Скрытая битва Ethereum: как MEV меняет правила торговли

Хакерские атаки на MEV-роботов не утихают: новости о взломах появляются одна за другой. В последнем инциденте злоумышленники, разобрав транзакционные пакеты и заменив их содержимое, успешно украли средства на сумму 25 миллионов долларов. Эти события постоянно напоминают нам, что в масштабной распределенной сети Ethereum MEV (максимально извлекаемая ценность) превратился в крупную и трудноигнорируемую экосистемную феномену. Согласно статистике Flashbots, с начала 2020 года общая прибыль сети Ethereum от MEV приблизилась к 700 миллионам долларов, и этот показатель продолжает расти, отражая более глубокую реальность: MEV стал одним из самых спорных и влиятельных факторов в экосистеме Ethereum.

За кулисами прибыли от порядка транзакций: что такое суть MEV

Чтобы понять, почему MEV приносит такую огромную экономическую ценность, необходимо сначала разобраться в базовой логике формирования транзакционных пакетов в Ethereum.

На сети Ethereum стоимость каждой транзакции определяется двумя факторами: расходом газа (сколько вычислительных ресурсов требуется для выполнения транзакции) и ценой газа (сколько пользователь готов заплатить за единицу вычислительных ресурсов). Поскольку емкость каждого блока ограничена, количество транзакций, которые можно включить, фиксировано, что естественным образом создает аукцион за место — кто заплатит больше за газ, тот получит приоритет подтверждения транзакции.

Определение MEV менялось с развитием Ethereum. В эпоху PoW оно означало «майнинговую извлекаемую ценность», поскольку только майнеры могли определять порядок транзакций. После перехода на PoS оно было переопределено как «максимально извлекаемая ценность» — любой участник (валидатор, сортировщик, поисковик и т.д.), способный влиять на порядок транзакций, может получать прибыль.

Проще говоря, MEV — это арбитраж на блокчейне, реализуемый через изменение порядка транзакций. Например, при крупной сделке на Uniswap возможен проскальзывание цены, создающее возможность арбитража — например, за счет перепродажи на других биржах с прибылью в 10 000 долларов. Как только такая возможность обнаруживается, множество торговых роботов мгновенно реагируют, повышая цену газа, чтобы «выиграть» в аукционе за приоритет выполнения — так называемый «Priority Gas Auctions». Победивший робот платит часть прибыли за газ, а оставшуюся часть получает как чистую прибыль.

Борьба роботов и безжалостные аукционы: как конкуренция за MEV превращается в «порочный круг»

В идеале MEV — это механизм саморегуляции рынка. Те роботы, что ловят арбитражные возможности, выполняют важную функцию: устраняют ценовые дисбалансы между биржами, повышая эффективность рынка и защищая интересы обычных пользователей. Такой «благотворный MEV» действительно существует и способствует ликвидности и эффективности сети.

Однако реальность гораздо сложнее. Когда прибыль от MEV становится достаточно высокой, участники начинают конкурировать чрезмерно агрессивно. Еще хуже, что сами валидаторы могут «манипулировать соревнованием»: они могут копировать логику арбитражных роботов, выполнять сделки самостоятельно и получать прибыль — так возникает проблема «цензурирования и извлечения». Также распространено фронтраннинг — роботы, обнаружив транзакцию пользователя, вставляют свои ордера в блок раньше, искусственно повышая цену исполнения и тут же продавая с прибылью.

В итоге эта конкуренция превращается в бесконечную гонку: роботы соревнуются, «подрезая» друг друга, что приводит к росту стоимости газа в сотни раз по сравнению с обычными транзакциями. Эти «бесполезные» высокие транзакции заполняют блоки, вызывая перегрузку сети и расточая ценные ресурсы. Поэтому многие называют этот рынок «темным лесом» — местом, где роботы ведут холодную стратегическую борьбу.

Такая «порочная» конкуренция по MEV имеет много последствий. Во-первых, она увеличивает издержки транзакций для обычных пользователей, вынуждая их платить более высокие цены за газ, что снижает удобство использования Ethereum. Во-вторых, прибыль от MEV по сути перераспределяется с обычных участников в карман тех, кто умеет ловить эти возможности, формируя огромный рынок перераспределения богатства. В-третьих, эта гонка расходует значительные ресурсы и электроэнергию, негативно влияя на окружающую среду и здоровье сети.

Переход с PoS к мультицепочечной эпохе: новые возможности для MEV

Переход Ethereum с PoW на PoS кардинально изменил конкуренцию в сфере MEV. В эпоху PoW только крупные майнинговые пулы с мощностью могли участвовать в порядке транзакций. После перехода на PoS любой валидатор, запустивший ноду, может получать MEV, что привело к росту числа участников и усилению конкуренции.

По данным ultrasound.money, самый активный MEV-робот на Ethereum расходует более 2000 ETH, что даже превышает расходы на регистрацию ENS. Еще несколько роботов расходуют более 1000 ETH. Эти цифры показывают, насколько горячая сейчас гонка за MEV — в эпоху PoS появляются новые инновационные роботы, использующие разные стратегии для захвата арбитражных возможностей.

Недавний инцидент с уязвимостью смарт-контракта SushiSwap дополнительно подчеркнул важность MEV. В этом случае, благодаря обнаружению и захвату транзакционных возможностей, связанных с уязвимостью, протокол Lido получил 689.02 ETH в качестве награды за MEV за 193186 эпох, прямо попавшие в казну протокола. Хотя SushiSwap заявил о намерении связаться с Lido для поиска решения, этот случай ясно демонстрирует, как MEV становится важным источником дохода на уровне протокола.

В будущем, по мере развития мультицепочечной экосистемы, возможности для MEV только расширятся. Rollup-слои, цепочки приложений и суперDApp не упустят этот шанс — они обязательно будут рассматривать MEV как новый источник дохода. Более того, многие протоколы будут возвращать часть доходов от MEV в виде компенсаций за газ или скидок на транзакции, создавая новую цепочку ценностей.

В целом, MEV станет неотъемлемой частью криптоэкосистемы. По мере того, как разработчики DApp начинают осознавать его важность и включать в дизайн продуктов, MEV постепенно превращается из периферийного явления в центральный элемент бизнес-моделей. Понимание и управление вызовами MEV — долгосрочная задача для блокчейн-индустрии как с технической, так и с экономической точки зрения.