Глобальные центральные банки разыгрывают на сцене казалось бы противоположные сценарии. С одной стороны, Банка Японии в декабре 2025 года повысила ключевую ставку до 0.75%, установив новый максимум за последние 30 лет. Глава Банка Утада Хирофуми ясно дал понять — пока экономика и инфляция продолжают улучшаться, шаги по повышению ставок не остановятся.

С другой стороны, Федеральная резервная система уже трижды снизила ставки в 2025 году, но по данным точечных графиков на декабрь их отношение к 2026 году кажется гораздо более осторожным. В рыночных ожиданиях, возможно, будет только одна возможность снижения ставок, и этот разрыв в ритме вызывает у инвесторов неопределенность.

Эта ситуация "японского мягкого смягчения" кажется обычным различием в политике, но на самом деле она подрывает основы глобальной ликвидности. Особенно это касается масштабной системы арбитражных операций с иеной — по оценкам рынка, общий объем таких сделок может составлять от 19 трлн до 30 трлн долларов.

Объясню механизм: глобальные институциональные инвесторы ранее использовали почти нулевые ставки в Японии, занимая иену, а затем конвертировали ее в доллары для покупки американских акций, облигаций и даже для инвестиций в такие высокорискованные активы, как биткойн и эфир. Эта логика работала в эпоху избыточной ликвидности.

Но сейчас ситуация изменилась. Повышение ставок в Японии означает значительный рост стоимости заимствования иен, а слабость в действиях ФРС по снижению ставок и снижение доходности долларовых активов сокращают арбитражные возможности. В результате, позиции начинают закрываться и капиталы возвращаются обратно.

Что это значит для криптовалютного рынка? Вероятно, в 2026 году уже не удастся повторить простую логику "большого потока денег и все растет". Волна ликвидности уходит, и остается вопрос — будут ли активы с реальной фундаментальной поддержкой или пузырь лопнет, и наступит проверка.

В ближайшие месяцы стоит следить за несколькими ключевыми сигналами: во-первых, сможет ли продолжиться тренд на укрепление иены, что напрямую влияет на стоимость арбитражных операций; во-вторых, какова будет реальная позиция ФРС по инфляции — если данные ухудшатся, ожидания снижения ставок могут повыситься, но при этом риск инфляции снова выйдет на передний план; в-третьих, сможет ли криптовалютный рынок найти независимую поддержку, а не полностью зависеть от колебаний традиционной финансовой ликвидности.

В целом, 2026 год — это рынок с разделением. Те, кто подготовился, найдут возможности, а те, кто не продумал стратегию, рискуют попасть в ловушку.