Обнаружена дивергенция: Почему золото растет, пока Биткойн борется

Сила рынка демонстрирует очевидное изменение направления. Пока золото продолжает расти к рекордным $4,930 за унцию, Bitcoin возвращается к уровню $88,126 — что показывает значительный разрыв между двумя классами активов, ранее тесно связанными. Это явление вызвало глубокие дебаты среди экспертов о будущем рынка криптовалют и устоявшейся нарративе о его доминирующем принятии.

В прошлый четверг драгоценные металлы показали устойчивое ралли, подняв золото на 1,7% и серебро на 3,7%. В то время как Bitcoin — ранее рассматриваемый как хедж против слабости валют — не смог удержать этот импульс. Этот контраст очевиден и важен для инвесторов, ожидающих ясности в направлении рынка.

Нарратив о принятии Bitcoin теряет силу, по мнению Bianco Research

Джим Бианко, основатель Bianco Research, задал критический вопрос: закончился ли рассказ о принятии Bitcoin? В своем анализе он отметил, что объявления о внедрении BTC уже неэффективны в движении ценового импульса. «Месседж о принятии больше не работает», — сказал он. «Нужна новая тема, и пока не ясно, откуда она возьмется».

Это настроение отражает разочарование многих участников рынка, ожидающих нового катализатора для Bitcoin. Нарратив о принятии, ранее мощная сила в бычьем движении криптовалют, кажется исчерпанным как драйвер цены.

14 месяцев недооценки Bitcoin по сравнению с другими активами

Чтобы подкрепить свою точку зрения, Бианко использовал подробное историческое сравнение. За 14 месяцев с победы президента Трампа в ноябре 2024 года Bitcoin вырос всего на 2,6%. За тот же период серебро выросло на 205%, золото — на 83%, Nasdaq — на 24%, а S&P 500 — на 17,6%.

Эти данные явно показывают, насколько далеко Bitcoin отстает от других классов активов. «Пока мы ждем новую тему, все остальные быстро движутся вперед, а BTC остается неподвижным», — отмечает Бианко.

Это резкое недоисполнение превысило обычную волатильность рынка — это паттерн, указывающий на более глубокие структурные изменения в динамике рынка.

Балчунатус: консолидация Bitcoin — норма для долгосрочного цикла

Эрик Балчунатус, старший аналитик ETF в Bloomberg, предлагает противоположную точку зрения, которую стоит учитывать. По его словам, Bitcoin фактически просто консолидируется после масштабного бычьего ралли. От низких $16,000 зимой 2022 года до рекордных $126,000 в октябре, Bitcoin вырос примерно на 300% всего за 20 месяцев.

«Ожидаете 200% доходности в год без коррекции?» — задает вопрос Балчунатус, подчеркивая важность перспективы в рыночных циклах. По его мнению, текущая фаза консолидации — естественная часть рыночного ритма.

Кроме того, слабая производительность Bitcoin частично объясняется феноменом «тихого IPO» — когда ранние инвесторы, долго удерживавшие актив, фиксируют прибыль после нескольких лет владения. Одним из ярких примеров является перевод более $9 миллиардов Bitcoin в июле этого года от долгосрочного держателя, владевшего им более десятилетия.

Истинная причина: слабость USD и переоценка рисковых активов

Очевидное, что многие игнорируют, — это связь Bitcoin с долларом США. В необычной ситуации Bitcoin не рос, когда падала стоимость USD. Стратеги JPMorgan считают, что текущая слабость доллара вызвана временными потоками и настроениями, а не фундаментальными изменениями в экономическом росте или ожиданиях по денежно-кредитной политике.

По их прогнозам, доллар останется стабильным по мере роста экономики США. Это напрямую влияет на Bitcoin: поскольку рынок не воспринимает текущую слабость USD как долгосрочный макроэкономический сдвиг, Bitcoin переоценен как чувствительный к ликвидности риск-актив, а не как хедж против USD.

Это осознание явно свидетельствует о смене аппетита инвесторов — золото и развивающиеся рынки стали предпочтительными бенефициарами диверсификации USD в текущий момент.

Pudgy Penguins и новый Web3-нарратив за пределами Bitcoin

Пока борьба Bitcoin доминирует в заголовках, другие слои криптоэкосистемы набирают импульс. Pudgy Penguins растет как один из самых сильных NFT-брендов этого цикла, трансформируясь из спекулятивных «цифровых предметов роскоши» в мультивертикальную платформу потребительского IP.

Стратегия Pudgy Penguins очевидна — фокус на привлечении пользователей через мейнстримовые каналы — игрушки, розничные партнерства, вирусные медиа — перед их интеграцией в Web3 через игры, NFT и токен PENGU. Экосистема уже включает физические и цифровые продукты с более чем $13M розничных продаж и более 1 миллиона проданных единиц, игры с более чем 500 тысячами загрузок всего за две недели, а также широко распространенные токены в более чем 6 миллионах кошельков.

Этот кейс показывает, что пока Bitcoin консолидируется, инновации и рост продолжаются в других сегментах крипто-ландшафта — важный момент для инвесторов, ищущих новые возможности.

Криптовалютный рынок на перепутье

Разрыв между Bitcoin и золотом — не только техническое явление, это очевидное отражение меняющегося рыночного настроения и перераспределения капитала. Бианко прав в том, что необходим новый нарратив для Bitcoin, но и точка зрения Балчунатуса о долгосрочной консолидации также имеет право на существование.

Рынок посылает ясное сообщение: нарратив о принятии устарел, слабость USD временная, а возможности разбросаны по разным криптоактивам и традиционным альтернативам. Инвесторам, желающим преуспеть в текущей среде, нужны нюансы, диверсификация и гибкость стратегии.

Пока нарратив продолжает развиваться, очевидно одно: крупное ралли Bitcoin с 2022 года оставило пространство для консолидации, и эта пауза откроет двери для нового цикла, когда рынок будет готов.