ФРС с вероятностью 96% оставит ставки без изменений в январе: ликвидностная игра и стратегические возможности на рынке криптовалют

BlockBeats 9 января — после публикации последних данных по занятости от Бюро трудовой статистики США, прогнозный рынок Polymarket продемонстрировал драматический поворот — вероятность того, что FOMC в январе сохранит ставки без изменений, кратковременно выросла до 96%, а вероятность снижения ставок осталась всего 5%. Эти данные резко контрастируют с ранее преобладающими ожиданиями "голубиной смены курса", однако среди трейдеров возникла удивительно единая ставка: несмотря на уверенность в сохранении ставок в январе, ожидания снижения на 50 базисных пунктов за год остаются устойчивыми.
Глубинная логика политического тупика: борьба за занятость и инфляцию
Текущая вероятность сохранения ставки на уровне 88,4% отражает реальную картину американской экономики — так называемый "приблизительный стагфляционный" режим. В августе 2025 года число новых неотраслевых рабочих мест составило всего 22 тысячи, уровень безработицы поднялся до 4,3%, однако базовая инфляция PCE по-прежнему стойко держится на уровне 2,6%. Протокол декабрьского заседания ФРС поддерживал "оставление ставки без изменений" большинством голосов, однако сейчас этот консенсус трещит — из 18 членов 9 поддерживают еще два снижения ставок в течение года, 6 считают, что их не должно быть более одного, а директор Милан выступает за радикальное снижение на 50 базисных пунктов, что резко контрастирует с принципом "данных в первую очередь" Пауэлла.
Эта неопределенность политики — именно тот макроэкономический фон, который создает благоприятные условия для криптовалютного рынка. Индекс доллара колеблется в диапазоне 103–105, цена золота пробила отметку 2900 долларов за унцию, а биткойн неоднократно тестирует уровень 90 000 долларов. Тяготы традиционных рынков создают уникальные окна для ликвидности в криптоактивах.
Истощение ликвидных резервов: от "насоса" к "заливке"
Последний анализ Delphi Digital выявил ключевой поворот: баланс обратных репо-сделок (RRP) ФРС снизился с пиковых 2 трлн долларов почти до нуля, что означает окончательное исчерпание ликвидных резервов. В 2023 году RRP еще мог компенсировать выпуск государственных облигаций за счет поглощения средств казначейского департамента (TGA), избегая сокращения резервов банков; сейчас эта возможность исчезла, и любой выпуск облигаций или восстановление TGA напрямую потребует использования резервов банков.
Это вынуждает ФРС делать выбор: либо допустить снижение резервов и риск резкого скачка ставки по репо (повтор кризиса ликвидности 2019 года), либо расширить баланс и ввести ликвидность. Исторический опыт показывает, что второй сценарий наиболее вероятен. В сочетании с завершением количественного ужесточения (QT) и сокращением TGA, маржинальная ликвидность впервые с начала 2022 года стала чистым положительным значением.
Это — главный макроэкономический позитив для крипторынка. Когда ФРС переходит от "выкачки ликвидности" к "заливке", ключевые барьеры последних двух лет начинают исчезать. Как показала операция по однодневному обратному репо на сумму 13,5 млрд долларов в начале декабря (второе по масштабам после пандемического периода 2020 года), центральный банк дал ясный сигнал рынку: ликвидностные ворота не закроются полностью.
Реконструкция институциональных позиций: от спекуляций к стратегическому распределению
Параллельно с улучшением макроэкономической ситуации происходит фундаментальное изменение поведения институциональных инвесторов:
Постоянный приток средств в спотовые ETF: за последние пять недель чистый приток составил 6,63 млрд долларов, а объем криптоактивов в портфеле BlackRock вырос с начала года с 54,77 млрд до 102,09 млрд долларов. Эта "беспрецедентная" покупка отличается от спекулятивных сделок 2024 года.
Рост корпоративных позиций: компания Bitmine Immersion за одну неделю увеличила holdings на 33 000 ETH, доведя общий объем до 4,14 миллиона ETH (около 3,4% от общего предложения ETH); Strategy (ранее Microstrategy) привлекла 62 миллиона долларов через продажу акций и одновременно увеличила holdings на 1 287 BTC. Эти действия больше не связаны с краткосрочной спекуляцией, а рассматриваются как стратегическое включение криптоактивов в баланс.
Рекордный рынок деривативов: среднесуточный объем торгов крипто деривативами на CME Group в 2025 году достиг рекордных 12 миллиардов долларов, что свидетельствует о значительном участии институциональных игроков. Когда Уолл-стрит использует фьючерсы и опционы для построения сложных стратегий, волатильность рынка системно снижается, но его трендовая устойчивость усиливается.
"Хрупкий" рост биткойна: иллюзия ликвидности или реальный дно?
Данные CoinDesk показывают, что несмотря на повторное тестирование уровня 90 000 долларов, объем спотовых сделок снизился до минимальных с 2023 года значений. Такое расхождение "роста цены при снижении объема" обычно считается опасным сигналом в техническом анализе, однако в текущем макроэкономическом контексте оно может иметь иной смысл.
Данные Glassnode на блокчейне показывают: баланс на биржах продолжает снижаться, а доля долгосрочных держателей (LTH) превысила 75%. Это означает, что ликвидные активы все больше заморожены, а оставшиеся свободные запасы очень малы. Рост при низком объеме — не отсутствие спроса, а реальное отражение исчерпания продаваемых активов.
Одновременно рыночная капитализация стейблкоинов с ноября увеличилась на 12 миллиардов долларов, а запасы USDT/USDC на биржах достигли исторических максимумов. Эти "запасные средства" могут в любой момент стать катализатором следующего рыночного движения. Чем более запутана политика ФРС, тем больше традиционные финансы (TradFi) нуждаются в поиске доходности через криптоактивы.
Стратегическая возможность: "маятниковая" стратегия с золотом и криптовалютами
Исходя из текущего макроэкономического сценария, инвесторы могут рассматривать следующую структуру портфеля:
30-40% — золото как риск-менеджмент: в условиях неопределенности политики ФРС и стойкой инфляции пробой уровня 2900 долларов подтверждает его роль как защитного актива. Золото — не только хедж инфляции, но и долгосрочная ставка на ослабление доверия к доллару.
40-50% — основные позиции в BTC/ETH: признаки смены ликвидностного тренда, закрепление институциональных позиций, снижение объема при росте — все это указывает на завершение "выравнивания" биткойна. Ethereum выигрывает за счет зрелости Layer2-экосистемы (запуск PeerDAS, финальная стадия zkEVM), что может привести к самостоятельному росту.
10-20% — активы с высоким бета-риском: Solana, Sui и другие высокопроизводительные блокчейны, а также тематические направления AI+DeFi, RWA — подходят для инвесторов с высокой толерантностью к риску.
Заключение: искать определенность в условиях неопределенности
Вероятность 96% оставить ставки без изменений в январе и ожидание снижения на 50 б.п. за год — эта "краткосрочная стагнация, долгосрочная мягкая политика" создает ценное окно для накопления позиций в криптовалютах. Когда в "тройке" инструментов регулирования ставок ФРС SRP (постоянный репо) уже не имеет ограничений, RRP исчерпан, а институциональные позиции меняются с спекулятивных на стратегические, все макроэкономические сигналы указывают на один вывод: крипторынок переживает переход от "нарративного" к "ценностному" моделированию.
Это не ICO 2017 года и не DeFi лето 2021-го. Это совокупность трех ключевых точек: переоценка ликвидности, реконструкция структуры активов и признание институциональной модели. Для инвесторов худшая стратегия — гонка за ростом и продажа по хайу, а самая разумная — установить целевые пропорции, отключить графики и позволить времени стать союзником.
【Обсуждение】
Как вы считаете, повлияет ли вероятность 96% оставить ставки без изменений в январе и возможное снижение на 50 б.п. за год на вашу стратегию распределения активов? Оставьте мнение в комментариях:
1. Быки: уже наступила точка разворота ликвидности, сейчас лучшее время для входа
2. Осторожные: ждут более ясных сигналов снижения ставок и увеличения объема
3. Наблюдатели: макроэкономика слишком сложна, лучше пропустить, чем ошибиться
Не забудьте поставить лайк, поделиться с друзьями, которые тоже следят за связью макроэкономики и крипторынка! Следите за BlockBeats для получения свежих аналитических материалов и данных. Каждый ваш комментарий и репост — огромная поддержка для нашего оригинального контента!
Риск-предупреждение: данный материал предназначен только для ознакомления и не является инвестиционной рекомендацией. Цены на криптоактивы очень волатильны, принимайте решения с учетом своих рисков.