Южнокорейский ETF вырос на 92% в 2025 году: является ли это следующей возможностью роста для диверсифицированных инвесторов?

Инвестиционный ландшафт 2025 года преподнёс интересный сюрприз традиционной мудрости. В то время как индексы фондового рынка США привлекали основное внимание, один региональный биржевой фонд тихо превзошёл более широкие бенчмарки на значительную величину. ETF iShares MSCI South Korea, торгующийся под тикером EWY на NYSE MKT, зафиксировал впечатляющий рост в 92% в течение 2025 года, а импульс продолжился и в 2026 году с дополнительной доходностью 19,3% с начала года по позднему январю.

Это исключительное выступление вызывает важный вопрос для инвесторов, ищущих диверсификацию: стоит ли включать южнокорейский фондовый рынок в свой список?

Бум чипов памяти обеспечивает исключительную доходность

Выдающиеся показатели южнокорейских акций не связаны с одним лишь катализатором — скорее, несколько факторов слились, создав идеальную среду для роста стоимости акций. Основным драйвером стал глобальный дефицит полупроводников и растущий спрос на чипы памяти, особенно на фоне ускорения инвестиций в инфраструктуру искусственного интеллекта по всему миру.

Два южнокорейских производителя чипов памяти доминируют в этой тенденции: SK Hynix и Samsung, которые в 2025 году показали прорывные результаты, поскольку цены на их основные продукты взлетели до небес. Их американский конкурент, Micron, также показал тройной рост доходности, что подчёркивает силу всего подсектора полупроводников. Помимо производителей чипов, южнокорейская валюта — корейский вон — ослабла по отношению к доллару США в течение большей части периода, что естественным образом поддержало экспортно-ориентированные компании страны. Кроме того, в предыдущие годы рынок акций Южной Кореи показывал слабые результаты, что привело к сжатию оценок, создавая потенциальную платформу для восстановления.

Преимущество оценки, привлекшее внимание инвесторов

Один из наиболее убедительных аспектов истории Южной Кореи — это показатели оценки. По состоянию на конец января 2026 года ETF EWY торговался по мультипликатору цена/прибыль (P/E) 17, что почти вдвое меньше оценки S&P 500 — 28. При измерении по ожидаемой прибыли (forward earnings), которая отражает предполагаемую будущую прибыльность, разрыв в оценках ещё больше: индекс Южной Кореи торгуется примерно по 10-кратному мультипликатору по прогнозной прибыли.

Это значительное снижение оценки важно, потому что оно указывает на потенциал для роста. Другими словами, даже если прибыль южнокорейских компаний останется на текущем уровне, расширение мультипликатора само по себе может подтолкнуть цены акций вверх, поскольку рынок переоценивает эти акции в соответствии со стандартами развитых рынков.

Политическая поддержка из Сеула

Поддержка правительства также сыграла недооценённую роль в повышении оценок. Президент Ли Джэ Мён выступает за серию реформ, ориентированных на интересы акционеров, включая улучшение корпоративного управления и снижение ставки налога на дивиденды с 50% до 30%. Обсуждение реформы наследственного налога может дополнительно разблокировать стоимость для акционеров, особенно для семейных конгломератов, доминирующих в экономике Южной Кореи.

Что внутри EWY

Состав фонда показывает, почему ETF показал такие хорошие результаты. Samsung и SK Hynix вместе составляют 45% активов фонда, причём Samsung — 26,8%, а SK Hynix — 18,3%. Однако оставшаяся часть портфеля предлагает дополнительную интригу и диверсификацию.

Hyundai Motor стал ведущим производителем электромобилей и владеет 80% акций Boston Dynamics, компании по робототехнике, которую некоторые аналитики считают опережающей Tesla в разработке гуманоидных роботов. Kia, ещё один крупный южнокорейский автопроизводитель, также занимает важное место в фонде. Помимо автомобильной отрасли, Hanwha Aerospace обеспечивает экспозицию к оборонной и аэрокосмической сферам, будучи ведущим поставщиком для глобальных гигантов, таких как GE и Rolls-Royce. Наконец, Naver представляет экспозицию к цифровой экономике Южной Кореи как доминирующая платформа онлайн-сервисов страны, предлагающая поиск, карты и различные цифровые услуги.

Балансировка возможностей и рисков

Хотя траектория 2026 года выглядит многообещающей — особенно учитывая сильные тренды в спросе на чипы памяти, обусловленные инвестициями в инфраструктуру ИИ — инвесторам следует проявлять осторожность. Полупроводниковая индустрия обладает внутренней волатильностью и циклическими характеристиками, что означает, что цены могут резко колебаться в зависимости от спроса и предложения. Высокая концентрация в памяти усиливает этот риск.

Тем не менее, аргумент о международной диверсификации остаётся убедительным. iShares MSCI World ETF в прошлом году принес 21% доходности, опередив S&P 500, что показывает, что географическая диверсификация за пределами США могла значительно повысить доходность портфеля. Этот контекст особенно важен на фоне исторически высоких оценок американских акций.

Перспективы инвестирования

Слияние факторов — спрос на полупроводники, привлекательные оценки по сравнению с S&P 500, умеренная политика поддержки и продолжающиеся инвестиции в инфраструктуру ИИ — свидетельствует о том, что ETF Южной Кореи остаётся в выгодной позиции для дальнейшего роста. Для инвесторов, обеспокоенных концентрацией рисков в американском рынке или желающих получить доступ к цепочке поставок полупроводников через диверсифицированный инструмент, EWY заслуживает внимания.

Ключевое — понимать, что эта возможность связана с большей волатильностью, чем широкие индексы рынка США, но для инвесторов с соответствующей толерантностью к риску потенциальные награды могут оправдать дополнительные риски.