Расхождение данных PCE расширяется по мере ускорения сигналов инфляции в реальном времени в США, оказывающих давление на политику

Метрики инфляции в реальном времени показывают совершенно иное сообщение, чем официальные данные правительства, создавая растущее давление на Федеральную резервную систему с целью пересмотра своей осторожной политики. Расхождение между альтернативными показателями PCE и традиционными мерами стало настолько заметным, что участники рынка все чаще задаются вопросом, достаточно ли быстро реагируют политики на меняющуюся динамику инфляции.

Реальное время данных Truflation по PCE значительно отличается от официальных мер ФРС

Альтернативные агрегаторы данных, такие как Truflation, рисуют картину быстрого замедления инфляции по всей экономике США. Анализируя миллионы ежедневных ценовых точек в сферах жилья, питания, энергии, страхования и услуг, Truflation предоставляет окно в текущие тенденции инфляции — обновляясь гораздо быстрее, чем традиционные ежемесячные отчеты Федеральной резервной системы.

Разница впечатляет. Последний показатель индекса потребительских цен (CPI) по данным Truflation показал годовое снижение до 0,86%, резко упав с 1,24% всего за один день ранее. Еще важнее для политики ФРС — его прокси для базового PCE, — предпочтительный показатель инфляции для центрального банка, — зафиксировал 1,38%, что значительно ниже целевого уровня ФРС в 2%. Это резко контрастирует с официальными данными правительства, которые сообщили о CPI в 2,7% за декабрь и о базовом PCE в 2,8% в ноябре. Расширяющееся расхождение между данными в реальном времени и запаздывающими мерами инфляции говорит о том, что традиционные данные могут уже не достаточно точно отражать текущие ценовые динамики.

Запаздывание политики ФРС: смогут ли политики реагировать на быстро улучшающиеся условия инфляции в США?

Время публикации этих данных усугубляет проблему, с которой сталкивается Федеральная резервная система. Недавно она приостановила цикл снижения ставок и выразила неопределенность относительно краткосрочного смягчения политики, а теперь сталкивается с растущей критикой со стороны участников рынка, которые утверждают, что чиновники реагируют слишком медленно на явно улучшающиеся тенденции инфляции. Некоторые макроэкономические стратеги уже задаются вопросом, отражает ли взвешенный подход ФРС истинную экономическую осторожность или это просто институциональный запаздывание.

Ответственные ставки имеют важное значение. Ожидания по ставкам напрямую влияют на ликвидность доллара США и глобальный риск-аппетит. Исторически снижение инфляции в сочетании со снижением ставок ослабляло доллар и поддерживало активы, чувствительные к риску — динамика, которая особенно актуальна для биткоина и криптовалютных рынков. Если данные в реальном времени по PCE продолжат показывать тенденцию к дезинфляции, политическое и рыночное давление на ФРС может усилиться, вынуждая политиков действовать быстрее, чем предполагает их текущий прогноз.

Ослабление доллара и последствия для криптовалют: почему падение PCE важно для рисковых активов

Технические индикаторы указывают на то, что доллар США уже может уступать этим инфляционным тенденциям. Индекс доллара США недавно пробил поддержку, которая удерживалась более десяти лет — потенциальная точка разворота, которая при подтверждении последующими ценовыми движениями может привести к устойчивому нисходящему тренду.

Макроинвесторы, включая основателя Real Vision Рауля Пал, давно утверждают, что структурно ослабевший доллар выгоден ликвидности и снижает реальную нагрузку глобального долларового долга. Если альтернативные показатели PCE продолжат резко расходиться с официальными мерами инфляции, возрастает вероятность того, что чиновники ФРС столкнутся с растущим давлением пересмотреть текущую траекторию политики. Даже незначительное изменение может стать все более поддерживающим для криптовалют и других рисковых рынков, которые были подавлены высокими ожиданиями по ставкам. Слияние данных инфляции в реальном времени, технического ослабления доллара и возможной переоценки политики ФРС в конечном итоге может создать условия для устойчивого перехода в сторону альтернативных активов.