Несмотря на откат рынка, AngioDynamics демонстрирует рост маржи во втором квартале финансового года 2026

AngioDynamics (ANGO) продемонстрировала смешанные сигналы для рынка в этом отчетном сезоне. Несмотря на то, что компания превзошла ожидания по выручке и марже, инвесторы наказали акции почти 13,5% распродажей. Вот что вызвало расхождение между операционным успехом и недооценкой акций.

Важные цифры

На про-формационной основе AngioDynamics получила чистую выручку в размере 79,4 миллиона долларов во втором квартале fiscal 2026, что на 8,8% больше по сравнению с прошлым годом и превзошло консенсус-прогнозы на 4,5%. Компания вышла на безубыточность по скорректированной EPS, что значительно лучше по сравнению с убытком в 4 цента за прошлый год и значительно превышает ожидаемый убыток в 10 центов.

Что действительно привлекло внимание аналитиков, — это история о валовой марже. Про-формационная валовая прибыль выросла на 14% до 44,8 миллиона долларов, а валовая маржа расширилась на 170 базисных пунктов до 56,4% — превзойдя прогноз в 54,2% на значительную величину. Это улучшение подчеркивает успех ANGO в оптимизации производства и улучшении ассортимента продукции.

Географический и сегментный разбор

Внутренние продажи в США составили 67,6 миллиона долларов, что на 7,8% больше по сравнению с прошлым годом и превысило оценку в 62,3 миллиона долларов. Международные операции принесли 11,8 миллиона долларов, что соответствует росту на 8,8% и превысило прогноз в 10,2 миллиона долларов.

Сегмент Med Tech стал драйвером роста с про-формационными продажами в 35,7 миллиона долларов, что на 13% больше и превышает ожидания в 32,7 миллиона долларов. Платформа Auryon, флагманская платформа ангиоэктомии AngioDynamics, принесла 16,3 миллиона долларов выручки — рост на 18,6% по сравнению с прошлым годом, что отмечает 18-й подряд квартал двузначного расширения. NanoKnife принёс 7,3 миллиона долларов (вырос на 22,2%), а доходы от механической тромбэктомии достигли $11 миллиона долларов, при заметном росте в AlphaVac, который вырос на 40,2% до 3,5 миллиона долларов.

Доходы от Med Device составили 43,8 миллиона долларов, что на 5,6% больше по сравнению с прошлым годом и превысило прогноз в 39,9 миллиона долларов.

Почему акции упали

Несмотря на превосходство почти по всем метрикам, акции рухнули. Причина, по всей видимости, двоякая: (1) операционные расходы на про-формационной основе остались практически без изменений по сравнению с прошлым годом — 50,9 миллиона долларов, что означает, что расширение маржи не отразилось на чистой прибыли, и (2) компания дала прогноз по выручке за fiscal 2026 в диапазоне 312-$314 миллионов долларов (выросла с 308-$313 миллионов долларов), но ожидания по чистой марже остаются под давлением из-за тарифных барьеров, оцениваемых в 4-6 миллионов долларов.

Операционный убыток на про-формационной основе улучшился до 6,1 миллиона долларов с 11,1 миллиона долларов годом ранее, но компания прогнозирует скорректированную EPS в диапазоне от убытка в 23 цента до 33 центов за полный год fiscal 2026 — что может разочаровать инвесторов, рассчитывающих на перелом в прибыльности.

Баланс и прогнозы

Денежные средства и их эквиваленты достигли 41,6 миллиона долларов, увеличившись по сравнению с 38,8 миллионами долларов в прошлом квартале, при отсутствии долгов на балансе. Операционный денежный расход снизился до 11,3 миллиона долларов в совокупности по сравнению с 15,8 миллионами долларов годом ранее.

В будущем AngioDynamics ожидает рост выручки в сегменте Med Tech в диапазоне 14-16%, в то время как сегмент Med Device теперь прогнозируется с нулевым или однопроцентным ростом. Продолжающееся признание руководством влияния тарифов указывает на то, что краткосрочные проблемы с маржой сохранятся, несмотря на операционные улучшения.

Итог

AngioDynamics продемонстрировала свою операционную эффективность в этом квартале — сильный рост выручки, впечатляющее расширение маржи и устойчивый импульс Auryon создают картину компании, успешно меняющей свой ассортимент в сторону более прибыльных платформ. Однако реакция рынка отражает опасения относительно того, когда опера leverage действительно перейдет в прибыль. Пока ANGO не достигнет истинной прибыльности или не продемонстрирует более ясное ускорение в чистой прибыли, акции могут столкнуться с препятствиями, несмотря на улучшение фундаментальных показателей.