ETF-единственный акт выходит на сцену, биткойн теряет импульс, институциональные покупки становятся спасением

В 2025 году после сильных колебаний в настоящее время биткойн колеблется около 90 160 долларов, изменение составляет всего +1.07%. Еще более важно то, что главные движущие силы этого раунда рынка тихо сменились — ранее цветущий рынок участников, таких как, например, (, теперь выступает в роли второго плана в «одинокой сцене ETF», в то время как настоящие крупные институциональные игроки остаются в тени.

ETF становится единственной главной сценой для биткойна

Согласно наблюдениям нескольких аналитиков рынка, текущие колебания цены биткойна полностью зависят от входа и выхода ETF-капиталов. Гэрри О’Ши, руководитель отдела глобальных рыночных исследований Hashdex, отметил, что хотя в ближайшие недели возможны позитивные новости из-за изменения монетарной политики США или принятия крипто-законов в Конгрессе, на данный момент биткойн все еще застрял в диапазоне колебаний.

Формирование этой «одинокой сцены» имеет глубокие причины. Анализ Джима Феррайоли из исследовательского центра Charles Schwab), принадлежащего компании , показывает, что низкие комиссии за сделки, прибыль долгосрочных держателей и снижение балансов биткойнов на биржах до минимальных значений, а также заметное снижение активности в блокчейне, способствуют этому. Вместо этого поток капитала в ETF стал абсолютным драйвером цен. Эта структурная перемена, хотя и облегчает обычным инвесторам участие в торговле биткойнами, в краткосрочной перспективе искажает истинные рыночные сигналы.

Почему крупные институциональные игроки все еще наблюдают со стороны?

Разделение тренда биткойна связано с дисбалансом ожиданий. Джим Феррайоли из заявил, что настоящие крупные институциональные игроки еще не вошли полностью. По его мнению, основная проблема текущего рынка — отсутствие нового потока институциональных средств или смена макроэкономической ситуации (например, снижение ставок). Хьюнсу Джунг, исполнительный директор Hyperion DeFi, добавил, что после ухода потока ETF в начале года цифровые активы по сравнению с другими классами активов потеряли привлекательность, поэтому он ожидает, что биткойн будет продолжать находиться в фазе консолидации.

Стоит отметить, что ключ к дальнейшему росту цен на биткойн — это принятие соответствующего законодательства. Как только появится ясная нормативная база, крупные институциональные средства могут массово войти на рынок, что полностью изменит текущую ситуацию, когда доминирует ETF.

Недооцененный биткойн ждет спасения

Генеральный директор финтех-компании Fold Уилл Ривз высказал более прямую точку зрения — в настоящее время биткойн находится в состоянии серьезной недооцененности рынком. По его мнению, это чисто вопрос цикла спроса и предложения: рынок ждет полного раскрытия продавцов и входа новой волны покупателей.

Обсуждение о том, вошел ли биткойн в новую «зиму криптовалют», остается спорным. Джим Феррайоли отметил, что по классической дефиниции биткойн безусловно находится в медвежьем тренде. Но учитывая его высокую волатильность, коррекция на 30% — это нечто обычное. Вспоминая минимум ноября 2022 года и стремительный рост до рекордных 126 000 долларов в октябре прошлого года, за три года биткойн вырос в 8 раз, и сейчас рынок находится в стадии переваривания этого огромного роста, требующей времени.

Прорыв в принятии — это главный фактор

Несмотря на определенную корреляцию с американским рынком акций, у биткойна есть свои уникальные драйверы: объем денежной массы, дефляционная модель роста предложения и, что самое важное, уровень принятия. В условиях рынка, доминируемого ETF, ключевым фактором, способным изменить ситуацию, является возможность достижения новых рекордов в принятии биткойна. Как только этот показатель начнет расти, в сочетании с возможными благоприятными политическими мерами, институциональные средства действительно войдут на рынок, и биткойн сможет выйти из роли «одинокого героя» и вновь стать частью новой многопользовательской системы.