$FLR

FLR 2025 Q4 и Итоговые результаты за год, прогноз на 2026 и стратегическая оценка
FLR завершила переход от стратегии «Fix & Build» к фазе «Grow & Execute» (Grow and Execute). В финансовом году 2025 компания сосредоточилась на устранении финансовых обязательств по старым проблемным проектам (наследственные проекты) и приоритетно обеспечивала возврат акционерам, особенно через монетизацию инвестиций в NuScale и выкуп акций.
Результаты 4 квартала 2025 года оказались немного ниже ожиданий по выручке и прибыли на акцию (EPS). Однако агрессивный план выкупа акций на 2026 ($1.4 млрд) и наличные средства, полученные от продажи NuScale ($2 млрд), укрепляют баланс.
Основная стратегия: фокус на инвестициях в «жесткие активы», такие как дата-центры, полупроводники и горнодобывающая промышленность, а также на ядерной энергетике/инфраструктуре ИИ.
Риск: обязательство по иску Santos и рост затрат на старые инфраструктурные проекты продолжают оказывать давление на прибыльность.
Анализ финансовых показателей
Результаты 4 квартала и итог за 2025 год:
Выручка: выручка за 4 квартал составила 4,2 млрд долларов $643M снижение на 2,0% по сравнению с прошлым годом( и оказалась ниже ожиданий. Общая выручка за 2025 год — 15,5 млрд долларов.
Прибыль на акцию )EPS$70M : квартальная Non-GAAP EPS составила $0,33, что на $0,01 ниже ожиданий. Скорректированная EPS за 2025 год — $2,19.
Чистый убыток: компания зафиксировала чистый убыток по GAAP в размере ()принадлежащий акционерам$51M из-за судебного иска Santos ()расход( и влияния изменений рыночной стоимости NuScale $643M Mark-to-Market).
Результаты по сегментам:
Городские решения: прибыль: (прибыль в 2025 )2024: $304М$205M . Снижение связано с ростом затрат по трем инфраструктурным проектам. Новые заказы: было выиграно новых контрактов на сумму 8,7 млрд долларов, включая фармацевтику, редкоземельные элементы и полупроводниковые предприятия. Задолженность: $18,7 млрд.
Энергетические решения: прибыль/убыток: (убыток в 2025 )2024: $108M прибыль$414M . Значительное снижение связано с иском Santos. Исключая влияние Santos, сегмент показал результаты выше ожиданий. Основные моменты: успешно завершен проект BASF в Китае.
Миссионные решения: прибыль: ($256M 2024: $153М). Резервные отчисления повлияли на прибыльность. Задолженность: $2,2 млрд.
Прогноз
Руководство представило прогноз на 2026 год, ориентированный на рост и денежные потоки:
Скорректированный EBITDA: целевой показатель — $94M - $585М.
Скорректированная EPS: ожидается в диапазоне $2,60 - $3,00 (с учетом положительного влияния выкупа акций).
Новые заказы: ожидается, что коэффициент «book-to-burn» превысит 1,0, а новые заказы заметно увеличатся по сравнению с 2025 годом.
Распределение капитала: планируется выкупить акций на сумму 1,4 млрд долларов в 2026 году $60M $525M было завершено в январе-феврале(.
Денежные потоки: ожидается примерно )от операционного денежного потока (за исключением налоговых платежей по NuScale$400M .
Стратегические темы и возможности
Стратегические инвестиционные темы, выделенные в отчете и документах, включают:
Монетизация NuScale )ликвидное событие$300M : Fluor быстро монетизирует свои инвестиции в NuScale (SMR — малый модульный реактор). По состоянию на февраль 2026 года было получено примерно (наличных средств, планируется продать оставшиеся акции к концу второго квартала 2026 года. Это «очищает» баланс компании и финансирует крупномасштабный выкуп акций.
ИИ и дата-центры: компания ведет переговоры о проектах дата-центров в США и Европе. Также рассматриваются возможности в газовых электростанциях и ядерных проектах )в сегменте «Энергетика»( для удовлетворения растущего спроса на энергию ИИ.
«Умная» структура контрактов: Fluor отказалась от рискованных контрактов с фиксированной ценой )односторонних$2B в пользу модели с возмещением затрат (cost-plus). 81% текущего портфеля — это возмещаемые контракты. Это обеспечивает защиту маржи в условиях инфляции.
Заключение
Fluor Corporation предпринимает решительные шаги по очистке баланса и оптимизации структуры капитала (продажа NuScale и выкуп акций). Стратегия компании соответствует глобальному обновлению инфраструктуры, энергетическому переходу и промышленным инвестициям с поддержкой ИИ.
Положительные катализаторы: • Агрессивная программа выкупа акций на сумму 1,4 млрд долларов. • Высокий коэффициент риск-защищенных возмещаемых контрактов (81%). • Ожидаемый рост расходов на дата-центры и энергетическую инфраструктуру.
Отрицательные факторы: Продолжение расходования наличных средств на старые проекты в 2026 году. И отклонения в квартальных финансовых результатах.
Резюме: Компания приближается к завершению процесса избавления от операционных бремени. 2026 год оценивается как критический поворотный момент как для нормализации операционной прибыльности, так и для агрессивных программ возврата капитала (выкуп).
Технический анализ: ...