Бразильский бум поставок кофе вызывает ценовую волатильность на мировых рынках

Фьючерсы на кофе пережили бурную сессию в четверг, при этом контракты на арабику закрылись с небольшим снижением на -0,25 пункта (-0,08%), а робуста восстановилась в положительную зону, прибавив +61 пункт (+1,62%). Такое смешанное выступление скрывает значительные внутренние силы, меняющие глобальный рынок кофе, особенно сосредоточенные на росте поставок из крупных стран-производителей и изменениях экспортных паттернов.

Рынок испытывал интенсивное давление продаж на протяжении предыдущей недели, вызванное растущими опасениями по поводу избыточных запасов кофе по всему миру. Цены на арабику упали до минимальных за шесть месяцев уровней, а робуста опустилась до глубин, не виданных почти шесть месяцев. Однако во время сессии в четверг возникла волна коротких покрытий, которая подняла цены с их худших уровней и сигнализировала о возможной поддержке среди трейдеров, ожидающих дальнейших снижений.

Рекордное производство в Бразилии давит на рыночные настроения

Роль Бразилии как ведущего поставщика кофе в мире вышла на передний план, когда агентство по прогнозированию урожая страны, Conab, объявило в четверг, что производство в 2026 году достигнет беспрецедентных уровней. Прогноз показал, что производство кофе в Бразилии вырастет на 17,2% по сравнению с прошлым годом и достигнет 66,2 миллиона мешков — рекордного уровня. В рамках этого роста ожидается увеличение производства арабики на 23,2% до 44,1 миллиона мешков, а производство робусты — на 6,3% до 22,1 миллиона мешков.

Эти прогнозы по производству означают значительный сдвиг в динамике рынка. Такое расширение производства Бразилии, в сочетании с историческими тенденциями поставок, обычно создает давление на цены из-за корреляции между ростом предложения и ослаблением спроса со стороны товарных трейдеров и конечных потребителей.

Экспорт сигнализирует о насыщении рынка

Парадоксально, что несмотря на рекордные прогнозы по производству, экспорт кофе из Бразилии показал другую картину для участников рынка. Министерство торговли страны сообщило, что экспорт кофе в январе снизился на 42,4% по сравнению с прошлым годом и составил всего 141 тысячу метрических тонн. Этот резкий спад объемов экспорта противоречит теории о насыщенности предложения, вызвав волну коротких покрытий, которая в итоге стабилизировала цены к концу сессии.

Обвал экспорта может отражать логистические ограничения, стратегии управления запасами или преднамеренное удержание продукции бразийскими экспортерами — факторы, требующие внимательного мониторинга по мере развития сезона.

Погодные условия в Бразилии добавляют сложности

Дополнительный слой аналитической головоломки создают благоприятные погодные условия в крупнейших кофейных регионах Бразилии в конце января. Компания Somar Meteorologia сообщила, что регион Минус Gerais, крупнейший производитель арабики в стране, получил 69,8 миллиметров осадков за неделю, завершившуюся 30 января — что составляет 117% от исторической нормы. Хотя такие превышения осадков обычно снимают опасения по поводу засухи, они одновременно снижают цены на кофе, сигнализируя о здоровых условиях урожая и устойчивых производственных мощностях.

Рост поставок из Вьетнама усиливает давление на цены

Помимо Бразилии, рост поставок из Вьетнама продолжает оказывать давление на стабильность цен. Крупнейший в мире производитель робусты сообщил, что экспорт кофе в 2025 году достиг 1,58 миллиона метрических тонн, что на 17,5% больше по сравнению с прошлым годом. Национальное статистическое управление Вьетнама указало, что тенденция роста производства сохранится, и в сезоне 2025/26 объем производства достигнет 1,76 миллиона тонн (29,4 миллиона мешков), что является четырехлетним рекордом.

Ассоциация кофе и какао Вьетнама подтвердила этот прогноз в октябре, отметив, что благоприятные погодные условия могут привести к росту производства в сезоне 2025/26 на 10% по сравнению с предыдущим. Для рынка робусты именно этот рост предложения со стороны крупнейшего производителя создает структурные препятствия для восстановления цен.

Динамика запасов показывает смешанные сигналы

Уровень запасов кофе рассказывает интересную историю. Запасы арабики, отслеживаемые ICE, снизились до минимального за 1,75 года уровня — 396 513 мешков 18 ноября, но затем выросли до максимума за 3,25 месяца — 461 829 мешков к началу января. Аналогично запасы робусты снизились до минимума за 13 месяцев — 4012 лотов в декабре, затем восстановились до максимума за 2 месяца — 4662 лота в конце января. Этот рост запасов, хотя и может отражать активную торговую деятельность, в целом оказывает давление на цены, указывая на наличие достаточных запасов в цепочке распределения.

Глобальный прогноз по поставкам снижает ценовую поддержку

Международная организация кофе в ноябре предоставила тревожный контекст, сообщив, что глобальный экспорт кофе за текущий маркетинговый год (октябрь-сентябрь) снизился на 0,3% по сравнению с прошлым годом и составил 138,658 миллиона мешков. Однако общая картина поставок показывает рост.

Агентство USDA по иностранным сельскохозяйственным делам в своем декабрьском анализе прогнозирует, что мировой объем производства кофе в 2025/26 году увеличится на 2% и достигнет рекордных 178,848 миллиона мешков. Этот рост скрывает изменения в качестве: производство арабики сократится на 4,7% до 95,515 миллиона мешков, а производство робусты — вырастет на 10,9% до 83,333 миллиона мешков, что отражает растущую долю рынка низкокачественной продукции.

Перспективы: избыточность предложения остается ключевой темой

Рассматривая конкретно траекторию производства в Бразилии, USDA прогнозирует, что в 2025/26 году производство снизится на 3,1% по сравнению с прошлым годом и составит 63 миллиона мешков — против более высокого прогноза Conab, но все равно значительное предложение. В то же время, ожидаемый объем производства Вьетнама в 2025/26 достигнет 30,8 миллиона мешков (рост на 6,2% по сравнению с прошлым годом и четырехлетний максимум), что подчеркивает продолжающуюся проблему расширения робусты.

В конечном итоге, прогнозы FAS указывают, что конечные запасы в 2025/26 сократятся на 5,4% до 20,148 миллиона мешков по сравнению с 21,307 миллиона в 2024/25. Хотя это небольшое снижение свидетельствует о сжатию запасов, абсолютные уровни остаются достаточными для предотвращения значительного повышения цен. Доминирующая роль Бразилии в мировых поставках кофе и тенденции производства из этой страны, вероятно, продолжат определять диапазоны цен как для арабики, так и для робусты в течение предстоящего маркетингового года.