Ты замечал странное явление — акции компаний, которые держат крупные объемы криптовалют, зачастую падают сильнее, чем их балансовая стоимость активов?

По идее, так не должно быть. В балансовых отчетах компаний лежат биткоины или эфиры, их рыночная стоимость должна колебаться синхронно с ценой криптовалют. Но исторические графики показывают обратное: при резких распродажах на рынке акции таких компаний падают даже сильнее самих криптоактивов.

За этим стоит довольно болезненная логика — доверие инвесторов к таким компаниям зачастую гораздо более хрупкое. Цена акций держателей криптовалют зависит не только от стоимости самих активов, но и от дополнительных факторов: премии за ликвидность, изменений в рисковом аппетите, даже ожиданий по политике. Когда наступает паника на рынке, институциональные инвесторы с большей вероятностью начнут продавать эти "более рискованные" акции, даже если базовые активы остаются на месте. Это и есть ценовой разрыв — реальность всегда сложнее теории.