## Долг США превращается в цифровые ценные бумаги? Анализ стратегии с точки зрения долга в 37 триллионов долларов

Во время Восточного экономического форума в России появилась одна из наиболее интригующих геополитических тезисов. Высокопоставленный советник в кругах российской власти предположил, что администрация США рассматривает использование экосистемы цифровых валют — биткоина и стабильных цифровых монет — как инструмента постепенного снижения реальной стоимости своего беспрецедентного фискального обязательства, которое сейчас достигает 37 триллионов долларов. Теория указывает на возможность «миграции» этого долга в технологический слой, где нагрузка будет распределена среди глобальных держателей цифровых активов, а не сосредоточена исключительно на гражданах США.

Хотя на первый взгляд это может звучать как спекуляция без оснований, сценарий нашел сторонника в лице миллиардера и основателя MicroStrategy. Этот предприниматель неоднократно публично предлагал стратегию, при которой США продали бы все свои золотые резервы и обменяли их на значительные количества биткоина — теоретически около 5 миллионов монет. В результате повысилась бы не только стоимость цифровых активов США до примерно 100 триллионов долларов, но и ослабла бы конкуренция, особенно страны, обладающие массивными запасами драгоценных ресурсов, такие как Китай или Россия, чье богатство Путин представляет как ключевой элемент геополитической силы.

## Механизм девальвации долга: старый трюк в новом обличье

Чтобы понять, как практически функционировало бы такое решение, стоит проанализировать фундаментальный процесс, которым США пользовались на протяжении десятилетий. Представим мировой капитал, представленный банкнотой номиналом 100 долларов. Если я возьму в долг всю эту сумму, я обязуюсь вернуть равную сумму. Однако, обладая контролем над печатным станком мировой резервной валюты, я могу вместо возврата оригинальной суммы произвести новую банкноту с таким же номиналом.

Последствие неизбежно: предложение денег увеличивается с 100 до 200 долларов, но количество товаров, недвижимости и ресурсов остается неизменным. В результате каждый товар удваивается в цене — это феномен, широко известный как инфляция. Когда я погашаю «эти 100 долларов», я, по сути, урегулировал обязательство, но реальная покупательная способность переданной суммы снизилась вдвое. Долг не исчез, а был разбавлен в результате манипуляций с валютой.

Этот механизм не нов. История экономики дает множество примеров: послевоенные периоды роста доходов, десятилетие 70-х с резким ростом цен, или времена пандемии, когда деньги печатались на беспрецедентных масштабах. Для властей США это проверенный способ решения долговых кризисов.

## Стейблкоины: распространение старой стратегии в глобальном масштабе

Где происходит прорыв? Когда рассматриваем эволюцию стейблкоинов, становится ясно, что речь идет не о смене самих экономических принципов, а о их глобализации. Вместо прямой конвертации 37 триллионов долларов обязательств в цифровые монеты, механизм работал бы через структуры, где стейблкоины, обеспеченные американскими казначейскими облигациями, становятся цифровыми эквивалентами векселей. Когда USDT или USDC распространяются по всему миру, держатели этих монет фактически поддерживают финансирование долга Соединенных Штатов.

Если администрация пойдет по пути девальвации через инфляцию, потери не ограничиваются гражданами США — они распространяются на всех держателей стабильных цифровых монет по всему миру. Инфляция превращается в незаметный налог, который совместно несут миллиарды пользователей. Эта стратегия приобретет особое значение, когда стейблкоины станут доступны на смартфонах людей с разных континентов, незаметно встроенные в повседневные транзакции.

Дополнительно, децентрализация эмиссии — позволяющая частным компаниям, а не только правительству, создавать стабильные цифровые монеты — скрывает политическое происхождение системы. Если такие компании, как Apple или Meta, получат возможность эмиссии собственных цифровых валют, они будут восприниматься как коммерческие инновации, а не инструменты монетарной политики. Это принципиально отличается от централизованных цифровых валют центральных банков (CBDC), которые с самого начала несут груз государственной власти.

## Фундаментальная слабость: проблема доверия, которая не исчезает

Однако этот сценарий сталкивается с важной преградой. Другие страны не принимают эту нарративу. Мы видим это в поведении центральных банков по всему миру, которые систематически увеличивают свои резервы драгоценных ресурсов как стратегический буфер независимости.

Стейблкоины теоретически гарантируют отношение 1:1 с долларом или казначейскими облигациями США, что означало бы, что каждая монета обеспечена равнозначностью активов. На практике же — ни частные субъекты, ни иностранные правительства — не могут полностью независимо подтвердить надежность этих резервов. Аудиторские отчеты, публикуемые эмитентами, такими как Tether или Circle, исходят от аудиторских фирм, которые чаще всего работают в рамках американской финансовой системы.

При уровне доверия к триллионам долларов это слишком высокая планка для межгосударственных отношений. История дает предостерегающий прецедент: когда администрация Никсона в 1971 году односторонне прекратила обмен долларов на золото, мир пережил полное «нарушение правил». Обещание осталось, но его выполнение завершилось без предупреждения.

С этой точки зрения, система цифровых токенов, основанная на «попросите, поверьте нам», сталкивается с естественным сопротивлением мирового сообщества. Ничто не гарантирует, что США в будущем не примут решение относительно стабильных цифровых монет, аналогичное тому, что они сделали со золотом. Именно это вызывает повсеместную осторожность по отношению к новым цифровым валютным системам.