Обесценивание фиатных валют — это настоящая история: предупреждение Рэя Далио, золото опередило американский рынок на 47%, капитал ускоренно покидает США

Когда быки биткоина продолжают гонку за ростом, основатель Bridgewater Associates Рэй Далио пролил холодную воду. Его ключевая точка зрения прямо указывает на серьезно недооцененную рынком правду: крупнейшая инвестиционная история 2025 года — это не ИИ или инновации на американском рынке акций, а продолжающаяся девальвация фиатных валют. Это не только меняет направление капитала, но и переопределяет понятие реальной доходности.

Значительный разрыв между номинальной доходностью и реальной покупательной способностью

Кажется, что американский рынок акций показывает хорошие результаты в 2025 году, но это всего лишь «визуальная иллюзия». Рэй Далио опроверг эту иллюзию с помощью данных.

Одиначная доходность — разные истории

В долларовом выражении, доходность золота за прошлый год составила 65%, а индекс S&P 500 — всего 18%, разница — 47 процентных пунктов. Звучит так, будто золото выиграло, но настоящий удар приходит с другого числа: если использовать золото в качестве валюты, индекс S&P 500 фактически снизился на 28%.

Что это означает? Казалось бы, американский рынок растет, но с учетом реальной покупательной способности, богатство инвесторов фактически сокращается. Именно это и есть то, что Рэй Далио называет «визуальной иллюзией, созданной девальвацией валюты».

Доллар систематически девальвируется

Девальвация доллара в 2025 году вызывает тревогу:

Самое яркое число — девальвация доллара по отношению к золоту на 39%. Золото — вторая по величине резервная активы в мире и единственная крупная нефункциональная суверенная валюта. Когда доллар девальвируется почти на четыре десятка процентов по отношению к золоту, это не только отражает снижение покупательной способности доллара, но и свидетельствует о смене доверия к доллару по всему миру.

Масштабный переход капитала в нефедеральные активы

Предупреждение Рэй Далио указывает на более глубокий феномен: структура распределения капитала претерпевает системные изменения.

Полностью опережают нефедеральные рынки

За последний год показатели нефедеральных рынков в целом значительно превзошли американский рынок:

• Европейский рынок опережает США примерно на 23 процентных пункта
• Китайский рынок — примерно на 21 пункт
• Британский рынок — примерно на 19 пунктов
• Японский рынок — примерно на 10 пунктов

Это не отдельные случаи, а прямое отражение переоценки рисков и доходности глобальным капиталом. Инвесторы систематически снижают концентрацию активов в США, а капитал ускоренно перетекает в другие рынки.

Поддержка ликвидностью способствует дальнейшему перенаправлению капитала

С точки зрения криптовалютного рынка, эта макрообстановка также проявляется на микроуровне. Circle в начале 2026 года уже создала 22,5 млрд USDC, а рыночная ликвидность остается высокой. Такая избыточная ликвидность создает благоприятные условия для межактивных и межрегиональных потоков капитала.

Уроки для биткоина

Здесь есть интересный парадокс: Рэй Далио предупреждает о пузыре на рынке акций США, рекомендует золото и нефедеральные активы, но вся его логика как раз создает макроэкономическую поддержку для нарратива о противоинфляционном потенциале биткоина.

Когда системная девальвация фиатных валют становится основной темой, а инвесторы начинают измерять реальную доходность в золоте, привлекательность активов, защищающих от инфляции, возрастает. Бычьи настроения по биткоину основаны именно на этой логике. В рынке ходят слухи, что аналитики ожидают, что BTC может вскоре достигнуть 130 000 долларов, и за этим оптимизмом стоит именно вера в продолжение девальвации фиатных валют.

Политические риски нельзя игнорировать

Однако важно учитывать еще один риск: Рэй Далио также предупреждает о возможных серьезных политических переменах в США в 2026 году. Если республиканцы потеряют контроль над Сенатом и Палатой представителей, текущая политика в отношении криптовалют может кардинально измениться. Это потенциально угрожает всей политике регулирования крипторынка.

Итог

Ключевая идея предупреждения Рэй Далио — не отрицание биткоина, а указание на скрытую рынком правду: девальвация фиатных валют — это крупнейшая инвестиционная история 2025 года. Доходность, выраженная в долларах, может значительно переоценивать реальную доходность. Когда измерять в золоте, американский рынок акций фактически снижается. Такое изменение восприятия меняет глобальное направление капитала.

Для биткоина это и возможность, и вызов. Возможность — потому что макроэкономическая девальвация создает логическую основу для защиты от инфляции активов; вызов — потому что политические риски могут изменить регуляторную среду. В такой ситуации важнее не «сколько выросло», а «сколько сохранил покупательной способности».