Посмотрев внимательно на недавнюю динамику рынка, я заметил, что структура торговли Ethereum показывает странное чувство déjà vu — похоже на повторение ключевого движения рынка с конца третьего квартала по начало четвёртого квартала 2019 года.

Почему я так думаю? В основном потому, что макрофон действительно имеет сходства. Вернёмся к 2019 году: ФРС провела три последовательных снижения процентных ставок в июле, сентябре и октябре — это был первый цикл ослабления вне периода кризиса после финансового кризиса. Тогда рынок начал ожидать постепенного улучшения ликвидности, и весь риск-аппетит медленно восстанавливался.

Есть ещё один примечательный момент — в середине сентября 2019 года на американском рынке краткосрочного финансирования внезапно возникла нехватка ликвидности, и ночные ставки резко колебались. ФРС впоследствии перезапустила операции обратного РЕПО для стабилизации рынка. Хотя официально говорилось о «техническом коррективе», на самом деле это был сигнал об отпуске краткосрочной ликвидности.

Плюс в то время глобальная торговая ситуация прошла через этап смягчения, избегающие риска настроения на рынке начали утихать, и горячие деньги постепенно переходили на рискованные активы.

Применяя это к текущей ситуации — мы также видим развёртывание цикла снижения ставок, центральные банки предоставили поддерживающие операции на ликвидность, международная среда относительно спокойна. Используя тот же анализ, мы находимся в очень особенном временном окне: ожидания ослабления уже сформировались, но реальная ликвидность ещё не была полностью отпущена.

В таких обстоятельствах цена обычно не растёт по прямой линии. Скорее, будут повторяющиеся колебания, даже возможна ещё одна попытка восстановления низин. Действительно тренд начнётся только после того, как рыночные настроения и движение средств войдут в резонанс. Сейчас мы, вероятно, находимся в фазе брожения и колебаний — терпение может быть мудрее, чем поспешность.