Цены на кофе снижаются: действительно ли они идут вниз или просто делают паузу?

Цены на кофе во вторник заметно снизились, при этом арабика опустилась до двухнедельного минимума. Что послужило непосредственным катализатором? Улучшение прогнозов погоды для регионов выращивания кофе в Бразилии. Но за этим поверхностным снижением скрывается более сложная история о том, куда движутся цены на кофе. Многие трейдеры задаются вопросом не только о том, падают ли сейчас цены на кофе, но и о том, сигнализирует ли эта коррекция о более долгосрочном нисходящем тренде или же это всего лишь временная коррекция в иначе сжатом глобальном рынке.

Дождь в Бразилии прервал засуху: смешанная благодать для цен

Бразилия, крупнейший в мире производитель арабики, борется с засушливыми условиями, угрожающими урожаю. Эта угроза значительно ослабла на этой неделе. The Weather Channel прогнозирует ежедневные дожди на протяжении всей недели в Минейре, крупнейшем регионе выращивания арабики в Бразилии — значительное облегчение после недель ниже среднего уровня осадков.

Somar Meteorologia сообщил, что в Минейре за неделю, завершившуюся 16 января, выпало всего 33,9 мм дождя, что составляет лишь 53% от исторической нормы. Ожидаемые дожди должны помочь восполнить влажность почвы и поддержать здоровое развитие урожая в преддверии сезона.

Это улучшение погоды оказывает краткосрочное давление на цены на кофе. Однако более широкая картина поставок усложняет перспективы. 4 декабря Conab, бразильское агентство по прогнозированию урожая, повысило свою оценку производства кофе в 2025 году на 2,4% до 56,54 миллиона мешков, по сравнению с сентябрьской оценкой в 55,20 миллиона мешков. Этот пересмотр вверх сигнализирует о более обильных запасах в будущем, что создает ограничение для восстановления цен.

Вьетнамский рост робусты: давление с другой стороны

Пока Бразилия сталкивается с погодной волатильностью, Вьетнам — крупнейший в мире производитель робусты — наращивает экспорт впечатляющими темпами. Национальное статистическое управление Вьетнама в январе сообщило, что экспорт кофе в 2025 году вырос на 17,5% по сравнению с прошлым годом и достиг 1,58 ММТ. Этот рост запасов робусты является значительным медвежьим фактором для цен на кофе в целом.

Глядя вперед, картина производства становится еще более яркой. Ожидается, что производство кофе в Вьетнаме в 2025/26 годах вырастет на 6% по сравнению с прошлым годом и достигнет 1,76 ММТ (29,4 миллиона мешков), что является четырехлетним максимумом. Ассоциация кофе и какао Вьетнама (Vicofa) предположила, что при благоприятных погодных условиях производство может увеличиться еще на 10% в 2025/26 году. Это нарастающее давление на предложение со стороны Вьетнама — одна из причин, по которой трейдеры задаются вопросом, смогут ли цены на кофе удержаться или начнут снижаться.

Индикаторы запасов: яркое пятно в иначе медвежьей картине

Одним из факторов поддержки цен на кофе является сокращение запасов, хотя и в этом случае ситуация не однозначна. Запасы арабики, контролируемые ICE, снизились до минимума за 1,75 года — 398 645 мешков 20 ноября, хотя к прошлой неделе восстановились до 461 829 мешков. Аналогично запасы робусты на ICE достигли минимума за 1 год — 4 012 лотов в декабре, после чего выросли до 4 364 лотов во вторник.

Эти колебания свидетельствуют о том, что уровни запасов остаются относительно ограниченными по сравнению с историческими нормами, что создает некоторую поддержку ценам. Однако Международная организация кофе (ICO) сообщила, что мировые экспортные поставки кофе за текущий маркетинговый год снизились на 0,3% по сравнению с прошлым годом и составили 138,658 миллиона мешков, что указывает на умеренное сокращение глобальных запасов.

Прогноз на 2025/26: навигация по противоречивым сигналам

Департамент сельского хозяйства США (USDA) через свою службу иностранных сельскохозяйственных ресурсов (FAS) опубликовал в декабре прогноз по сезону 2025/26, показывающий сложную картину поставок. Ожидается, что глобальное производство кофе вырастет на 2,0% по сравнению с прошлым годом и достигнет рекордных 178,848 миллиона мешков. Однако этот рост скрывает важные региональные различия:

• Производство арабики прогнозируется снизиться на 4,7% до 95,515 миллиона мешков, что отражает стресс в регионах выращивания арабики в Бразилии
• Производство робусты ожидается рост на 10,9% до 83,333 миллиона мешков, в основном за счет расширения во Вьетнаме
• Производство в Бразилии в 2025/26 прогнозируется снизиться на 3,1% по сравнению с прошлым годом и составить 63 миллиона мешков
• Урожай во Вьетнаме в 2025/26 предполагается увеличиться на 6,2% до 30,8 миллиона мешков, что является четырехлетним максимумом

Эти структурные изменения вызывают вопросы о том, сможет ли цена на кофе восстановиться устойчиво. Ожидаемые конечные запасы на 2025/26 год снизятся на 5,4% до 20,148 миллиона мешков по сравнению с 21,307 миллиона мешков в 2024/25, что указывает на умеренно более жесткую ситуацию с поставками в целом.

Куда движутся цены на кофе?

Распродажа во вторник отражает облегчение ситуации с дождями в Бразилии и реальность роста глобальных запасов, особенно из Вьетнама. Но вопрос о том, будут ли цены на кофе значительно ниже, остается открытым. Поддерживающие факторы — снижение производства арабики, сокращение запасов и структурные ограничения предложения — свидетельствуют о сохранении базовой поддержки рынка. Задача прогнозирования цен — сбалансировать обильное предложение робусты и более жесткое предложение арабики при умеренном сокращении глобальных запасов. Для трейдеров, наблюдающих за тем, стабилизируются ли цены на кофе или продолжат снижение, эти противоречивые силы, вероятно, определят дальнейший путь в ближайшие недели.