероятность низкая)

Для разворота тренда необходимо, чтобы цена пробила уровень 74 508 долларов с высоким объемом, ETH закрепился выше 2 540 долларов, а предложение стабильных монет начало расти. На данный момент эти условия не выполнены. Исследование 10x указывает, что текущий рост обусловлен дисбалансом позиций, и в дальнейшем рынок вернется к фундаментальным факторам.

Итог

26 февраля рынок отскочил, ликвидировав более 468 миллионов долларов коротких позиций, биткойн приблизился к 70 000 долларов, а эфириум вернулся выше 2000 долларов. Мнения расходятся: это ли начало нового восходящего тренда или лишь технический откат? Анализ данных показывает, что рост в основном вызван ликвидациями заемных средств, а не структурным спросом. Рынок все еще находится в стадии восстановления, и для инвесторов важнее понять природу этого отката, чем гнаться за ценой. До тех пор, пока ликвидность не восстановится полностью, лучше сохранять осторожность и внимательно следить за структурой рынка.