Ситуация на спотовом рынке вызывает тревогу: три основных сигнала раскрывают хрупкую основу рынка

Согласно последнему отчету аналитической платформы on-chain данных Glassnode, рынок биткоина находится на тонком переломном этапе. Объем торгов хоть и демонстрирует небольшое восстановление после циклического минимума, что указывает на восстановление ликвидности, за этим позитивным сигналом скрываются многочисленные опасения относительно ситуации на спотовом рынке. Данные раскрывают сложную картину рынка: на поверхности есть признаки возобновления активности, но в глубине структура рынка тихо ухудшается.

Восстановление ликвидности не скрывает слабость спотового рынка

Резкий рост объема торгов должен был бы свидетельствовать о восстановлении рынка, однако данные по CVD (накопленная разница объема сделок) на спотовом рынке от Glassnode рассказывают другую историю. Индикатор CVD показывает ухудшение ситуации, что означает постепенное усиление позиции продавцов в ценообразовании. В то же время, короткосрочные участники рынка занимают более оборонительную позицию, инвесторы в целом склонны к ожиданию, а не к активным действиям. Этот феномен отражает снижение доверия участников рынка: несмотря на рост торговой активности, качество сделок ухудшается.

Цена биткоина колеблется, что происходит с доверием к спотовому рынку

По последним данным на 21 января цена биткоина составляет $89.91K, что на 1.98% выше за 24 часа. Однако этот рост не изменил уязвимость ситуации. Анализируя последние тенденции, можно заметить, что после сопротивления в районе 9 миллионов долларов биткоин вошел в фазу консолидации, технически RSI (индекс относительной силы) за 14 дней опустился в нейтральную зону, что свидетельствует о снижении импульса роста. Текущая цена колеблется в диапазоне 80-90 тысяч долларов, и рынок кажется застрявшим в состоянии неопределенности. Такая консолидация — это не только горизонтальные колебания цены, но и процесс переоценки доверия к будущему направлению.

Дивергенция деривативного рынка, изменение настроений институциональных инвесторов

Деривативный рынок демонстрирует явные признаки раскола. Открытые позиции по фьючерсам немного выросли, что указывает на умеренное восстановление спекулятивной активности. В то же время, ставки финансирования по лонговым позициям значительно выросли, что свидетельствует о возобновлении желания инвесторов платить за получение бычьего риска. Однако эта внешняя оптимистичность нарушается тем фактом, что глубина CVD по бессрочным контрактам стала отрицательной — в рынке с кредитным плечом продавцы по-прежнему сильны.

Более тревожным является ситуация с американским спотовым ETF. Его чистый приток сменился значительным чистым оттоком, превысив статистические экстремумы, что указывает на активные меры по снижению рисков со стороны институциональных инвесторов. Несмотря на рост торгов ETF, что свидетельствует о переустановке позиций, уровень прибыли держателей ETF остается высоким, что увеличивает риск фиксации прибыли. Это говорит о том, что институциональные инвесторы предпочитают зафиксировать прибыль и выйти из рынка.

Где точка прорыва, какие сигналы нужны

В целом, текущая ситуация на рынке находится в уязвимой фазе консолидации. Несмотря на первые признаки восстановления активности, три ключевых фактора ограничивают возможность устойчивого роста: во-первых, уровень снижения рисков у институциональных инвесторов остается очень высоким; во-вторых, структура опционного рынка склонна к оборонительным позициям; в-третьих, настроение розничных и спекулятивных участников остается чувствительным и изменчивым.

Для восстановления устойчивого восходящего тренда необходимо, чтобы спрос на рынке начал доминировать за счет улучшения ситуации на спотовом рынке. Это предполагает наличие реальной стабильности ликвидности, постоянного входа спотовых покупок и постепенного восстановления доверия. Пока эти условия не будут выполнены, уязвимость спотового рынка продолжит сдерживать общий рост рынка.