Глобальный избыток сахара усугубляется по мере увеличения производства крупными производителями

Рынки сахара сегодня снова испытали давление: мартовские фьючерсы на NY опустились на -0.07 (-0.48%), достигнув минимальных за месяц значений, в то время как белый сахар ICE в Лондоне снизился на -1.40 (-0.33%) и достиг двухмесячных минимумов. Виновник? Идеальный шторм из-за стремительного роста производства в крупнейших регионах мира по производству сахара.

Взрыв производства в Индии заполняет рынок

Производство сахара в Индии сейчас является основным препятствием. Национальная федерация кооперативных сахарных фабрик сегодня сообщила, что производство сахара в Индии в 2025/26 году с 1 октября по 15 января выросло до 15.9 ММТ, что на +21% по сравнению с прошлым годом. И это еще не все. Ассоциация сахарных мельниц Индии повысила свою оценку полного сезона до 31 ММТ в ноябре, что на +18.8% по сравнению с прошлым годом (30 ММТ). Этот рост важен, потому что Индия — второй по величине производитель в мире, и сейчас страна стремится экспортировать больше сахара, который хранится внутри страны.

Решение правительства разрешить дополнительные экспортные поставки сахара через квоту в 1.5 ММТ добавляет масла в огонь. Министр продовольствия Индии заявил, что мельницы могут отправить еще больше сахара на экспорт, чтобы снизить внутренний избыток, что сильно давит на мировые цены. Даже Пакистан и другие региональные рынки ощущают давление из-за экспортных амбиций Индии.

Бразилия сохраняет доминирование

Бразилия тоже не замедляет темп. Компания Unica сообщила, что совокупное производство сахара в Центр-Юг Бразилии в 2025-26 годах по середине декабря выросло на +0.9% по сравнению с прошлым годом и составило 40.158 ММТ, а коэффициенты переработки для сахара увеличились до 50.91% в 2025/26 по сравнению с 48.19% в предыдущем году. Агентство Conab, отвечающее за сбор урожая, повысило свою оценку производства сахара в 2025/26 году до 45 ММТ в ноябре.

Служба иностранных сельскохозяйственных услуг USDA прогнозирует, что производство сахара в Бразилии достигнет рекордных 44.7 ММТ в 2025/26 году, что на +2.3% по сравнению с прошлым годом. Эти цифры подчеркивают роль Бразилии в поддержании глобальных запасов и подавлении цен.

Третий акт производства в Таиланде

Таиланд, третий по величине производитель сахара в мире и второй по объему экспортер, не сидит сложа руки. Корпорация тайских сахарных мельниц прогнозирует, что урожай сахара в 2025/26 году вырастет на +5% по сравнению с прошлым годом и достигнет 10.5 ММТ. USDA также прогнозирует 10.25 ММТ, что на +2% больше по сравнению с прошлым годом.

Доминирование сценария избытка

Общий эффект? Глобальный избыток. Аналитическая компания Covrig повысила свою оценку глобального избытка сахара в 2025/26 году до 4.7 ММТ в январе, по сравнению с 4.1 ММТ в октябре. Международная организация сахара оценила избыток в 1.625 миллиона МТ в 2025-26 годах, а торговец сахаром Czarnikow повысил свою оценку до 8.7 ММТ — максимума среди всех.

Би-годовой отчет USDA прогнозирует, что глобальное производство сахара в 2025/26 году вырастет на +4.6% по сравнению с прошлым годом и достигнет рекордных 189.318 ММТ, при этом потребление увеличится всего на +1.4% и составит 177.921 ММТ. Эта разница — настоящая история. Ожидается, что глобальные конечные запасы снизятся на -2.9% и составят 41.188 ММТ, хотя это скорее техническая корректировка, чем снижение поставок.

Светлая сторона

Не все новости медвежьи. Консалтинговая компания Safras & Mercado ожидает, что производство сахара в Бразилии в 2026/27 году снизится на -3.91% и составит 41.8 ММТ по сравнению с 43.5 ММТ в 2025/26. Экспорт сахара из Бразилии также прогнозируется на уровне 30 ММТ в 2026/27, что на -11% по сравнению с прошлым годом. Этот откат может обеспечить некоторую поддержку цен в будущем, предполагая, что текущий избыток — временная ситуация.

Итог

Краткосрочный прогноз сахара остается под давлением из-за бурного роста производства в Индии, Бразилии и Таиланде, что способствует сценарию глобального избытка. В то время как FAS ожидает, что производство в Индии в 2025/26 достигнет 35.25 ММТ — рост на +25% по сравнению с прошлым годом, вызванный муссонными дождями и расширением посевных площадей — цены, скорее всего, останутся низкими, пока не изменится динамика предложения. Главное — следить за тем, смогут ли расширенные экспортные поставки Индии поглотить излишки или же избыток продолжит оказывать давление на рынки по всему миру, включая развивающиеся регионы, такие как Пакистан.