Говоря о том, что Федеральная резервная система привязала инфляцию к уровню 2%, звучит просто, но на самом деле это практически невыполнимая задача.

Почему так говорят? Число 2% само по себе не является экономическим законом, а представляет собой набор нарративов, созданных в рамках устоявшейся долларовой системы. Для того чтобы эта концепция работала, необходимо выполнение нескольких условий: ограниченность фискальной политики, свободная глобальная торговля, низкие цены на энергоносители, молодая демографическая структура, возможность аутсорсинга производственных мощностей.

Но проблема в том, что сейчас ни одного из этих условий нет.

Какова нынешняя структура американского бюджета? Дефицит уже стал жестким, долг нужно погашать за счет времени и инфляции. В такой ситуации Федеральная резервная система давно перестала быть независимым органом денежно-кредитной политики — по сути, это инструмент регулирования ликвидности фискальной системы. А что насчет 2%? Это всего лишь психологический сигнал рынку, который в реальности выполнить невозможно.

Если копнуть глубже, то почему за последние тридцать лет инфляция в США оставалась такой низкой? Не потому, что ФРС была особенно умной, а потому, что глобализация взяла на себя эту роль. Производственные цепочки Китая, Восточной Азии и всего мира, за счет реальных затрат труда, энергии и экологических издержек, поддерживали низкую инфляцию и высокие цены на активы в долларовой системе.

Теперь эта картина становится все сложнее для подсчета. Для рискованных активов, таких как BTC, ETH, темпы снижения ставок ФРС и изменения инфляционных ожиданий напрямую влияют на направление рыночной ликвидности.