Почему мои лучшие акции выбились из строя в 2025 году — но могут взлететь в 2026 году

Когда я в конце 2024 года выбрал пять технологических гигантов для своего инвестиционного портфеля, я ожидал сильных результатов по всем позициям. В список вошли Meta Platforms, Amazon, PayPal, Taiwan Semiconductor Manufacturing, ASML, Alphabet, CrowdStrike, DLocal, MercadoLibre и Nvidia. Хотя большинство из этих акций принесли впечатляющие доходы, три значительных аутсайдера напоминают инвесторам, что даже самые тщательно проработанные инвестиционные решения не всегда оправдывают ожидания. Вопрос сейчас: стоит ли снова обратить внимание на этих недобросовестных игроков в 2026 году?

Как рынок отделил победителей от проигравших

Впечатляющий рост S&P 500 на 16.4% в 2025 году установил высокую планку для результатов. На фоне этого бенчмарка три из моих выбранных акций значительно разочаровали. Meta, Amazon и PayPal показали доходность, которая оказалась ниже широкой рыночной — но по совершенно разным причинам.

Когда я визуализирую разрывы в показателях, особенно выделяется проблема PayPal. Акция сталкивалась с постоянным сопротивлением в течение 2025 года, создавая, возможно, интересную контринвестиционную возможность. Между тем, Meta и Amazon недобрали по причинам, которые рисуют очень разные картины о их перспективах в 2026 году.

Проблема Capex у Meta: Испытание терпения инвесторов

Проблемы Meta начались всерьез, когда компания опубликовала результаты за третий квартал. Виновником стала новость о том, что увеличение капитальных затрат продолжится и в 2026 году. Вместо того чтобы рассматривать это как стратегическое строительство инфраструктуры, рынок наказал акции, распродав их из-за опасений о сжатии прибыли в краткосрочной перспективе.

Однако такая реакция может упустить важный момент: если инвестиции Meta в дата-центры принесут обещанную отдачу, акции могут резко развернуться. Готовность компании к агрессивным расходам свидетельствует о доверии к технологическим преимуществам. Для инвесторов с горизонтом в два-три года такое расходование может стать именно тем катализатором, который обеспечит значительный рост.

Амазон: Высокая премия исчезает

Amazon представляет другую картину. В течение 2025 года компания не тянула вниз плохой бизнес — скорее, она проходила этап нормализации после завышенной оценки. Акции имели значительную премию перед началом года; сейчас они торгуются в соответствии с другими крупными технологическими компаниями.

Тем не менее, недавние финансовые показатели компании рассказывают убедительную историю. Базовые показатели Amazon укрепились за последние кварталы, благодаря успешной работе как в облачных услугах, так и в электронной коммерции. Как только рынок признает, что эта операционная сила заслуживает снова премиальной оценки, акции могут подготовиться к сильным ростам в 2026 году. Компания фактически сжала ожидания будущего роста в падении 2025 года.

PayPal: Когда оценка становится неотразимой

PayPal представляет самый интересный парадокс: это борющаяся за восстановление история, которая при этом кажется невероятно дешевой. Компания не демонстрирует тот рост, которого требуют инвесторы в технологическом бизнесе. Но при цене менее 10 раз прогнозной прибыли даже умеренные улучшения в исполнении могут вызвать значительную обратную коррекцию.

Экспозиция PayPal к глобальным платежным потокам действительно ценна, даже если текущие рыночные настроения этого не отражают. Компания методично выкупает акции, что в сочетании с двузначным ростом разбавленной прибыли на акцию в конечном итоге может заставить рынок пересмотреть оценку. В какой-то момент акция становится слишком дешевой, чтобы ее игнорировать, несмотря на текущие препятствия.

Три кандидата на восстановление, за которыми стоит следить в 2026 году

Все три недобросовестных актива обладают потенциалом превзойти рынок в 2026 году, хотя и с разной степенью уверенности. У Meta есть явные катализаторы в виде отдачи от своих Capex. Операционная мощь Amazon должна в конечном итоге снова обеспечить премиальную оценку. PayPal требует более значительного изменения рыночной психологии, хотя фундаментальные показатели выглядят привлекательно для терпеливых инвесторов.

Эти позиции не являются безусловными рекомендациями. Особенно PayPal несет риск исполнения, который может снова разочаровать. Но для инвесторов с уровнем риска, готовых пережить волатильность, все три акции заслуживают серьезного рассмотрения как часть диверсифицированной стратегии акций. Рыночный пессимизм 2025 года мог создать именно ту возможность, которая вознаградит терпеливое контринвестиционное мышление в 2026 году.

Урок в том, что мои первоначальные акции не были ошибочными — рынки часто переоценивают негативные катализаторы, иногда создавая лучшие точки входа, чем раньше. Будет ли 2026 год подтверждать эту гипотезу, в конечном итоге решит, станут ли разочарования этого года следующими доходами.