Биткойн и золото сталкиваются лбами, поскольку Bitwise поддерживает тезис Дэлио о хеджировании в 15%

Bitwise обнаружила, что золото и портфели 60/40 в просадках показывают разные результаты, в то время как Bitcoin обеспечивает значительно более высокие показатели восстановления, при этом совокупная доля в 15% повышает коэффициент Шарпа до 0.679 по сравнению с 0.23.

Обзор

• Золото показывало рост или неглубокие убытки во время крупных просадок, увеличившись примерно на 6% в откатах 2018 и 2025 годов, когда акции и Bitcoin резко падали.
• Bitcoin вырос примерно на 79% после минимумов 2018 года и примерно на 775% от дна 2020 года, значительно опередив золото и акции во время фаз восстановления.
• Портфель с 15% распределением между Bitcoin и золотом повысил коэффициент Шарпа до примерно 0.679, почти в три раза превышая традиционный 60/40 и показатели только с золотом.

Инвестиционная компания Bitwise опубликовала анализ, показывающий, что золото и Bitcoin выполняют разные функции в рыночных циклах: золото обеспечивает защиту от потерь во время просадок рынка, а Bitcoin (BTC) дает более высокую доходность во время восстановления.

В отчете рассмотрены крупные рыночные спады за последние десять лет, сравнивая традиционные портфели 60/40 акций и облигаций с версиями, включающими золото, Bitcoin или оба актива. Анализ был проведен в ответ на комментарии инвестора Рэя Даллио, который рекомендовал совокупную долю 15% в золоте и Bitcoin на фоне роста государственного долга США и дефицитных расходов.

Согласно отчету Bitwise, золото постоянно демонстрировало защитные характеристики в периоды рыночного стресса. Во время просадки 2018 года, когда акции упали на 19.34%, а Bitcoin более чем на 40%, золото выросло на 5.76%. В 2020 году акции снизились почти на 34% во время шока COVID-19, а Bitcoin упал на 38.1%, в то время как золото снизилось всего на 3.63%.

Такая же тенденция наблюдалась в 2022 году, когда акции упали на 24.18%, а Bitcoin почти на 60% на фоне опасений инфляции и агрессивных повышений процентных ставок, в то время как золото снизилось менее чем на 9%. В откате 2025 года, связанном с торговыми напряженностями, акции упали на 16.66%, а Bitcoin — на 24.39%, в то время как золото выросло почти на 6%.

Во время последующих фаз восстановления Bitcoin показывал значительный рост, согласно данным. Криптовалюта выросла почти на 79% после минимума 2018 года, увеличилась на 775% после минимумов пандемии 2020 года и поднялась на 40% в 2023 году по мере ослабления инфляции. Золото также показывало рост во время восстановлений, хотя и более умеренный, а акции восстанавливалися значительно сильнее.

Отчет оценивал эффективность за весь рыночный цикл, а не за отдельные фазы. Портфели с золотом и Bitcoin показали коэффициент Шарпа 0.679, что почти в три раза выше, чем у традиционных портфелей 60/40, и выше портфелей, включающих только золото, по данным Bitwise. Хотя портфель только с Bitcoin давал более высокий коэффициент Шарпа, он также характеризовался значительно большей волатильностью.

Результаты свидетельствуют о том, что золото и Bitcoin могут выполнять взаимодополняющие функции в инвестиционных портфелях: золото обеспечивает стабильность во время падений рынка, а Bitcoin — потенциал роста во время восстановления, согласно анализу.