Медвежий squeeze и макроэкономическое оживление: разбор факторов, стоящих за сегодняшним ростом крипторынка, и связанных с этим рисков

По состоянию на 25 февраля 2026 года рынок криптовалют показал значительный общий рост роста. Согласно данным рынка Gate, цена биткоина (BTC) выросла на +4,61% за последние 24 часа до $68 561,8, при торговом объёме $1,61 млрд и восстановлении рыночной капитализации до $1,31 T. Ethereum (ETH) оказался сильнее, вырос на +8,37% и цена выше $2,074,79. Это восстановление не является единичным событием, а результатом резонанса макроэкономических ожиданий, перезагрузки структуры рынка деривативов и положительных эффектов конкретной экосистемы. Эта статья начнётся с объективных фактов, разберёт причинную цепь этого восхода и рассмотрит подлинность и устойчивость его повествования.

Обзор события: V-образный разворот и восстановление рыночной капитализации

С 25 по 26 февраля общая глобальная капитализация рынка криптовалют выросла примерно на 85 миллиардов долларов за 24 часа, принеся доходность более 2,33 триллиона. Этот рост демонстрирует типичные характеристики «общего роста»: Биткоин, как рыночный флаг, прочно поднялся выше отметки в 68 000 долларов, что стимулирует переоценку всего рынка. Ethereum вернулся к психологической отметке в $2,000, в то время как некоторые альткоины, такие как Polkadot (DOT), зафиксировали рост более 20%. Настроения на рынке быстро восстановились с прошлой недели в диапазоне «крайнего страха», и индекс страха и жадности прорвался из минимумов.

Общий анализ цены. Источник: TradingView

Предыстория и хронология: от непрерывного негативного снижения до прорыва объёма

Этот раунд роста произошёл после предыдущей глубокой коррекции рынка. Оглядываясь на прошлую неделю (неделя, начинающаяся 23 февраля), крипторынок всё ещё окутан мрачной атмосферой. Еженедельный обзор Gate Ventures отметил, что на тот момент спотовые BTC ETF зафиксировали чистые оттоки, а индекс рыночных настроений в какой-то момент упал до 5 в состоянии крайней тревоги.

Переломный момент наступил 25-26 февраля. После постепенного устранения медвежьих факторов на ранней стадии рыночные покупки начали укрепляться у ключевого уровня поддержки. Утром 26 февраля цена биткоина стартовала с зоны $65,000, быстро превысив $68,000 по объёму торгов, что вызвало цепную реакцию.

• Анализ цены биткоина. Источник: Gate*

Анализ данных и структуры: ликвидация каскадов и возврат средств

Судя по данным по ончейн-блокчейну и деривативам, первой движущей силой этого рала стали технически перепроданные и последующее «короткое сжатие».

• Ликвидация рынка деривативов: По данным таких источников, как Coinglass, примерно $576 миллионов кредитных позиций по всей сети были ликвидированы в ходе стремительного роста цены. Среди них короткие позиции составляли более 80%, а объём коротких ликвидаций, связанных только с Биткоином, составил около 194 миллионов долларов. Эта масштабная ликвидация образует типичный «водопад ликвидации», когда поведение шорт-трейдеров ещё больше ускоряет рост цен, создавая положительную обратную связь.
• Поток спотовых ETF: в отличие от краткосрочной игры на рынке деривативов, поток средств в спотовых ETF отражает отношение институтов. Данные показывают, что в день роста несколько спотовых биткоин-ETF прекратили свои предыдущие непрерывные оттоки, зафиксировав однодневный чистый приток около $257,7 миллиона. Это был первый крупный капитальный доход с середины февраля, обеспечив структурную поддержку для покупки для роста.
• Ширина рынка: рост не ограничивается основными монетами. Данные показывают, что лишь очень немногие из 100 крупнейших криптовалют зафиксировали снижение, при этом токены, такие как Polkadot и Filecoin, лидируют в росте, что указывает на переход ликвидности на малых и средних альткоинов с высокой долей рынка.

Разрушение общественного мнения: макрорезонанс и события, движимые событиями

Интерпретация рынка «почему он вырос» в основном делится на макро- и микроуровни, но существуют определённые разногласия во мнениях.

• Восстановление макроэкономических настроений (Mainstream View): Большинство аналитиков связывают рост с поэтапным восстановлением аппетитов к макрориску. После сильного отчёта о прибыли Nvidia, ведущей акции в области искусственного интеллекта, акции американских технологических компаний одновременно выросли, что подтолкнуло настроение к криптоактивам с высокой корреляцией с технологическими акциями. Кроме того, прежние опасения рынка по поводу тарифной политики администрации Трампа и юридических событий, связанных с Джейн-стрит, постепенно переваривались после того, как ситуация стала ясной, и рынок воспринял это как краткосрочный медвежий тренд.
• Специфический нарративный катализ (спорные моменты): Сильная производительность отдельных токенов вызвала обсуждения о «событиях-ориентированных». В случае DOT её однодневный прирост более 20% совпал с планируемым ежегодным выпуском 14 марта. Рыночные взгляды здесь разделились: некоторые считают, что это предварительное ценообразование дефляционного нарратива «халвинга»; Другая точка зрения указывает, что общий рынок альткоинов в целом растёт, а лидерство DOT связано скорее со спекулятивными покупками, вызванными рыночными настроениями, чем резкими изменениями фундаментальных показателей.

Проверка подлинности повествования

Факт таков: отчет о прибылях Nvidia превзошел ожидания, а акции США выросли; BTC ETF прекращает чистые оттоки; Контракты на сумму более 500 миллионов долларов были ликвидированы; DOT скорректирует свой выпуск в середине марта.

Мнения делятся на две группы: одна считает, что основной причиной является макроэкономическая стабилизация, а восстановление имеет устойчивую основу; Другая фракция считает, что это лишь техническая коррекция после Оверфолла и не имеет новой долгосрочной нарративной поддержки.

Предположения таковы: является ли этот раунд роста «ловушкой» для медвежьего рынка или отправной точкой разворота тренда? В настоящее время недостаточно доказательств того, что новые инкрементальные фонды вышли на рынок в крупном масштабе. Ключевым фактором для подтверждения этих предположений будет ключевым для подтверждения этих предположений стать однодневные притоки ETF в устойчивые притоки.

Анализ воздействия на отрасль

Этот рост оказал многогранное немедленное влияние на уровне отрасли:

• Сброс коэффициента кредитного плеча: крупномасштабная ликвидация очищает чрезмерное плечо, накопленное рынком, особенно короткие позиции, с высокой стабильностью, и устраняет скрытые риски для дальнейшего здорового развития рынка.
• Институциональная валидация интересов: несмотря на отток средств из ETF на ранней стадии, возврат средств в день ралли доказывает, что институциональный спрос на распределение BTC через соответствующие каналы сохраняется даже во время спадов на рынке.
• Активация нарратива альткоинов: изменения со стороны предложения, представленные «халвингом» DOT, возвращают в видение инвесторов, что может привести к переоценке рынка аналогичных проектов по корректировке дефляционных или механизмов предложения. В то же время сильный отчет Circle о прибыли также подчёркивает прибыльность и устойчивость стейблкоинов как отраслевой инфраструктуры, что повышает доверие рынка к бизнес-моделям криптовалют.

Многосценарная эволюционная дедукция

Исходя из существующей логики, может существовать три сценария рыночных перспектив, и необходимо чётко различать факты и предположения:

Сценарий 1: Продолжение тренда (нейтральный и оптимистичный)

• Триггерные условия: BTC спотовые ETF сохраняют чистые притоки или незначительные оттоки в ближайшие торговые дни; Цена держится на уровне $68,000 и пытается преодолеть психологический барьер в $70,000; На макроуровне нет негативных новостей, превышающих ожидания.
• Логический вычет: это подтвердит устойчивость институциональных покупок, привлекая правых трейдеров, и рынок готовится войти в позитивный цикл «ралли — > эффект заработка денег — > притоков» с целевой целью для верхней зоны сопротивления около $72,000.

Сценарий 2: Колебания дальности (высокая вероятность)

• Триггерные условия: стабильное макронастроение, но никаких дополнительных положительных стимулов; Притоки ETF не смогли удержаться и превратились в небольшие оттоки; Появляется давление верхнего диска ловушки.
• Логический вычет: после быстрого восстановления рынок должен переварить двойное давление — фиксировать прибыль и ловить на ранней стадии. BTC, скорее всего, будет колебаться в диапазоне от $65,000 до $70,000, меняя время на пространство, ожидая нового катализатора для выбора направления.

Сценарий 3: Отскок и смерть (нужно быть бдительным)

• Триггерные условия: внезапное ухудшение макросреды (например, геополитический конфликт, неожиданный агрессивный сигнал Федеральной резервной системы); регулирование мероприятий «чёрных лебедей»; Ралли может быстро сократиться и не преодолеть ключевые уровни сопротивления.
• Логический вычет: если цена снова опустится ниже поддержки в $65,000, этот рост будет подтверждён как ловушка «бычьей ловушки» для нисходящего реле. Рынок может повторно протестировать уровень поддержки $63,000 или даже ниже, а медвежье давление от предыдущей ликвидации может сместиться на длинные стопы.

Заключение

Рост криптовалют 26 февраля стал сочетанием технических провалов, восстановления структурного дисбаланса на рынке деривативов и восстановления макроэкономических настроений. Более 500 миллионов долларов в коротких ликвидациях обеспечили первоначальный импульс для роста, а возвращение средств ETF обеспечило структурную поддержку рынку. Хотя отдельные активы, представленные DOT, демонстрируют характеристики, обусловленные событиями, суть этого роста всё равно следует рассматривать как коррекцию оценки на рынке после крайней тревоги. Обращая внимание на краткосрочные колебания цен, инвесторам следует также обращать внимание на устойчивость потоков капитала ETF и реальное направление макроэкономики, которые будут ключевыми факторами, определяющими путь развития рынка.