Ликвидность насколько важна? Говоря прямо, без нее все кажется фикцией.

Представьте ситуацию: у вас есть капитал, и вы хотите войти в рынок, чтобы построить позицию в каком-то активе. Если рынок достаточно глубокий, эти деньги легко поглотятся, крупные игроки смогут свободно входить и выходить, а активы можно использовать в качестве залога для кредитования. Почему? Потому что все уверены — рынок достаточно ликвиден, можно выйти в любой момент.

А что если наоборот? Как только ликвидность актива иссякнет, ситуация кардинально изменится. Покупателей мало, глубина торгов ужасно мала, пользователей становится все меньше, рынок охлаждается, и начинается порочный круг.

Говоря о токенизации, этот термин несколько лет назад активно расхваливали. Говорили, что она сможет раскрыть потенциал DeFi, связать цепочку и внецепочные активы, перенести десятки триллионов традиционных финансов на блокчейн. Звучит очень заманчиво — любой сможет свободно торговать, залоговать, брать кредиты и даже придумывать новые финансовые инструменты, недоступные в традиционной системе.

Идеал красив, но реальность жестока. Большинство токенизированных активов функционируют в довольно хрупкой среде. Насколько недостаточна ликвидность? При небольших сделках проблем не видно, но как только объем увеличивается, скрытые издержки и риски мгновенно проявляются. Ликвидность — основа финансовой эффективности — так и не была реализована по-настоящему.

Вот реальность, которая перед нами.