Банк Америки: TSMC(TSM.US) капиталовложения смещаются в сторону «передней части», готовясь к массовому производству 2-нм технологий к 2026 году и спросу на AI-чипы

Мобильное приложение Чжитун Цзицай сообщает, что американский банк заявил, что недавно одобренный советом директоров TSMC (TSM.US) капиталовложение в размере до 45 миллиардов долларов США обладает ярко выраженной структурированной характеристикой, при этом инвестиции сосредоточены в области передовых передних технологических процессов (Advanced Front-end) и инфраструктуры крупномасштабных фабрик по производству чипов. Аналитик банка Haas Liu дал акции TSMC рекомендацию “Покупать” с целевой ценой 2360 новозеландских долларов.

Сообщается, что во вторник совет директоров TSMC объявил о двух важных решениях: первое — одобрение выплаты квартальных дивидендов в размере 6.0 новозеландских долларов на акцию; второе — выделение 45 миллиардов долларов на строительство фабрик по производству чипов, расширение мощностей и технологические обновления, охватывающие передовые передние технологические процессы, специализированные технологии, зрелые узлы и все технологии передовой упаковки. Кроме того, компания одновременно увеличила финансирование дочерней компании в Аризоне на 1.2 миллиарда новозеландских долларов.

Liu считает, что эта смена структуры бюджета хорошо сочетается с амбициозным планом капитальных затрат TSMC на 2026 год. По прогнозам, общий объем капитальных затрат TSMC в 2026 году достигнет диапазона 520–560 миллиардов долларов США, что на 27%–37% превышает показатели 2025 года. Этот рост особенно заметен на квартальной основе и является очередным пиковым моментом в инвестициях TSMC после волны расширения производства передовых упаковок CoWoS в первой половине 2024 года.

Отмечается, что такие “ориентированные на передний фронт” инвестиции фактически закладывают основу для масштабного массового производства 2-нанометровых (N2) и A16 технологических процессов, обеспечивая достаточные чистые комнаты и производственные мощности на ключевых этапах технологической эволюции.

Аналитик Haas Liu в отчете для клиентов отметил: “Что касается распределения капитальных средств, то мы считаем важным обратить внимание на то, что инвестиции сосредоточены в области передовых передних производственных линий и инфраструктуры/чистых комнат. Хотя квартальные одобрения могут быть разными по объему, совокупные суммы показывают значительный рост по сравнению с прошлым годом, что является первым таким случаем с первой половины 2024 года — когда TSMC готовилась к масштабному расширению CoWoS и дальнейшему увеличению мощностей по 3-нанометровым процессам после спада в отрасли в 2023 году. Это соответствует амбициозным планам TSMC на 2026 год, включающим новые мощности по 3 нм, повышение мощностей по 2 нм, готовность технологии A16, а также расширение производственных возможностей и развитие технологической дорожной карты передовой упаковки. Мы будем отслеживать эту тенденцию в совокупности с отзывами цепочки поставок, чтобы понять, продолжится ли она, и использовать это как основу для оценки перспектив их капитальных затрат.”

Глубинные драйверы этого расширения капитальных вложений связаны с неуклонным ростом спроса на высокопроизводительные чипы в области искусственного интеллекта. Руководство неоднократно заявляло, что развитие AI значительно превышает ожидания по потребностям в передовых технологических процессах, что вынуждает компанию ускорять строительство крупномасштабных фабрик по всему миру, включая Аризону.

Создавая высокие барьеры в области передового производства, TSMC стремится сократить разрыв с конкурентами, такими как Samsung и Intel, и за счет надежных мощностей закрепить долгосрочные партнерские отношения с ключевыми клиентами, такими как Nvidia, Apple и крупные облачные провайдеры.

В заключении Bank of America сохранил рекомендацию “Покупать” для TSMC и отметил, что четкая структура бюджета отражает стратегическую устойчивость компании в условиях циклических колебаний полупроводниковой отрасли. Благодаря постепенному продвижению по дорожной карте 2 нм, TSMC превращает этот насыщенный ресурсами подход в абсолютное рыночное превосходство. Такое масштабное расширение не только поддержит ожидаемый рост прибыли после 2026 года.

Кроме того, во вторник TSMC объявила о росте выручки за январь на 37% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, достигнув 4013 миллиардов новозеландских долларов (около 127 миллиардов долларов США), что превысило годовой прогноз роста выручки в 30%. Однако из-за того, что праздник китайского Нового года в 2025 году приходится на январь, эта цифра может иметь колебания по сравнению с прошлым годом.