Почему оценки акций редкоземельных металлов продолжают падать: изменение государственной политики объясняет снижение

USA Rare Earth (NASDAQ: USAR) испытала кратковременный рост в конце января 2026 года, акции выросли почти на 8% после того, как Министерство торговли США объявило о продлении кредита по Закону CHIPS на сумму 1,3 миллиарда долларов и приобретении доли в размере 277 миллионов долларов в производителе редкоземельных металлов. Однако оптимизм оказался недолгим. К началу февраля акции отдали все свои прибыли и упали еще на 13%, что отражает разочарование инвесторов из-за смены федеральной политики в сторону инициатив по внутреннему производству минералов.

Основная причина этого спада раскрывает важные уроки о вмешательстве правительства в товарные рынки и рискахPolicy inconsistency. Понимание этой истории требует изучения того, как работают механизмы федеральной поддержки — и почему их кардинально пересматривают.

Почему государственная поддержка внезапно стала ненадежной

Переломный момент наступил, когда Reuters сообщил, что администрация Трампа тихо отказалась от планов обеспечить гарантии ценового пола для проектов по критическим минералам США. Это представляет собой значительный разворот политики, который напрямую влияет на финансовое будущее USA Rare Earth.

Здесь важен контекст. В 2025 году Министерство обороны инвестировало 400 миллионов долларов в MP Materials (NYSE: MP), основного конкурента USA Rare Earth. Ключевое — DOD не только предоставляло финансирование, но и обязалось покупать редкоземельные неодим и просподий по минимальной цене 110 долларов за килограмм, при этом этот ценовой пол гарантирован на десять лет. Такой вид гарантии закупок со стороны правительства фактически защищает компании от рыночных спадов и обеспечивает предсказуемые доходы.

Однако источники сейчас указывают, что правительство посчитало этот подход стратегической ошибкой. Администрация не будет продлевать аналогичные гарантии цен для других проектов с государственной поддержкой, включая USA Rare Earth, Lithium Americas (NYSE: LAC) и Trilogy Metals (NYSEMKT: TMQ). Этот разворот политики обусловлен бюджетными ограничениями и признанием сложности в установлении искусственных ценовых уровней для товаров.

Экономические последствия: субсидии исчезают

Когда существуют гарантированные государством ценовые уровни, они фактически функционируют как субсидии, если рыночные цены падают ниже гарантии. Без такой защиты компании вроде USA Rare Earth сталкиваются с реальным рыночным риском. Если цены на товары рухнут, компания несет убытки напрямую, без федерального вмешательства.

Это различие существенно влияет на финансовую траекторию USA Rare Earth. Аналитики сейчас прогнозируют, что компания в 2026 году понесет убытки примерно в 252 миллиона долларов. Без поддержки цен со стороны правительства эти убытки — это реальный экономический ущерб, а не временный недостаток, подкрепленный федеральными обязательствами.

Что это изменение раскрывает о рыночных реалиях

Разворот политики выявляет напряженность между амбициозной промышленной политикой и фискальной реальностью. В то время как правительство США явно стремится развивать внутреннее производство редкоземельных элементов — что важно для национальной безопасности и технологического производства — фактическое гарантирование прибыльных цен для частных компаний требует огромных бюджетных затрат. Политики, по всей видимости, пришли к выводу, что такой подход несостоятельен.

Для инвесторов послание очевидно: государственные инвестиции и государственная защита — не одно и то же. USA Rare Earth получила первое, но не второе, что кардинально меняет риск-профиль инвестиций. Первоначальный рост акций отражал оптимизм инвесторов по поводу федеральной поддержки; последующее снижение — это осознание того, что такая поддержка имеет свои пределы и условия.

Различие между USA Rare Earth и конкурентами, такими как MP Materials, которые обеспечили обязательства по ценам, подчеркивает, как время и политическая обстановка могут кардинально изменить исходы. Поздние участники федеральных программ финансирования могут оказаться без тех же гарантий, что и ранние получатели.