Сценарий рынка Tom Lee на 2026 год: начало «болью», финал — отскок?

Fundstrat Global Advisors 的 исследовательский директор Том Ли недавно в интервью описал следующую картину: 2026 год для криптовалют и фондового рынка может начаться с «болезненного» нисходящего тренда, но к концу года ожидается сильный отскок. Этот долгосрочный бык даже предсказал, что несмотря на тяжелое начало, биткойн все же имеет потенциал достичь новых исторических максимумов в течение года.

Разногласия в прогнозах

Том Ли, как опытный стратег с Уолл-стрит, его мнения часто считаются индикатором рыночных настроений. Недавно он публично заявил, что под воздействием возможного смещения ФРС к более мягкой политике и завершения цикла количественного ужесточения, биткойн может уже в январе 2026 года испытать новые максимумы. Это согласуется с его долгосрочным оптимизмом. Например, на саммите в Дубае в конце 2025 года он предсказал, что биткойн может за «несколько месяцев» взлететь до 250 000 долларов. Эта публичная, вдохновляющая бычья история стала мейнстримом в восприятии рынка о Fundstrat.

Однако, когда взглянуть внутри организации, ситуация меняется. Утечка внутреннего отчета Fundstrat показывает, что анализ, возглавляемый руководителем по стратегиям цифровых активов Шоном Фарреллом, дает совершенно иные краткосрочные прогнозы. Этот отчет, предназначенный для платных подписчиков (ежемесячная подписка 249 долларов), предполагает, что в первой половине 2026 года криптоактивы могут испытать значительную коррекцию.

Быки и медведи

Внутренний отчет рисует более осторожную дорожную карту. В нем говорится, что в первой половине 2026 года рынок может столкнуться с риском «стратегической перезагрузки».

Фаррелл прогнозирует, что в этот период биткойн может опуститься в «глубокий ценовой диапазон» 60 000–65 000 долларов, Ethereum — до 1 800–2 000 долларов, а Solana — к диапазону 50–75 долларов. В отчете отмечается, что эти уровни станут «двойной возможностью для входа в длинную позицию». Эти разногласия — не просто вопрос правильности или ошибочности. Позже Фаррелл объяснил, что внутри Fundstrat существуют разные аналитические рамки, обслуживающие разные категории клиентов.

Мнение Тома Ли больше ориентировано на традиционные управляющие активами и инвесторов, вкладывающих в криптовалюты лишь 1–5% портфеля, делая акцент на долгосрочных и структурных трендах.

Макроэкономические препятствия

Внутренний отчет Fundstrat приводит несколько причин для осторожных ожиданий на первую половину 2026 года. В нем указано, что ряд краткосрочных макроэкономических факторов может подавлять рынок. Среди них — возможный шатдаун правительства США, колебания в международной торговой политике (особенно тарифы), снижение доверия к инвестициям в области искусственного интеллекта (AI), а также политические риски, связанные с сменой руководства ФРС.

Это совпадает с некоторыми взглядами Тома Ли в публичных интервью. Он также отметил, что 2026 год может быть похож на 2025-й: несмотря на продолжающуюся выгоду от блокчейна и AI, риски, связанные с тарифами и политическими разногласиями, могут ограничить первоначальный отскок рынка. В отчете подчеркивается, что эти макроэкономические факторы в совокупности с высокой волатильностью могут вызвать снижение оценки криптоактивов в условиях ограниченной ликвидности. Однако тон отчета не предполагает перехода к долгосрочному медвежьему рынку, а скорее — рассматривает такую коррекцию как «откат, а не крах», считая, что резкое падение зачастую является предвестником нового роста.

Текущая ситуация на рынке

Рынок действительно проявляет волатильность после входа в 2026 год. Согласно данным Gate, по состоянию на 21 января 2026 года цена биткойна за 24 часа снизилась примерно на 3,45%.

По данным Gate, в январе 2026 года цена биткойна достигала максимумов в 97 860,60 долларов, а минимумы — до 87 399,41 долларов. Такой широкий диапазон колебаний более чем на 10 000 долларов частично подтверждает чувствительность и тревогу рынка в начале года.

Текущая цена еще далека от «глубокого ценового диапазона» (60 000–65 000 долларов), предсказанного внутренним отчетом Fundstrat, и рынок находится в важной точке наблюдения.

Преимущества Ethereum

Среди множества криптоактивов в отчете особое внимание уделяется Ethereum, которое, по мнению аналитиков, обладает относительными преимуществами. Анализ показывает, что после перехода на механизм консенсуса Proof-of-Stake (PoS) Ethereum больше не сталкивается с постоянным продавцомским давлением, как у майнеров биткойна, и отсутствует риск потенциальных продаж со стороны крупных держателей, таких как MicroStrategy.

Кроме того, по сравнению с биткойном, опасения по поводу угрозы со стороны квантовых вычислений для Ethereum считаются менее значительными. Исходя из этих структурных преимуществ, а также из сильных сценариев, таких как токенизация реальных активов (RWA), в отчете приводится оптимистичная целевая цена Ethereum на конец года около 4 500 долларов. Интересно, что Том Ли в публичных выступлениях также выражал сильную поддержку Ethereum и даже предсказывал его превосходство над биткойном. Такой консенсус по долгосрочной ценности Ethereum контрастирует с разногласиями по краткосрочному сценарию.

Размышления инвесторов

На фоне внутренних противоречивых мнений Fundstrat и текущих колебаний рынка инвесторы могут рассматривать несколько подходов.

Во-первых, важно понять различия в целевой аудитории и временных рамках аналитиков. Публичные заявления Тома Ли обычно ориентированы на широкую аудиторию и подчеркивают долгосрочные структурные возможности; внутренние отчеты же предназначены для профессиональных клиентов, ищущих конкретные тактические решения, и больше сосредоточены на краткосрочных рисках и возможностях.

Во-вторых, сама сложность рынка допускает существование одновременно сценариев «сначала вверх, потом вниз» или «сначала вниз, потом вверх». Как отмечается в статье на сайте Gate, возможна ситуация, когда оба сценария окажутся верными: биткойн в первом квартале достигнет новых максимумов, а затем во втором квартале значительно снизится.

Для обычных инвесторов важнее не зацикливаться на одном прогнозе быков или медведей, а обращать внимание на рыночные сигналы, такие как тестирование ключевых уровней поддержки и сопротивления, поток средств в мейнстримовые активы и общие макроэкономические тенденции.

Рынок тихо подтверждает некоторые прогнозы. За три недели начала 2026 года цена биткойна колебалась от минимума в 87 399,41 долларов до почти 98 000 долларов, а затем снова опустилась ниже 90 000 долларов, что идеально иллюстрирует «болезненное» начало волатильного года. Когда рынок завершит 2026 год, он запомнит начальные потрясения или порадуется итоговому отскоку? Возможно, и то, и другое. Картина, которую рисует этот уолл-стритский стратег, постепенно складывается из рыночных движений, а настоящий ответ будет написан в каждом торговом сражении и каждом движении мировой экономики.