Почему рынки падают: идеальный шторм, стоящий за распродажей акций на этой неделе

Фондовые рынки на этой неделе пережили резкое падение, поскольку одновременно слились несколько негативных факторов, вызвавших самое сильное за месяцы снижение. Индекс S&P 500 упал на 1,30%, достигнув минимума за 1,5 месяца, в то время как Nasdaq 100 снизился на 1,49%, достигнув 2,5-месячного минимума. Индекс Dow Jones Industrial Average снизился на 1,25%, что отражает широкомасштабную слабость по секторам. Фьючерсы на мартовский мини-индекс S&P снизились на 1,29%, а фьючерсы на Nasdaq за тот же период — на 1,44%. Но настоящая причина падения рынка — это не только сегодняшние цифры, а слияние ухудшающихся данных по рынку труда, collapsing tech guidance и более широкого сдвига в настроениях инвесторов. Понимание катализаторов помогает понять, почему акции испытывают такое давление.

Реальность рынка труда: почему данные о занятости напугали Уолл-стрит

Самым значительным триггером для снижения акций стало неожиданное ослабление рынка труда. Challenger сообщил, что сокращения рабочих мест в январе выросли на 117,8% по сравнению с прошлым годом, достигнув 108 435 — это самый высокий показатель для января с 2009 года. Эта тревожная цифра сигнализирует о том, что компании теряют уверенность и начинают сокращать штат более агрессивно, чем ожидалось.

Боль усилилась, когда еженедельные заявки на пособие по безработице выросли на 22 000 и достигли 231 000, что стало максимумом за 8 недель и значительно превысило ожидаемые 212 000. Но, возможно, наиболее тревожным было декабрьское отчётность JOLTS, показывающее неожиданный спад вакансий на 386 000 до всего 6,542 миллиона — минимума за 5,25 лет и значительно ниже ожидаемых 7,250 миллиона. Эти три показателя рисуют мрачную картину: рынок труда остывает быстрее, чем ожидалось, что обычно предвещает более широкий экономический спад.

Глава ФРС Лиза Кук попыталась дать контекст, заявив, что она поддерживает решение Федеральной резервной системы оставить ставки без изменений, поскольку теперь она считает, что «риски смещены в сторону более высокой инфляции». Однако её комментарии о необходимости поддержания доверия и достижении целей по «дезинфляции» свидетельствуют о том, что политики идут по опасному пути. Для инвесторов ухудшающиеся условия на рынке труда обычно означают грядущие проблемы, что объясняет ускорение падения рынка после публикации этих данных.

Лидеры падения — технологические гиганты: когда прогнозы по прибыли становятся плохими

Технологический сектор понёс основной удар, с массовым снижением акций «Великолепной семёрки». Alphabet упала более чем на 4% после объявления, что капитальные расходы за 2026 год достигнут 175–185 миллиардов долларов — значительно превышая консенсус-прогноз в 119,5 миллиарда. Несколько аналитиков предупредили, что такие высокие расходы могут оказать давление на свободный денежный поток, ключевой показатель оценки стоимости. Рынок интерпретировал это как знак того, что даже крупные технологические компании сталкиваются с затратными давлениями, которые могут ограничить возврат акционерам.

Amazon снизилась более чем на 4%, Microsoft — более чем на 3%, а Tesla — более чем на 3%. Даже более стабильные позиции — Nvidia снизилась на 0,71%, Apple — на 0,69%, а Meta — на 0,50% — показывают, насколько широко распространилась слабость в технологическом секторе. Совместное снижение технологических акций особенно важно, потому что причина падения рынка в 2025–2026 годах всё больше связывается с возможностью продолжения расходов гигантов, оправдывающих текущие оценки.

Акции полупроводников: спад в полупроводниковой индустрии

В рамках технологического комплекса акции полупроводников испытали наиболее сильное давление. Qualcomm лидировала по потерям в Nasdaq 100, упав более чем на 8% после прогноза выручки за второй квартал в диапазоне 10,2–11,0 миллиарда долларов, что значительно ниже ожидаемых 11,18 миллиарда. Этот провал в прогнозе сигнализирует о том, что даже ведущий производитель чипов сталкивается с проблемами спроса.

Ослабление распространилось по сектору: Marvell Technology снизилась более чем на 3%, а Advanced Micro Devices, NXP Semiconductors и Western Digital — более чем на 2%. Micron Technology, Intel и Microchip Technology снизились на 1–3%. Этот широкий спад в секторе полупроводников отражает опасения по поводу роста расходов на дата-центры и спроса, связанного с ИИ, который, возможно, был переоценен.

Падение Bitcoin на 45% и криптовалютная зараза на рынках

В этом неделе криптовалютные активы оказались особенно уязвимыми: Bitcoin рухнул более чем на 7%, достигнув минимума за 1,25 года. Этот цифровой актив потерял примерно 45% с октябрьского рекордного уровня, что является ошеломляющим снижением. Данные Bloomberg показывают, что приток средств в американские спотовые Bitcoin ETF резко сократился: за последний месяц из них вывели около 2 миллиардов долларов, а за три месяца — более 5 миллиардов.

Эта слабость криптовалют распространилась и на публичные компании с цифровыми активами. MicroStrategy упала более чем на 12%, лидируя по потерям в Nasdaq, а Mara Holdings — более чем на 10%. Coinbase Global снизилась более чем на 8%, а Galaxy Digital и Riot Platforms — более чем на 5%. Эффект заразности показывает, как настроение в криптовалютах влияет на оценки акций, что ещё раз подтверждает, почему падение рынка стало настолько распространённым.

Потоки в безопасные активы: как отреагировали ставки по процентам

В то время как акции снижались, рынки облигаций резко выросли, поскольку инвесторы искали безопасность. Казначейские облигации на 10 лет выросли на 16 пунктов, а доходность по ним снизилась на 6,2 базисных пункта до 4,212%. Облигации достигли 2,5-недельного максимума, а доходность по 10-летним облигациям опустилась до 4,208%, что стало минимумом за 1 неделю. Этот «бег в безопасность» показывает, что падение акций одновременно сопровождается ростом рынка облигаций.

Снижение доходности по казначейским облигациям было подкреплено ухудшением данных по рынку труда и снижением инфляционных ожиданий. Индекс инфляции по 10-летней сделке (breakeven rate) упал до минимума за неделю — 2,318%, что свидетельствует о том, что рынки закладывают более низкую будущую инфляцию, что резко отличается от недавнего высокого уровня инфляции.

Европейские государственные облигации также выросли. Доходность по 10-летнему немецкому бундю снизилась на 1,2 базисных пункта до 2,848%, а доходность по 10-летним британским гилтам — на 0,8 пункта до 4,538%, с максимума за 2,5 месяца в 4,597%. Европейский центральный банк сохранил ставку по депозитам на уровне 2,00%, отметив, что «прогноз всё ещё неопределённый, особенно из-за продолжающейся глобальной торговой политики и геополитической напряжённости». Между тем, Банк Англии оставил ключевую ставку без изменений на уровне 3,75% в результате тесного голосования 5-4, при этом Глава Банка Бейли отметил, что риски повышения инфляции снизились, и есть возможность дальнейшего смягчения политики при условии развития ситуации согласно ожиданиям.

Мировые рынки следуют по нисходящей траектории

Международные рынки повторили слабость Уолл-стрит. Euro Stoxx 50 упал на 1,19%, Shanghai Composite закрылся на 0,64% ниже, а Nikkei 225 — на 0,88%. Синхронное глобальное снижение подтверждает, что причина падения на этой неделе — это широкие опасения, а не отдельные сектора.

Парадокс прибыли: почему доходы не спасли ситуацию

Интересно, что фон для акций не выглядит полностью негативным. В разгар сезона отчетности за 4 квартал 150 компаний из индекса S&P 500 запланировали публикацию своих результатов. Из 237 уже отчитавшихся компаний 81% превзошли ожидания. Согласно прогнозам Bloomberg Intelligence, прибыль S&P 500 должна вырасти на 8,4% в 4 квартале — это десятый подряд квартал роста по сравнению с прошлым годом. Даже без учета «Великолепной семёрки» ожидается рост прибыли на 4,6%.

Однако сильные показатели прибыли не смогли остановить ускорение падения рынка, что говорит о том, что инвесторы смотрят вперёд и всё более скептически относятся к возможности поддержания прибыли на фоне ухудшающейся экономической динамики и усиливающихся затратных давлений. Рост McKesson на 16% после превышения ожиданий по прибыли за третий квартал и повышения руководства стал редким ярким пятном. Компания Corpay выросла более чем на 11%, Align Technology — более чем на 10%, а Hershey — на 7%, но эти победы не смогли компенсировать общий спад.

Взгляд вперёд: ожидания по политике и динамика инфляции

Рынки сейчас закладывают лишь 25% вероятность снижения ставки на 25 базисных пунктов на следующем заседании ФРС 17–18 марта, что свидетельствует о смешанных ожиданиях относительно того, ответит ли ЦБ на ухудшение ситуации на рынке труда более мягкой политикой. В то же время, свопы показывают нулевую вероятность повышения ставки на 25 базисных пунктов на заседании ЕЦБ 19 марта, что отражает ожидания Европы о стабильных или смягчающихся условиях.

Слияние слабых данных по занятости, разочаровывающих прогнозов по технологиям, падения стоимости Bitcoin и снижения инфляционных ожиданий создало мощный катализатор для объяснения, почему падение рынка стало таким заметным на этой неделе. В то время как инвесторы анализируют индекс потребительского доверия Университета Мичиган за февраль — ожидается снижение на 1,4 пункта до 55,0 — сезон отчетности за неделю покажет, сможет ли корпоративный сектор сохранить прибыльный импульс несмотря на макроэкономические риски, которые явно тревожат фондовые рынки.