Результаты Morgan Stanley за 4 квартал показывают рост за счет сильных показателей инвестиционного банкинга и увеличения торговой активности

Morgan Stanley отчитала сильный квартал с прибылью на акцию в размере $2.68, значительно превысив прогноз консенсуса в $2.41 и зафиксировав рост на 21% по сравнению с прошлым годом. Преимущество финансового гиганта в основном обусловлено возрождением деятельности в области консультационных услуг и андеррайтинга, а также стабильным выполнением операций на рынках капитала.

Отдел инвестиционного банкинга лидирует в росте

Явным лидером среди бизнес-подразделений Morgan Stanley стала его франшиза инвестиционного банкинга. Рост завершенных сделок по слияниям и поглощениям стимулировал рост комиссионных за консультационные услуги на 45% по сравнению с прошлым годом, в то время как увеличенные объемы эмиссии повысили комиссионные за андеррайтинг фиксированного дохода на впечатляющие 93%. Доход от андеррайтинга акций вырос на 9%, поддерживаемый активным рынком конвертируемых ценных бумаг и повышенной активностью IPO. В совокупности, комиссионные за инвестиционные услуги институциональных ценных бумаг достигли $2.41 миллиарда, что на 47% больше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.

Сегмент институциональных ценных бумаг продемонстрировал эту силу, с предварительной прибылью в $2.66 миллиарда (ростом на 9%), а чистая выручка увеличилась на 9% до $7.93 миллиарда.

Диверсифицированный рост доходов и показатели рынка капитала

Квартальная чистая выручка составила $17.89 миллиарда, что на 10% больше по сравнению с прошлым годом и превысило прогноз в $17.32 миллиарда. Этот рост был достигнут за счет нескольких драйверов: доходы от торговли акциями выросли на 10% до $3.67 миллиарда, хотя торговля фиксированным доходом снизилась на 9% до $1.76 миллиарда. Процентный доход вырос на 12% до $2.86 миллиарда, что отражает активность кредитования и стабильную процентную среду. Общие нефинансовые доходы составили $15.03 миллиарда, увеличившись на 10%.

Сегменты управления богатством и активами обеспечивают прибыльность

Сегмент управления богатством стал источником высокой прибыльности, с предварительной прибылью, выросшей на 29% до $2.64 миллиарда. Чистая выручка этого подразделения увеличилась на 13% до $8.43 миллиарда, что обусловлено повышенными доходами от управления активами, транзакционной деятельностью и улучшением NII. Клиентские активы достигли $7.38 трлн, что на 19% больше по сравнению с прошлым годом, подчеркивая рост клиентской базы и накопление активов.

Инвестиционное управление показало более умеренные, но достойные результаты, с предварительной прибылью, выросшей на 13% до $468 миллиона. Чистая выручка увеличилась на 5% до $1.72 миллиарда, благодаря расширению доходов от управления активами и связанных с ними комиссий. Активы под управлением или надзором достигли $1.9 трлн, что на 14% больше по сравнению с прошлым годом.

Сильные позиции баланса и показатели оценки

Капитальная позиция Morgan Stanley значительно укрепилась за квартал. Балансовая стоимость на акцию достигла $64.37, увеличившись с $58.98 в аналогичном периоде прошлого года — показатель, который инвесторы должны учитывать при анализе Morgan Stanley с помощью формулы bvps для оценки внутренней стоимости и сравнения с рыночными ценами. Т tangible book value per share вырос до $50 с $44.87, что демонстрирует реальное накопление капитала, а не бухгалтерские корректировки.

Коэффициент Tier 1 капитала (прогрессивный подход) вырос до 18% с 17.8%, а коэффициент общего собственного капитала Tier 1 улучшился до 16.1% с 15.7%, оба comfortably выше нормативных требований. За квартал компания выкупила 9 миллионов акций на сумму $1.5 миллиарда, что свидетельствует о доверии к возврату капитала.

Управление расходами и влияние на чистую прибыль

Однако возникла одна противоположная тенденция: общие нефинансовые расходы выросли на 8% до $12.11 миллиарда. Этот рост отражает продолжающиеся инвестиции в технологии и талант, чтобы поддержать инициативы по расширению. Чистая прибыль, принадлежащая обычным акционерам, достигла $4.25 миллиарда, что на 19% больше по сравнению с аналогичным кварталом прошлого года, что говорит о том, что рост прибыли опередил рост расходов.

Резерв на кредитные потери значительно сократился до $18 миллиона с $115 миллиона в аналогичном квартале прошлого года, что свидетельствует о стабильных кредитных фундаментальных показателях.

Оценка конкурентного положения

Сравнивая показатели Morgan Stanley с коллегами, можно отметить разные траектории. Четвертый квартал Jefferies Financial Group с скорректированной прибылью в 96 центов на акцию вырос на скромные 5.5% по сравнению с прошлым годом, что обусловлено сильной деятельностью в области инвестиционного банкинга и акций, но сдерживалось слабостью в сегментах фиксированного дохода и управления активами. JPMorgan Chase показал скорректированную прибыль в $5.23 на акцию, превысив прогноз в $5.01, а рыночные доходы превысили руководство и выросли на 17% по сравнению с прошлым годом. Однако JPMorgan столкнулся с трудностями из-за слабых результатов в инвестиционном банкинге и повышенных операционных расходов.

Прогноз на будущее

Комбинация сильного импульса в инвестиционном банкинге, диверсифицированных потоков доходов и укрепленного капитального положения говорит о потенциальной устойчивой прибыли в краткосрочной перспективе. Стратегический сдвиг компании в сторону снижения зависимости от волатильности рынка капитала и развития за счет неорганического роста и альянсов может обеспечить устойчивость в условиях мягкого рынка M&A. Тем не менее, постоянное давление на расходы из-за расширения и волатильность торговых доходов требуют внимания.

Высокие показатели балансовой стоимости и сильные операционные результаты вывели акции на рейтинг Zacks Rank #2 (Buy), что отражает уверенность аналитиков в краткосрочной траектории компании.