Ядро PCE соответствует ожиданиям, но встречает холодный прием: почему стабильная инфляция наоборот снижает цены на золото и доллар

Американский индекс цен PCE без учета продуктов и энергии за третий квартал года, окончательное значение, составил 2.9% в годовом выражении, полностью соответствует ожиданиям рынка, а квартальные показатели также остались без изменений. На первый взгляд, “соответствующие ожиданиям” стабильные данные вызвали интересную реакцию на рынке — золото и доллар ослабли. За этим стоит тонкая смена рыночных настроений: смягчение геополитических рисков в сочетании со стабильными экономическими данными явно снизили спрос на активы-убежища.

Что говорит сам по себе этот показатель

Ключевой показатель инфляции для ФРС — PCE без учета продуктов и энергии, напрямую привязанный к долгосрочной цели инфляции в 2%. Значение 2.9% означает, что инфляция все еще выше цели, но темпы роста стабилизировались, признаков ухудшения нет. Эти данные ясно дают понять политику ФРС: нет необходимости торопиться с повышением ставок, но и снижать их тоже не нужно.

По сообщениям СМИ, рынок в целом ожидает, что на январском заседании ФРС ставка останется без изменений. Соответствие ожиданиям по PCE подтверждает это, устраняя опасения резкого ухудшения инфляции.

Почему золото вместо этого снизилось

Вот что интересно. Золото, достигшее исторического максимума 4887.82 долларов за унцию, откатилось до 4796.75 долларов за унцию, снизившись на 0.8%. На первый взгляд, это противоречит стабильности инфляционных данных, но логика за этим очень ясна:

Значительное снижение спроса на активы-убежища

Трамп пошел на уступки в вопросе тарифных угроз и заявлениях о “военном захвате Гренландии”, отозвав угрозы ввести тарифы как инструмент переговоров и ясно исключив возможность применения силы. Этот поворот значительно снизил опасения рынка по поводу геополитических рисков. Стратег по сырьевым товарам в Австралийском и Новозеландском банке, Соня Кумари, прямо заявила, что изменение позиции Трампа — важная причина краткосрочного отката цены золота.

Когда спрос на активы-убежища падает, золото как “актив страха” теряет привлекательность. Инвесторы переводят средства из золота в рисковые активы — это нормальный рыночный поток.

Укрепление доллара давит на драгоценные металлы

Одновременно долларовый индекс укрепляется, что напрямую оказывает давление на цены на драгоценные металлы, выраженные в долларах. Сильный доллар и снижение золота — часто сопутствующие явления.

Что это значит для крипторынка

Вот что волнует криптосообщество. Согласно аналитике, влияние данных по PCE на криптовалютный рынок двустороннее:

Если данные превысили ожидания

Усиление ожиданий высоких ставок, сдвиг графика снижения ставок ФРС, давление на BTC, ETH и другие рисковые активы. Это поднимает доллар и отвлекает капитал в традиционные финансы.

Если данные оказались ниже ожиданий

Освобождение сигнала о снижении ставок, рост цен на криптовалюты. Именно такую ситуацию опасались ранее, но сегодня вечером данные этого не подтвердили.

Текущая ситуация: соответствует ожиданиям

Это означает, что рынок уже полностью заложил в цены политику ФРС. В ближайшее время маловероятны “черные лебеди” — резкие направленные движения. Волатильность крипторынка больше зависит от других факторов — например, смягчения геополитических рисков и последующих данных по безработице и т.п.

На что стоит обратить внимание дальше

Несмотря на соответствие ожиданиям по PCE, рынок уже переключился на другие экономические показатели. Важными остаются индекс цен PCE за ноябрь (неосновной), окончательные данные по ВВП за третий квартал, число новых заявлений на пособие по безработице за текущую неделю. Особенно если число заявлений превысит ожидания — это усилит сигнал о возможном снижении ставок и станет бычьим фактором для криптовалют.

Итог

Соответствие ожиданиям по PCE — это, по сути, “скучная” хорошая новость — инфляция стабилизировалась, ФРС не нуждается в радикальных мерах. Но истинным драйвером реакции рынка стала смягчение геополитических рисков. Откат золота и доллара отражает снижение спроса на активы-убежища, а не ухудшение экономических фундаментальных показателей. Для крипторынка это означает, что краткосрочное направление зависит от продолжения настроений на риск, а не от одного лишь инфляционного показателя. Инвесторам важно внимательно следить за последующими экономическими данными и развитием геополитической ситуации, чтобы понять следующий рыночный сценарий.