В секторе RWA многие легко попадают в ловушку «все или ничего». Увидев, что BlackRock с BUIDL достигли масштаба в 2,5 миллиарда долларов, многие считают, что этот путь уже определён. На самом деле, это не так.

Логика BUIDL очень ясна — запуск в марте 2024 года, основная идея — токенизация американских государственных облигаций и подобных низкорискованных активов через Securitize на восьми блокчейнах, полностью отображая их в цепочке. Владение, торговля, дивиденды — всё прозрачно, накопленные дивиденды уже превысили 1 миллиард долларов. Поддержка крупных институтов, поддержка со стороны ведущих бирж, сокращение расчетов с уровня дней до секунд. Этот «законный и безопасный» подход действительно привлёк волну институциональных инвестиций.

Но Dusk выбрал другой путь. Он не стремится захватить самый большой кусок пирога, а сосредоточен на решении самой сложной задачи отрасли — балансе между соблюдением правил и приватностью. Используя Hedger — механизм приватности (комбинация ZK и гомоморфного шифрования), он скрывает чувствительные данные, такие как объем торгов, баланс и ордербук, при этом аудит со стороны регуляторов всегда открыт. Этот подход, в сотрудничестве с нидерландской лицензированной биржей NPEX, фактически исследует новые возможности.

Обе стратегии дополняют друг друга, а не конкурируют. Одна расширяет масштаб за счёт внешней экспансии, другая углубляет приватность внутри. В игре RWA необходима синхронная эволюция обеих концепций.