Индийская рупия резко восстанавливается после вмешательства центрального банка для поддержки валюты

Индийская рупия продемонстрировала заметное восстановление по отношению к доллару США в среду, пара USD/INR снизилась более чем на 1%, приближаясь к уровню 90.00 с предыдущего пика 91.56. Этот рост произошёл после активных интервенций Резервного банка Индии (RBI) на спотовом рынке и сегментах Non-deliverable Forward (NDF). Согласно нескольким рыночным источникам, государственные банковские учреждения активно продавали доллары США, предположительно выполняя указания RBI по защите национальной валюты.

Время этой интервенции отражает растущие опасения по поводу динамики курса рупии. За текущий год индийская валюта обесценилась почти на 6,45%, став самой слабой среди азиатских валют по отношению к доллару. Ослабление связано с постоянными оттоками иностранных капиталов, вызванными нерешёнными торговыми переговорами между США и Индией, что одновременно увеличивает спрос на доллары среди индийских импортеров.

Иностранные институциональные инвесторы ускорили выход из индийских акций, занимая чисто продающие позиции в семи из первых 11 месяцев этого года. Только в декабре было ликвидировано значительное количество активов на сумму Rs. 23 455,75 crore. Этот отток капитала подчеркивает осторожность инвесторов на фоне затянувшейся неопределенности торговой политики.

На политическом фронте губернатор RBI Санжай Мальхотра дал сигнал о мягкой позиции во время недавних заявлений, указав, что стоимость заимствований «останется подавленной в течение длительного времени». Он также признал, что недавние показатели ВВП «застали центральный банк врасплох», что требует улучшения методов прогнозирования. Особенно Мальхотра оценил, что возможное торговое решение между США и Индией может дать примерно 0,5% дополнительного роста ВВП.

Индекс доллара стабилизируется несмотря на смешанные экономические сигналы

Доллар США проявил устойчивость в ходе азиатской торговой сессии, индекс доллара (DXY) вырос на 0,17%, приближаясь к уровню 98,40. Эта стабильность возникла несмотря на тревожные данные по рынку труда. Совместный отчёт по занятости за октябрь и ноябрь показал рост безработицы до 4,6%, что является максимальным показателем с сентября 2021 года, при этом за два месяца было создано отрицательное число рабочих мест — 41 000.

Данные по потребительским расходам также оказались неубедительными: розничные продажи за октябрь остались на уровне предыдущего месяца, не достигнув ожидаемых 0,1% роста. Активность частного сектора, измеряемая по Composite PMI, снизилась с 54,2 до 53,0, что свидетельствует о замедлении экономического импульса. Однако аналитики отмечают, что искажения из-за правительственного простоя делают эти показатели менее надежными для интерпретации политики Федеральной резервной системы.

Участники рынка в настоящее время оценивают минимальную вероятность снижения ставок ФРС на январском заседании 2026 года, согласно данным CME FedWatch. Внимание сосредоточится на данных по индексу потребительских цен за ноябрь, которые выйдут в четверг, что может дать более ясные сигналы о траектории инфляции независимо от временных статистических шумов.

Техническая картина: USD/INR консолидируется выше ключевой поддержки

На дневном графике USD/INR торгуется на уровне 90.5370, удерживая позицию выше 20-дневной экспоненциальной скользящей средней, расположенной на уровне 90.1278. Структура восходящего тренда сохраняется, скользящая средняя продолжает расти. Индекс относительной силы (RSI) на уровне 59.23 уверенно выше центра 50, что подтверждает положительный импульс без признаков чрезмерной перекупленности, которая обычно предшествует коррекции.

Если USD/INR опустится ниже ближайшего уровня поддержки в диапазоне 89.9556–89.8364, технический настрой сместится в сторону консолидации, а не нового направления. В противном случае, при устойчивых покупках выше этой основы скользящей средней, сохраняется бычий потенциал с возможностью дальнейшего укрепления. Текущая ситуация указывает на то, что, хотя импульс немного ослаб после недавних максимумов, основной тренд всё же склонен к продолжению роста выше уровней поддержки.

Факторы, влияющие на курс индийской рупии

Рупия проявляет выраженную чувствительность к внешним факторам, на которые влияют несколько макроэкономических переменных. Цены на нефть существенно важны, учитывая значительную зависимость Индии от импорта, а сила доллара США влияет на конкурентоспособность, поскольку международная торговля в основном ведется в долларах. Потоки иностранных инвестиций — ещё один важный фактор, формирующий направление курса валюты.

Резервный банк Индии использует два основных механизма для стабилизации обменного курса: прямые интервенции на валютном рынке и корректировки процентных ставок. Повышение стоимости заимствований обычно укрепляет рупию через канал carry trade — международные инвесторы берут кредиты по низким ставкам в развитых странах и вкладывают капитал в Индию, чтобы получить выгоду от разницы ставок. Для иллюстрации силы валюты: при текущем курсе около 90 рупий за доллар 2000 долларов США равны примерно 180 000 рупий, что показывает масштаб недавнего укрепления рупии с пика 91.56.

Фундаментальные показатели, влияющие на динамику рупии, включают инфляционные процессы, реальные процентные ставки номинальные ставки минус инфляция, ускорение роста ВВП, торговый баланс и приток капитала. Высокий экономический рост обычно привлекает зарубежные инвестиции, увеличивая спрос на рупии. Аналогично, сокращение торгового дефицита механически уменьшает предложение рупий на валютных рынках. Особенно важны разницы в реальных процентных ставках — когда индийские ставки превышают ставки в других странах с учетом инфляции, спрос со стороны международных инвесторов, ищущих доход, возрастает.

Инфляционный фактор действует в обе стороны: повышенное давление цен обесценивает валюты через избыточное предложение и увеличивает издержки экспорта, вынуждая экспортеров продавать больше рупий для закупки иностранных товаров. В то же время, инфляция часто вызывает повышение ставок RBI, что может оказать противоположную поддержку за счет привлечения внешних инвестиций. Важна также настроенность рынка к рискам — в условиях «рискоон», приток FDI и FII увеличивается, укрепляя рупию, а в периоды «рискофф» эти потоки сокращаются, негативно влияя на валюту.