Когда ставка по финансированию превышает уровень 1.6%/час, стоит задуматься, что же происходит на дне этой "тарелки".

На первый взгляд, высокая ставка, которая кажется "процентным бонусом", по сути — это использование ваших маржинальных средств для выплаты процентов по шортам — почему они готовы сжигать деньги? Всё просто: добыча достаточно привлекательна, и одна волна рынка может окупить все расходы.

Более болезненно — данные о ликвидности на спотовом рынке. Глубина всего 1 миллион долларов означает, что даже одна крупная сделка способна вызвать колебания цен туда и обратно. Те тщательно настроенные стоп-ордера в такой среде практически бессмысленны.

Если смотреть на распределение позиций по быкам и медведям, ситуация становится еще интереснее — коэффициент 693% говорит нам, что почти семьдесят процентов участников делают ставку на рост. Звучит как консенсус, на самом деле — это стадное чувство. Как только рынок повернёт, выход из переполненных длинных позиций станет чрезвычайно узким.

Это не попытка предсказать падение рынка, а напоминание о базовой логике: когда все находятся в одной лодке, вероятность её переворота уже не кажется маленькой. Важно не то, сколько можно заработать, а то, сколько можно потерять.