Может ли Molina Healthcare преодолеть растущие ценовые давления в отчетности за 4 квартал?

Molina Healthcare, Inc. (MOH) занимает важное место в индустрии управляемого ухода, предоставляя медицинское страхование миллионам получателей в сегментах Medicare, Medicaid и на рынке страховых продуктов. Готовясь к публикации финансовых результатов за четвертый квартал 2025 года, инвесторы и аналитики внимательно следят за тем, смогут ли повышенные медицинские расходы быть компенсированы операционной эффективностью.

Что ожидает Уолл-стрит от результатов Molina за четвертый квартал

Консенсус-прогноз по данным Zacks предполагает, что Molina отчитается по квартальной прибыли на акцию в размере 0,43 доллара, а выручка достигнет примерно 10,8 миллиарда долларов. Прогноз по прибыли оставался стабильным в течение последних 60 дней, однако показывает тревожное снижение по сравнению с прошлым годом на 91,5%. В то же время, прогноз по выручке предполагает умеренный рост на 2,9% по сравнению с аналогичным кварталом прошлого года.

На весь 2025 год аналитики ожидают, что общая выручка Molina вырастет до 44,89 миллиарда долларов, что на 10,4% больше по сравнению с прошлым годом. Однако прогноз по прибыли на акцию за полный год в размере 13,99 долларов указывает на значительное снижение на 38,23% по сравнению с прошлым годом. Это несоответствие между ростом выручки и давлением на прибыль подчеркивает проблему сжимающихся маржей, с которой сталкивается Molina Healthcare и её конкуренты в секторе управляемого ухода.

Исторически Molina показывала смешанные результаты относительно ожиданий Уолл-стрит. За последние четыре квартала компания превзошла консенсус только один раз, а в остальных трех случаях — не оправдала ожиданий, в среднем показывая отрицательный сюрприз по прибыли в 15,8%.

Три ключевых фактора, влияющих на итоговую прибыль Molina

Рост коэффициента медицинских расходов по сегментам

Одним из основных препятствий для Molina является рост коэффициента медицинских расходов (MCR) — доли премий, расходуемой на медицинские выплаты. По прогнозам, коэффициент MCR на рынке в четвертом квартале составит 94,8%, что значительно выше 83,3% за аналогичный период прошлого года. Общий коэффициент MCR по всем направлениям оценивается почти в 93%, по сравнению с 90,2% ранее, а Medicaid MCR ожидается на уровне 92,47%, что выше 90,2%. Эти растущие показатели уменьшают прибыльность, прямо оказывая давление на итоговую прибыль.

Динамика численности участников показывает смешанные сигналы

Тенденции по численности участников у Molina демонстрируют сложную картину. Ожидается, что число участников Medicare увеличится на 3,3% по сравнению с прошлым годом, а число участников на рынке может вырасти на 64,7%. Однако консенсус-модель предполагает сокращение числа участников Medicaid на 6,4% по сравнению с прошлым годом. Взрывной рост участников на рынке происходит одновременно с ухудшением их медицинских расходов, что создает негативный эффект для прибыльности Molina.

Снижение доходов от инвестиций добавляет давления

Консенсус-прогноз по данным Zacks предполагает снижение инвестиционного дохода на 9,8% по сравнению с прошлым годом, что лишает компанию традиционной подушки безопасности по прибыли. В совокупности с оценками, согласно которым общие операционные расходы увеличатся на 6,1% из-за роста медицинских и административных затрат, Molina сталкивается с сжатием прибыльности с нескольких сторон.

Как Molina сравнивается с крупными конкурентами отрасли

Недавние отчеты о доходах конкурентов Molina показывают более широкие проблемы сектора управляемого ухода:

UnitedHealth Group (UNH), крупнейший игрок отрасли, сообщил о скорректированной прибыли на акцию за четвертый квартал в размере 2,11 доллара, превысив консенсус в 2,09 доллара, несмотря на снижение прибыли на 69% по сравнению с прошлым годом из-за высоких медицинских расходов. Выручка компании выросла на 12% до 113,2 миллиарда долларов благодаря росту участников по коммерческим программам и сильным позициям в Optum Rx.

Elevance Health (ELV) показала скорректированную прибыль в размере 3,33 доллара, превысив ожидания на 7,3%, благодаря сильному росту премий и увеличению числа участников Medicare Advantage. Подразделение Carelon достигло заметного ускорения выручки за счет расширения риск-ориентированных услуг. Тем не менее, сокращение числа участников Medicaid и рост расходов частично нивелируют позитивные показатели.

The Cigna Group (CI) ожидает рост прибыли за четвертый квартал на 18,5% по сравнению с прошлым годом при росте выручки на 6,5%, при этом за последние 60 дней сохраняется стабильное руководство по итогам года. Уровень превышений прогнозов у Cigna составляет три из четырех, что свидетельствует о более стабильной реализации планов по сравнению с Molina.

Основной вывод: удивит или разочарует Molina?

Используемая аналитиками модель прогнозирования присваивает Molina показатель Earnings ESP равный 0.00% и рейтинг Zacks 5 (Strong Sell), что указывает на низкую вероятность превышения ожиданий по прибыли. Рост медицинских расходов, сжатие маржей и снижение доходов от инвестиций создают значительные препятствия. Хотя рост участников на рынке дает долгосрочные перспективы, краткосрочная прибыльность остается под давлением.

Для акционеров и потенциальных инвесторов Molina Healthcare отчет за четвертый квартал станет ключевым событием для оценки того, сможет ли руководство стабилизировать маржу и выполнить годовые ориентиры в условиях роста затрат на здравоохранение.