SEC задержала решение по IBIT опционам, почему ограничение в 4 раза было отложено до конца февраля

Американская Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) недавно объявила о переносе решения по предложению о внесении изменений в правила, поданному Nasdaq ISE, с новым окончательным сроком 24 февраля 2026 года. Основная суть этого предложения — значительно увеличить лимит по позициям и исполнению опционов на iShares Bitcoin Trust (IBIT) с текущих 250 000 контрактов до 1 000 000, что в 4 раза больше. Что скрывается за этим задержанным решением?

Что такое лимит по позициям опционов IBIT

IBIT — это спотовый Bitcoin ETF, который после одобрения в 2024 году стал основным инструментом для институциональных инвесторов при размещении биткоинов. Лимит по позициям опционов — это механизм безопасности, установленный биржей для предотвращения системных рисков — ограничение максимального объема открытых позиций по одному опционному контракту в определённый период времени. Текущий лимит в 250 000 означает, что открытая позиция по одному опциону IBIT не может превышать этот показатель.

Что означает предлагаемое увеличение лимита до 1 000 000? Это расширение емкости рынка опционов в 4 раза, что позволит обслуживать больше потребностей хеджирования со стороны институциональных инвесторов.

Почему SEC откладывает решение

SEC продлила срок принятия решения с первоначальной даты до 24 февраля, объяснив это необходимостью «достаточного времени для оценки влияния значительного смягчения ограничений на рынок». В этом заявлении содержится несколько ключевых моментов:

Сложность структуры рынка

Рынок опционов на IBIT, несмотря на быстрый рост, всё ещё остаётся относительно новым по сравнению с традиционными рынками опционов. Возможные цепные реакции от увеличения лимита в 4 раза требуют тщательной оценки, включая:

• Будет ли значительно волатильность опционов
• Смогут ли арбитражные механизмы эффективно функционировать
• Не возникнет ли новых системных рисков

Подтверждение институционального спроса

Задержка также свидетельствует о реальности этого спроса. Если спроса недостаточно, SEC может прямо отклонить предложение. Но выбор задержки вместо отказа говорит о том, что предложение имеет основания. Согласно последним новостям, такие крупные игроки, как Morgan Stanley, Bank of America, активно входят на рынок биткоинов, и их хеджирование действительно увеличивается.

Контекст: ускорение входа институционалов

Фон задержки — ускорение процесса финансовой интеграции биткоина. Согласно последним данным:

• Morgan Stanley подала заявку в SEC на ETF по биткоину и Solana (6 января 2026)
• Bank of America разрешает клиентам рекомендовать до 4% биткоинов в портфеле
• Спотовые ETF, такие как IBIT, становятся основными инструментами активного распределения активов

Когда больше институциональных инвесторов входит на рынок, им нужны более гибкие инструменты для управления рисками. Текущий лимит в 250 000 уже стал узким местом, ограничивая глубину и ликвидность рынка.

Возможное влияние на рынок

Если SEC одобрит это предложение 24 февраля, последствия могут быть многоуровневыми:

Расширение рынка опционов

Более высокий лимит по позициям позволит рынку опционов принимать больше сделок, что, вероятно, улучшит ликвидность и сделает рынок более эффективным. Это будет выгодно крупным институциональным игрокам, нуждающимся в масштабных хеджированиях.

Оптимизация механизма ценообразования биткоина

Рынок опционов традиционно считается важным инструментом определения цены. Более глубокий рынок опционов может помочь более точно отражать рыночные ожидания в цене биткоина.

Ускорение институциональных инвестиций

Ослабление ограничений даст крупным управляющим активами более удобные инструменты, что может ускорить их размещение биткоинов.

Итог

Решение SEC о задержке — не отказ, а осторожность. Оно отражает баланс регулятора между двумя целями: с одной стороны, поддержка развития рынка биткоинов и его финансовой интеграции, с другой — обеспечение безопасности рынка. Исходя из ситуации, вероятность одобрения этого предложения высока, учитывая активное участие институциональных инвесторов. Дедлайн 24 февраля даёт участникам рынка достаточно времени для подготовки. Для инвесторов, верящих в дальнейшее развитие финансовой составляющей биткоина, эта задержка сама по себе может служить позитивным сигналом.