Цена золота в разгаре «большой лонг»: смотря в будущее к концу доллара как мировой резервной валюты в 2030 году

Как показывает последний анализ инкремента, рынок золота в настоящее время резко смещается с периферийных активов к ядру капиталовложений. Возможность достижения ценой золота 8 900 долларов к концу 2030 года — это не просто числовое предсказание, а реалистичный сценарий, отражающий фундаментальную перестройку глобального финансового порядка. Этот процесс происходит на фоне колебаний долларовой системы, стратегических покупок золота центральными банками и стремительного роста государственного долга, взаимодействующих в сложной структурной динамике.

Чтение рынка золота через теорию Дау: смещение с периферийных активов к ядру

Бычий тренд на золото сейчас находится во второй стадии — «этапе участия широких инвесторов». Используя рамки теории Дау, можно выделить типичные признаки: оптимизм в СМИ, рост спекулятивных сделок, появление новых финансовых инструментов и повышение прогнозов аналитиков. За последние десять лет цена золота выросла на 92%, в то время как реальная покупательная способность доллара США снизилась почти на 50%. Эта обратная корреляция — не случайность, а явный сигнал о снижении доверия к самой валютной системе.

Статистика говорит сама за себя. В прошлом году золото обновило рекордные максимумы по доллару 43 раза, из них 22 раза — уже в начале 2025 года. Несмотря на пробитие отметки в 3 000 долларов, по сравнению с историческими бычьими рынками рост кажется умеренным, что намекает на значительный потенциал дальнейшего повышения. В техническом отношении золото формирует прорывы по сравнению с фондовым рынком, что подтверждает его статус превосходного актива по сравнению с традиционными.

Раздувание денежной массы подрывает реальную ценность доллара

Чтобы понять рост цен на золото, нельзя игнорировать динамику денежной массы. С 1900 года население США увеличилось в 4.5 раза, а денежная масса M2 — в 2 333 раза. На душу населения это примерно в 500 раз больше. Если сравнить эту ситуацию с «атлетом, получающим стероиды», то внешне всё выглядит внушительно, но внутри — структурная хрупкость.

В странах G20 денежная масса растет в среднем на 7.4% в год. После трехлетнего спада этот тренд вновь набирает силу, что может стать новым источником инфляционного давления. Политика регуляторов, независимо от их намерений, способствует росту предложения денег, что служит фундаментальной поддержкой для нефункциональных активов, таких как золото. В условиях ослабления доверия к доллару, золото неизбежно укрепляет свои позиции как «хранилище стоимости».

Изменения в системе Бреттон-Вудса: почему золото станет «сверхнациональной валютой» XXI века

В 2022 году статья экономиста Золтана Позара «Бреттон-Вудс III» вызвала волну обсуждений в международных финансовых кругах. Его идея о переходе от системы, основанной на золоте (Бреттон-Вудс III), через системы, привязанные к доллару (Бреттон-Вудс II), к системе, основанной на золоте и сырьевых товарах (Бреттон-Вудс III), становится все более вероятной.

Роль золота в новой системе — тройная. Во-первых, оно нейтрально и не принадлежит ни одной стране или политической силе. В мире с множеством центров принятия решений именно такой «политически нейтральный» актив может стать связующим звеном. Во-вторых, у золота отсутствует контрагентский риск: оно хранится внутри стран и не подвержено конфискации или заморозке. В-третьих, высокая ликвидность. По данным Лондонской ассоциации драгоценных металлов, ежедневный объем торгов золотом в 2024 году достигнет 229 миллиардов долларов, что иногда превышает ликвидность государственных облигаций.

Геополитическая напряженность и стратегии центральных банков: структурные основы роста цен на золото

Центральные банки мира уже не считают золото устаревшим активом. С 2009 года они постоянно покупают его чистым покупателем, а после заморозки валютных резервов России в 2022 году темпы закупок резко ускорились. В результате три года подряд было приобретено более 1000 тонн золота — настоящий рекорд.

По последним данным Всемирного совета по золоту, к февралю 2025 года глобальные запасы золота достигнут 36 252 тонн. Доля золота в валютных резервах достигнет 22%, что является максимумом с 1997 года. Однако по сравнению с историческим пиком 1980 года — более 70% — это всё еще значительно ниже.

Азиатские центральные банки играют ведущую роль в этих покупках, особенно в 2024 году, когда Польша стала крупнейшим покупателем. Интересно, что несмотря на масштабные закупки, доля золота в официальных резервах Китая составляет всего 6.5%. В то время как США, Германия, Франция и Италия держат более 70% своих резервов в золоте. Также стоит отметить, что Россия с 2014 по 2026 год увеличила долю золота в своих резервах с 8% до 34%. По оценкам Goldman Sachs, Китай продолжит покупать примерно по 40 тонн в месяц, что за год составит около 500 тонн — примерно половина общего спроса центральных банков за последние три года.

Перестройка долларового господства: краткосрочные потрясения и долгосрочные последствия

Возвращение Дональда Трампа к власти в Белом доме привнесло радикальные изменения в экономическую политику США. На фоне политического большинства его стратегия может поставить под угрозу саму долларовую систему.

Главное — решение долговых проблем. Программа DOGE (государственная оптимизация) изначально предполагала сокращение расходов на 1 трлн долларов в год, но фактически ожидается сокращение на несколько сотен миллиардов. В настоящее время США платят по госдолгу более 1 трлн долларов в год только по процентам — больше, чем расходы на оборону. Такой структурный дефицит — невозможен для долгосрочной стабильности и может подорвать доверие к доллару.

Изменения в торговой политике также значительны. Новые тарифы довели средний уровень пошлин в США почти до 30%, что значительно превышает примерно 20% эпоху Смут-Хоури 1930-х годов. Согласно данным OECD, зависимость США от поставок из Китая в три раза выше, чем у Китая от США, а производственная база Китая в три раза больше американской. Эта асимметрия может затянуть торговые конфликты и повысить глобальную неопределенность.

Что касается политики доллара, то команда Трампа считает, что его укрепление вызывает утечку производственных мощностей и планирует его существенное ослабление. В то же время, США хотят сохранить статус мировой резервной валюты. Эти противоречия показывают, что сама долларовая система находится в состоянии кризиса. В результате экономика США уже демонстрирует признаки замедления, а ФРС, скорее всего, будет вынуждена пойти на более агрессивное смягчение политики, чем ожидается рынками.

Финансовая трансформация Европы: что означает «180-градусный поворот» Германии

Кандидат на пост канцлера Германии, Фридрих Мерц (Христианско-демократический союз), объявил о кардинальных переменах в финансовой политике страны. Он предложил исключить расходы на оборону, превышающие 1% ВВП, из-под ограничений по долгам, а также создать программу финансирования инфраструктуры и борьбы с климатическими изменениями на 500 миллиардов евро. В результате государственный долг Германии может вырасти с 60% до 90% ВВП.

Это не просто техническое изменение — это официальный отказ от фискальной консервативности в Европе. Когда центр консерваторов, CDU/CSU, отказывается от фискальной дисциплины, это означает ускорение расширения государственных расходов по всей Европе. Немецкие облигации реагируют на эти новости резким скачком, впервые за 35 лет.

Новая эпоха портфеля: за пределами классической 60/40

Стратегия распределения активов «60% акции / 40% облигации» уже считается устаревшей. Инкрементум предлагает новую структуру:

• Акции: 45%
• Облигации: 15%
• Золото как безопасный актив: 15%
• Параллельные активы (серебро, горнодобывающие компании, сырьевые товары): 10%
• Товары: 10%
• Биткойн: 5%

Эта схема отражает утрату доверия к традиционным «безопасным активам» вроде облигаций. Важное отличие — в разделении «золота как безопасного актива» и «параллельных активов», включающих серебро, горнодобывающие компании и сырье, обладающих высоким потенциалом доходности в ближайшие годы.

При сильной коррекции на фондовом рынке золото выступает в роли тихого, но надежного буфера. Анализ 16 медвежьих рынков с 1929 по 2025 год показывает, что в 15 случаях золото превосходило S&P 500, с средним плюсом в 42.55%.

Теневая цена «Shadow Gold»: поиск «теоретического потолка» цены на золото

При оценке долгосрочного потенциала роста золота важна концепция «теневой цены» — теоретической стоимости золота, если базовая денежная масса полностью обеспечена золотом.

Исходя из текущих данных по денежной массе, получаются удивительные цифры:

• Если бы M0 США полностью обеспечивалась золотом: 21 416 долларов
• Если бы M0 еврозоны полностью обеспечивалась золотом: 13 500 евро
• Если бы M2 США полностью обеспечивалась золотом: 82 223 доллара

Исторически, стандартом было частичное покрытие. В 1914 году Федеральный резерв установил минимальный уровень резервов в золоте — 40%. Для выполнения этого требования цена золота должна была бы достигнуть 8 566 долларов. В период с 1945 по 1971 год, при 25%-ном покрытии, теневой потолок — 5 354 доллара.

На сегодняшний день доля золота в валютных резервах США — всего 14.5%. Это означает, что на каждый доллар приходится лишь 14.5 центов реальных активов, остальное — «воздух». В бычьем рынке 2000-х годов этот показатель вырос с 10.8% до 29.7%. Чтобы достичь аналогичных уровней, цена на золото должна приблизительно удвоиться и превысить 6 000 долларов, что — лишь предварительный этап пути к сценарию инфляции в 8 900 долларов.

Стагфляционный сценарий: золото, серебро и горнодобывающие компании

Если мировая экономика войдет в стагфляцию — сочетание рецессии и инфляции — то как поведут себя золото, серебро и горнодобывающие компании? Анализ исторических данных дает однозначный ответ.

В условиях стагфляции среднегодовой реальный рост золота составляет 7.7%, серебра — 28.6%, а индекс горнодобывающих компаний BGMI — 3.4%. В 1970-х годах эти показатели были еще выше: 32.8%, 33.1% и 21.2% соответственно. Значит, именно в периоды экономического кризиса и высокой инфляции «параллельное золото» показывает свою истинную силу.

Прогноз на 2030 год: базовый сценарий и сценарий инфляции

По модели Инкрементаум, прогноз цен на золото к 2030 году делится на два сценария.

Базовый сценарий — цена около 4 800 долларов, а к концу 2025 года — 2 942 доллара.
Инфляционный сценарий — цена к 2030 году достигает 8 900 долларов, а к 2025 — 4 080 долларов.

На текущий момент цена уже превышает целевой уровень 2025 года по базовому сценарию. В зависимости от инфляционной динамики за ближайшие пять лет, к 2030 году цена, скорее всего, окажется в диапазоне между двумя сценариями, примерно в районе 6 000–7 000 долларов, что свидетельствует о значительном потенциале роста.

Совместное развитие с биткойном: конкуренция или дополнение

К началу 2026 года рыночная стоимость добытого золота достигнет примерно 23 трлн долларов, а капитализация биткойна — около 1.9 трлн долларов, то есть примерно 8% от стоимости золота.

Инкрементаум делает интересное предположение: к концу 2030 года биткойн может достичь 50% от рыночной стоимости золота. При консервативной цене в 4 800 долларов за золото, это означает, что биткойн должен будет подняться примерно до 900 000 долларов.

Это амбициозное предположение, но в отчете подчеркивается, что «конкуренция стимулирует бизнес». Золото и биткойн могут не конкурировать, а дополнять друг друга. В рамках идеи «золото — стабильность, биткойн — волатильность (конвексность)» их комбинация может дать более выгодную соотношение риск/доход, чем отдельные активы. В условиях геополитической нестабильности ценность цифровых активов, не подверженных государственному контролю и трансграничным операциям, будет только расти.

Краткосрочные коррекции и долгосрочные тренды: путь от 2 800 до 8 900 долларов

Даже в бычьем тренде коррекции неизбежны. Исторические данные показывают, что в рамках бычьего рынка золото испытывало коррекции в диапазоне 20–40%. Например, в апреле возможен краткосрочный откат до примерно 2 800 долларов.

Однако такие коррекции не следует воспринимать как признаки опасности, а скорее — как «дыхание», поддерживающее долгосрочный бычий тренд. Параллельно, такие активы, как серебро и горнодобывающие компании, обычно демонстрируют более значительные колебания, поэтому инвесторам важно сохранять постоянную стратегию риск-менеджмента.

Ряд факторов риска: снижение спроса со стороны центральных банков ниже текущих квартальных средних (250 тонн), резкое сокращение спекулятивных позиций, снижение геополитической премии (например, при завершении конфликта на Украине, ослаблении напряженности на Ближнем Востоке или скорейшем разрешении торговых споров между США и Китаем). Также сильная экономика США может подтолкнуть ФРС к ужесточению монетарной политики, что окажет давление на цены.

Итог: почему в конечном итоге золото победит

Анализ Инкрементаум показывает, что сценарий достижения ценой в 8 900 долларов — это не просто прогноз, а символ глобальной перестройки финансового порядка. Рост золота до этой отметки означает, что доверие к традиционным «безопасным активам» вроде американских и немецких облигаций кардинально меняется.

Несколько факторов поддерживают долгосрочный рост золота, усиливая друг друга:

• Перестройка глобальной финансовой системы на фоне политических и экономических кризисов;
• Структурное продолжение инфляционной политики правительств и центробанков;
• Рост регионов, ориентированных на золото, — Азия и арабский мир;
• Массовый отток капитала из американских активов (доллара, акций, облигаций);
• Реализация сверхдоходности «параллельных золота» (серебра, горнодобывающих компаний, сырья).

Отмечается, что текущий рост цен на золото — не только отражение кризиса, но и первые признаки «золотого часа» — момента, когда золото начнет играть ключевую роль в мировой финансовой системе. В условиях снижения доверия к существующей валютной системе, золото все больше возвращается к статусу «трезвого хранилища стоимости». В ближайшем будущем оно может стать сверхнациональным платежным активом, не инструментом политического давления, а нейтральной платформой для торговли, обмена и доверия.

Анализ взаимосвязи цен на золото и долларового господства — это не просто инвестиционная стратегия, а способ понять будущее мировой экономики.