Японские облигации испытывают давление на аукционе перед выборами 8 февраля

В начале февраля аукцион японских государственных облигаций прошел с проблемными изменениями. Инвесторы заняли оборонительную позицию в преддверии предстоящих выборов, что напрямую отразилось на участии рынка. Интерес к десятилетним облигациям заметно снизился, что свидетельствует о осторожности среди финансовых участников в условиях политической неопределенности.

Слабый спрос на аукционе 10-летних облигаций

Коэффициент покрытия достиг 3.02 в последнем аукционе, что ниже 3.30, зафиксированного в предыдущем раунде, и значительно ниже среднего за последние 12 месяцев — 3.24. Это снижение подчеркивает частичный уход участников, которые предпочитают воздерживаться до прояснения ситуации на выборах. Разрыв в доходности остался стабильным на уровне 0.05, что свидетельствует о последовательности по сравнению с предыдущим месяцем, однако снижение общего числа участников указывает на то, что рынок находится в режиме ожидания.

Политическая неопределенность повышает волатильность рынка

Опросы показывают, что правящая коалиция сможет обеспечить примерно 300 из 465 мандатов в Палате представителей, что позволит Либерально-демократической партии добиться однопартийного большинства под руководством премьер-министра Санае Такаичи. Такой результат упростил бы реализацию планов по расширению фискальной политики, что повлияло бы на уровень государственного долга Японии. Операторы готовятся к значительным колебаниям цен перед выборами, запланированными на 8 февраля.

Перспективы ставок и фискальных стимулов

Доходность японских государственных облигаций значительно выросла за прошлый месяц, достигнув многолетних максимумов после предложения Такаичи о снижении налога с продаж. Хотя затем рост замедлился, базовая ставка по 10-летним облигациям остается около 2.25%, что является самым высоким уровнем с 1999 года. Рынок деривативов отражает вероятность повышения ставок на 76% к апрелю, при этом участники полностью ожидают повышения на 25 базисных пунктов до июня. Такой сценарий создает сложную ситуацию для предстоящих аукционов облигаций в ближайшие месяцы.