Чарли Мэнгер передал свою последнюю мудрость о инвестициях: 13 ключевых принципов

В ноябре прошлого года, Чарли Мэнгер, партнер легендарного инвестора Уоррена Баффета на протяжении полувека, скончался в Калифорнии в возрасте 99 лет. Одним из его последних публичных мероприятий стала интервью с технологическим подкастом ‘Acquired’. Это был первый раз, когда Мэнгер появился в подкасте, и его инвестиционная философия и жизненные инсайты, оставленные им, вызывают большой интерес среди инвесторов.

Коренные вопросы о структуре рынка

Мэнгер резко критиковал нынешнюю культуру индивидуальных инвесторов. По его словам, обычные инвесторы просто реагируют на колебания цен, повторяя сделки. Он утверждает, что если бы он был политиком, он бы обложил высокими налогами краткосрочную прибыль, чтобы вытеснить такие спекуляции с рынка.

Область венчурных инвестиций также не исключение. Мэнгер отметил, что повторный успех в VC-инвестициях практически невозможен. Поскольку все проекты требуют быстрого принятия решений в условиях чрезмерной популярности, большинство инвесторов в VC в конечном итоге занимаются азартными играми, считает он.

Переоценка региональной экономики и инвестиционных возможностей

Чарли Мэнгер оценил перспективы экономики Китая на ближайшие 20 лет как превосходящие любые другие развитые экономики. Основные компании Китая становятся более сильными и конкурентоспособными, а их активы — относительно недооцененными, что делает их привлекательными. По этой причине он решил активно включать китайские рисковые активы в свой портфель.

Японский рынок также представляет собой важную возможность. Мэнгер обратил внимание на низкие процентные ставки в Японии(10-летние облигации с доходностью около 0,5%) и мощную базу активов(горнодобывающие компании, каучуковые плантации и т. д.). Он напомнил, что десять лет назад существовала очевидная инвестиционная возможность — купить акции с заемными средствами и получать дивиденды в 5%.

Критерии оценки хороших инвестиций

Мэнгер подчеркнул, что чем дольше он держит акцию, тем лучше он понимает бизнес. Наблюдая за компанией более 5 лет, он постепенно раскрывает её суть. Однако, когда он распознает истинное преимущество, стратегия должна меняться. Именно в этот момент наступает время делать крупные ставки, и для лучших инвестиций необходимо вкладывать значительный капитал.

Мэнгер выразил особую привязанность к компаниям с настоящей брендовой ценностью, таким как Apple. Он считает, что отличные бренды следует покупать только по разумной цене, а улавливать редкие недооцененные возможности — это главный секрет инвестирования.

Также он добавил, что даже если акция очень недооценена, стоит рассматривать возможность держать её некоторое время, даже если компания в текущий момент находится в плохом состоянии. Время и рынок могут стать мощными инструментами переоценки стоимости бизнеса.

Леверидж и принципы управления компанией

Рассматривая путь Berkshire Hathaway, Мэнгер предположил, что если бы он использовал чуть больше левериджа в начале, то текущий масштаб компании мог бы увеличиться в три раза. Интересно, что он считает, что риск при этом был бы не выше текущего уровня. Однако Berkshire сохраняет осторожность из-за опасений потерь от хедж-позиций, связанных с левериджем.

Что касается инновационного потенциала компаний, Мэнгер сделал интересное наблюдение. Традиционные розничные компании, такие как Walmart, не могут принимать новые изменения из-за старых ментальных моделей, которые создают «потерю пространства». Когда старые привычки захватывают мозг, остается мало места для инноваций.

Характеристика руководителей и советы будущим поколениям

Мэнгер высоко оценил председателя BYD Ван Чжаньфу(王傳福) как настоящего эксперта в производственной сфере. Его страсть к непосредственному производству и исполнительность превосходят Илона Маска в аспектах производства.

Также впечатляет его позиция о том, что он не дает легких советов молодым. Он подчеркивает, что тщательно выбирает, кому и что советовать, и не стремится играть роль духовного наставника. Это связано с тем, что мир полон обмана и безумия, и вызовы для молодого поколения становятся все сложнее.

Поиск инвестиционных возможностей и смысл жизни

Мэнгер заявил, что он не ищет инвестиционные возможности(например, такие компании как Haribo, Hermès), которые он изначально не ищет. Он сосредоточен только на тех областях, которые он может понять и в которых есть шанс обнаружить что-то ценное. Он признает, что поиск инвестиционных возможностей становится все сложнее, но при этом придерживается реалистичного подхода и делает все возможное.

В качестве жизненного инсайта Мэнгер подчеркнул важность семейных отношений. Жить в гармонии с каждым членом семьи, преодолевать трудности вместе и помогать друг другу — это так же важно, как и инвестиции. Он считает, что это не так сложно, как кажется, и отмечает, что более половины браков в США сохраняются стабильно.

Последнее интервью Чарли Мэнгера поднимает вопросы, выходящие за рамки инвестиционных техник, и заставляет задуматься о том, как принимать решения и действовать в эпоху неопределенности.